【導讀】BrunelUniversity,

　　

【正文】 期利潤較高。有大量的 例子 像特許經營實際的市場準入決定和替代品之間的選擇的 決定 ，以及替代輸入模式，如新建項目，跨境并購和合資企業(yè)（ JV） 都是可選 因素（邁耶，雌激素， Bhaumik 鵬， 2020 年，和參考文獻） 最近激增的外國直接投 資來自于新興市場 ， 而結果會導致 他們 對新興市場跨國公司的興趣 也會 隨之上 升，不過 這些 做法 不符合跨國公司的傳統(tǒng)觀點 。 事實上，在大多數(shù)情況下，這些企業(yè)不具備類似于發(fā)達國家的跨國公司的功能，所以 ,海外擴張往往獲得這樣的能力的一種手段。高調收購 IBM 的個人電腦業(yè)務的聯(lián)想中國和捷豹路虎 等 品牌的印度塔塔汽車公司是這種追求的功能的例子。與此同時，這些新興市場的企業(yè)有一定的特點， 顯然他們是在 在缺少機構和市場的情況下， 僥幸獲得的成功。 但那些可能不利于成功的海外擴張。舉例來說，現(xiàn)在 就能 很好的理解， 家族 企業(yè)對 新興市場的商業(yè)群體的形成是 有著最大的影響 ， 有合同執(zhí)行不嚴和缺失或不完善的資本市場弱點。 (Bhaumik and Gregoriou, 2020). 但是，最近的研究表明，家族企業(yè)或者企業(yè)集團的形式是阻礙海外投資的原因， 如在 一些管理很 薄弱的公司和不愿承擔改變管理風格的成本，在一個異己的環(huán)境，新興市場的公司 就會得到 很少 的 信息 (參照 Bhaumik, Driffield and Pal, 2020 年，和參考文獻 ). 在本文中，我們解決了這個文獻 中試圖調和 狀態(tài)的空白，在這種情況下，中國的軟實力的 影響 通常決定對外直接投資從新興市場的程度和方向。有趣的是選擇中國作為 研究重點有兩個方面： 首先，有一個 推測，中國是能夠促進中國跨國公司 對外直接投資目的地國家 。 （巴克利等人， 2020）此外，一個 很明顯的 中國企業(yè)的海外投資 大多數(shù)是在 資源豐富的發(fā)展中國家，那里的資源在法律上或事實上 都是處在 政府控制之下，而不是通過市場交易 的 。 中國企業(yè)運用 軟實力 代理其它國家的 是經濟合作與投資， 我們發(fā)現(xiàn)，這種投資的數(shù)量和方向可以很好地解釋了企業(yè) 固定模式 的海外直接投資中所使用的 方式 。 因此，我們的結論是初步 表明，中國 政府 作為一種工具來使用的經濟 合作，促進中國跨國公司的海外直接投資（ CMNEs）。 中國政府和對外投資 人們普遍認為，中國的跨國公司有他們自己的某些企業(yè)特有的優(yōu)勢 ， 他們可以利用 這些優(yōu)勢 在海外拓展業(yè)務。他們能夠 用 低于其全球競爭對手 的 資本 而得到這個合作機會 。在某種程度上，這是由中國國有銀行 能夠 提供 低 的廉價信貸， 或者是 國有企業(yè)的情況下，由國家本身 就提供這種服務 （ Antkiewicz 華里， 2020拉迪， 1998 年，華納，香港和徐， 2020 年）。 獲得廉價資本，也可以是由中國企業(yè)集團內部資本 市場 的結果。 （蔡， 2020 年） 中國的跨國公司 也能利用與中國僑民在所投資的國家它們之間的關系 而 減少與這種投資有關的風險 。（ Lecraw， 1977年，詹 1995 年）。 在最初幾年的改革進程中，中國的海外投資 是 國有大型企業(yè)占主導地位和重要的投資決定， 其中也 包括海外 合作國家的選擇 ， 這都 是出于政治上的考慮（香港和 Sun， 2020）。例如，在香港投資基礎設施的決定，旨在提高中國的影響力，這就是 在那個時候，英國的領土上，中國 所發(fā)表的聲明 。到 1992 年，中國 經歷了思想的斗爭 已經解決 了 改革 前進 的方向，并鼓勵中國企業(yè)海外投資 ，并這種方式成為海外投資 的長期戰(zhàn)略 狀態(tài) 的一部分。海外投資 的 出現(xiàn)作為一種工具， 能夠以獲得技術和自然資源。 有這些 投資 的 例子包括在印尼和阿爾及利亞油田，南非礦，巴西的鋼鐵行業(yè)，在美國科技界。對外直接投資也旨在為中國公司進入海外市場和國際品牌。例如，海爾投資在美國的生產設施，以繞過配額和反傾銷措施，而 TCL 獲得了湯姆遜和阿爾卡特品牌。 199298 期間目睹了 “走出去” 這一戰(zhàn)略的謹慎實施 ， 但自 1999 年以來 中國跨國企業(yè) 戰(zhàn)略一直 是步步緊逼的 過程。 他們的跨國戰(zhàn)略方面涌現(xiàn)出越來越多的資料 。（索旺， 2020； 張， 2020 年） 中國對外直接投資方向的決定因素的本身 已經被 Buckley 等 人 研究過。（ 2020）并且以 已經證明， 而且 符合預期，中國對外直接投資正與所在市場的大小有關 ，而且它們的 文化 正在向 中國接近， 然而對于 外商直接 的 投資 ， 他們的研究結果也 符合 中國對外直接投資的關于自然資源尋求自然的 熱門 的看法。（見鄧小平， 2020 年） 然而，與預期相反，外商直接投資也與一個國家的政治風險呈正相關 。 他們解釋這一反?，F(xiàn)象暗指 這種 低成本 只能是中國跨國企業(yè) 在公共部門，特別是這些公司的風險評估 能力顯得 明顯缺乏 的表現(xiàn) 。 正如前面提到的，在本文中，我們探討中國的狀態(tài)，可以說是抓住戰(zhàn)略層面 ，即海外投資與經濟合作的一項活動 。 2020 年，經濟合作活動的營業(yè)額接近 357億美元，中國的對外直接投資凈額為 176 億 美元 ，是其投資額 兩倍的幅度 ，這項投資 大一部分 錢是用于 是針對受援國的基礎設施建設，尤其是在發(fā)展中國家。例如，在 2020 年年底，中國承包商在羅安達建辦公樓和修理安哥拉的鐵路系統(tǒng)，它 主要是在該國的 27 年之久的內戰(zhàn)（沃爾特， 2020 年） 中 被毀。在伊朗，這樣的投資已用于開發(fā)運輸相關的基礎設施和水壩（沃爾特， 2020 年）在 與 這兩個國家，開始后不久 的“經濟合作”中，中國的石油和天然氣公司 是中國的對外直接 的 前沿 投資者，獲準 牌照 經營大油田。 然而任何的經濟合作之間都是有因果聯(lián)系的 ， 若果沒有生深層次的合作，經營牌照的許可是不能夠被發(fā)放的。 這是很容易看， 有證據(jù)顯示中國的經濟合作與 中國公司 在 雙方隨后對外直接投資 以及 其他國家 允許中國的開采他們國家的 資源 之間是有相關性的 。在剩下的 文章中 ，我們更加細致的分析它們之間的關系 。 數(shù)據(jù)和實證的策略 從各種版本的“中國統(tǒng)計年鑒”得到 關于 對中國的經濟合作相關的投資的數(shù)據(jù) ，這是 我們的回歸模型中的因變量 。 這些都是這類投資流量的數(shù)據(jù)折合成美元來算 來 測量 都在 （百萬）美元 ， 年鑒提供的信息表明，大部分投資用于資助項目，如大壩，道路和鐵路建設。 等式（ 2）中的解釋變量從若干來源的數(shù)據(jù)中收集。數(shù)據(jù) 是按照 2020 年的國內生產總值和人均國內生產總值國際美元計算，從 2020年 版本的世界銀行每年發(fā)布的 “ 世界發(fā)展指標 ” 中獲得的數(shù)據(jù) 。中國和受援國之間的雙邊貿易數(shù)據(jù)取自上述年鑒。 這些數(shù)據(jù)來自于發(fā)展中國家，目的是凸顯出中國經濟合作和相關投資的顯著性。但不是所有年份的數(shù)據(jù)都是可用的， 我們有時不得不 找到 與的相應 的 一年或兩年 的 用可用變量值替換缺失值。 例如，如果 2020 年這個國家的能源出口的數(shù)據(jù)是無效的， 我們已經取代能源出口與 1999 年的數(shù)據(jù)，如果 1999 年的數(shù)據(jù)不可用， 用 1998 年的數(shù)據(jù)。當統(tǒng)計與發(fā)展中國家的數(shù)據(jù)，利用 可用變量值替換缺失值 在 文獻中并不少見。 （見 Meyer 等人， 2020 年），由于丟失的數(shù)據(jù)替換的方法能夠使幫助我們誤差減小到最小。 主要歸因于 主要是燃料和礦產出口， 會有 不超過 6%的這些數(shù)據(jù)估算在 19982020 年和 20202020 年期間。然而，在 2020 的這些數(shù)據(jù)的可用性較低，因此 20202020 年是要用高于 17％的燃料和 14％的礦物質。更重要的是， 2020 年數(shù)據(jù) 與 2020 年和 2020 年的數(shù)據(jù) 對比 表明， 2020 年所有國家 90%的價值誤差在 3%以內。因此我們得出結論這些數(shù)據(jù)不會影響到我們估計它的真實性。 三個時期的經濟合作與相關投資的自然對數(shù)的分布顯示在圖 1 上， 表明隨著時間的推移都會增加與中國的經濟合作投資，之前的報告全面描述和統(tǒng)計了經濟合作與相關投資同回歸之間的相關性 ， 我們還突出經濟合作與相關投資和受援國特點 之間的關系。 這一直是目前比較流行的討論關于中國海外投資問題。 在圖 2中，我們報告的 經濟合作與相關投資 和受援國的豐富的自然資源的之間的關系。通過他們的出口能夠獲得投資的能源股（燃料）和非能源礦產（礦物）。在圖 3中，我們報告 經濟合作與相關投資 和在的受援國，特別是發(fā)展中國家提供中 的體制質量的和的政治的自由之間的關系。圖 2 表明， 如果只考慮含有豐富的天然資源，能源和非能源礦物國家， 那么出口也就占他們的 30%以上， 一個溫和的積極的關系可以觀察 到 經濟合作與相關投資 與 受援國的自然資源之間的 豐富程度 ?？傮w而言，如果忽略離群在右上和左下象限的散點圖，幾乎沒有任何跡象表明 經濟合作與相關投資 和接受國之間這些特點。同樣，圖 3 是不 能 表明這些受援國 經濟合作與相關投資 和腐敗和政治權利之間的任何明確的關系模式 。 紡織品和服裝出口上升搖搖晃晃 紡織品和服裝出口直接相關的進口商的需求。由于在 2020 年歐盟和美國市場的萎縮，在國內市場原材料和勞動力價格不斷上升，中國的紡織品和服裝出口在波動 之中 復蘇。也就是說，整個行業(yè)的 波動幅度出口貨值從 ％上到 億美元。月月增長放緩， 2020 年 五月和十月之間，甚至在兩個月內遭受了下跌，然后 較 上 個月 相比又反彈了 百分 之七，是去年同期的 57％ 。在這一年的最后一個月它再次下降了約 20％ 。根據(jù)這些不確定性和波動的趨勢，這將是很難預測。 原材料的價格將不斷增加，這將削弱中國紡織產品在全球市場上的比較優(yōu)勢。此外，歐洲的債務危機 的 深化和美國補充庫存的需求的疲弱也將影響中國的紡織品和服裝出口。日益增加的貿易壁壘和人民幣升值將是額外的負面因素。 結論 中國 政府在經濟合作相關 主持下，在一些國家進行大規(guī)模投資。 有一些指出這是 中國 在 擴展 它 的軟實力，旨在促進中國在這些國家的外國直接投資， 通常是為獲取自然資源，這在文獻中 也沒有系統(tǒng)的分析 。在本文中， 隨著時間的推移我們查看了中國政府的海外投資情況，我們假設是，中 國 經濟合作與相關投資是用來方便在自然資源豐富的國家 進行對外直接投資 。 因此我們使用實證練習來檢驗這個重力模型，這是用于理論模式中用來檢驗直接投資的流動性。在我們經驗中，我們也 掌握著企業(yè) 質量和 中國 經濟合作與相關投資 受援國的政治特性， 這就能夠解釋了，目前比較盛行的關于中國政府（或企業(yè)）經常和 政治權利和機構質量薄弱 的國家做生意了。 我們的研究結果表明， 文獻 中固定的投資模式 對外直接投資的定向模式中所使 用的因素確實是很好的解釋。他們還表明，雖然有一些盛行的說法支持中國愿意與那些不影響其腐敗程度的國家做生意，也有少一部分支持，如果有 , 即中國主張是和政治權利有限的國家做生意。同樣的，而回歸分析的結果表明，中國的出口信用保險 ?確實與受援國的自然資源的豐富程度呈正相關，這種關系是沒有經濟意義。此外，能源豐富的受援國在九十年代受到經濟合作相關投資的影響更多，在過去的十年里，他們已經把重點轉向了非能源礦產。 除了政治經濟能夠影響中國經濟合作投資和 國家對外投資， 為了在國際化大環(huán)境中取得成功而運用對外直接投資， 它可能是重要的（甚至有必要），為有 理想的企業(yè)與 各自的政府保持聯(lián)系 。隨著時間的推移雙邊關系也在不斷的發(fā)展，有悠久歷史的公司更可能需要會建立一個能夠利用國家?guī)椭男鹿荆?此外， 無論是想成功的公司都需要和國家形成一個聯(lián)盟，這可能需要他們有相同興趣。這樣，政府就會個企業(yè)提供更多的 所處的行業(yè)如天然氣和石油，以及涉及國家戰(zhàn)略利益的產業(yè)經營。 最后這個聯(lián)盟只有當政府自身有足夠的軟實力和硬實力并能夠 促進國內企業(yè)的國際化進程 時，它 才能發(fā)揮作用 。在 是在國際化進程中關鍵 是國家 的扶持，因此，如果國家相對實力較弱的話，企業(yè)就拿不到項目 運營權利。但是一個地區(qū)的部分國家更可能形成國家化整體區(qū)域，而“金磚四國”的企業(yè)在全球國際化中會變得更大更有實力。