債券市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)評(píng)判詮釋-資料下載頁(yè)
2025-04-05 12:45本頁(yè)面
【正文】 影，使中小企業(yè)融資難的問(wèn)題可能繼續(xù)無(wú)解。2007年11月，深圳20家企業(yè)作為聯(lián)合發(fā)行人發(fā)行了10億元中小企業(yè)集合債券，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行擔(dān)任主承銷商并提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；2007年12月，規(guī)模3．05億元的中關(guān)村中小企業(yè)集合債發(fā)行，北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司為本次發(fā)行提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行營(yíng)業(yè)部提供再擔(dān)保。但如果沒(méi)有銀行擔(dān)保，在目前國(guó)內(nèi)的信用體系環(huán)境下，中小企業(yè)集合債還是很難發(fā)出去的。與此同時(shí)，我們對(duì)我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展也應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)，不宜盲目樂(lè)觀。企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)系統(tǒng)工程，其規(guī)模和功能能否迅速提升，很大程度上取決于包括市場(chǎng)容量在內(nèi)的多重因素。與海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)以發(fā)行債券等直接融資為主要手段相比，國(guó)內(nèi)債券融資市場(chǎng)剛剛起步，市場(chǎng)化的基礎(chǔ)并不完全具備。我們注意到，《通知》規(guī)定企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券，這為真正意義上的信用產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展掃清了道路。這樣做的政策背景是，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)曾于2007年11月向商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》，要求各銀行一律停止對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債券進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其他用途的企業(yè)債券、公司債、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)公司收益計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)治理計(jì)劃等融資性項(xiàng)目，原則上不再出具銀行擔(dān)保，已經(jīng)辦理?yè)?dān)保的要采取逐步退出措施，及時(shí)追加必要的資產(chǎn)保全措施。因而，發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券有其現(xiàn)實(shí)需要，是一種長(zhǎng)期趨勢(shì)。但由于短期內(nèi)很難找到一個(gè)合理的利率參考點(diǎn)來(lái)為產(chǎn)品定價(jià)，無(wú)擔(dān)保信用債券的風(fēng)險(xiǎn)較大，按照現(xiàn)有法規(guī)限制，中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資主體—保險(xiǎn)公司只能投資那些有擔(dān)保的企業(yè)債券。 7 / 7
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