【導(dǎo)讀】能力達(dá)到80萬噸規(guī)模，紙箱加工能力達(dá)到億平方米。發(fā)展，在2020年前建成1萬噸高檔卷煙紙以及20萬噸高檔煙用白卡紙工程。定了至2020年的長(zhǎng)遠(yuǎn)投資規(guī)劃。大致上分為兩個(gè)階段來實(shí)施。2020年，投資年產(chǎn)30萬噸低克重牛皮箱板紙項(xiàng)目，爭(zhēng)取2020年上半年。2020年，投資建設(shè)2家紙箱包裝企業(yè)，爭(zhēng)取2020年上半年投產(chǎn)，使公

　　

【正文】 的優(yōu)勢(shì)，在快速發(fā)展的造紙產(chǎn)業(yè)中占有明顯的先機(jī)。造紙行業(yè)的特點(diǎn)決定了兩極分化是造紙企業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律。 、景興紙業(yè)的基本現(xiàn)狀 ●技改和收購(gòu)?fù)苿?dòng)公司產(chǎn)量快速增長(zhǎng) 景興紙業(yè) 2020 年包裝紙板的生產(chǎn)能力為 10 萬噸，牛皮箱板紙 2020 年產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，原因是 2020 年 10 月造紙公司年產(chǎn) 18 萬噸牛皮箱板紙生產(chǎn)線 投產(chǎn)；公司 2020 年紙箱產(chǎn)量與現(xiàn)有紙箱生產(chǎn)能力相差較大，是由于 2020 年 7 月收購(gòu)南京景興（擁有 1 條紙箱生產(chǎn)線） 51%股權(quán)以及 2020 年年底平湖景興 1 條新的紙箱生產(chǎn)線投產(chǎn)。 圖 4 公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量及預(yù)測(cè) 0510152025302020 2020 2020 2020E010002020300040005000600070008000牛皮箱板紙及?？ǎㄈf噸） 高強(qiáng)瓦楞原紙（萬噸）紙箱（萬平方米） 隨著公司 6紙機(jī)技術(shù)改造于 2020 年年底完工，公司 2020 年將會(huì)新增牛皮箱板紙生產(chǎn)能力 萬噸，白面?？? 萬噸；高強(qiáng)瓦楞原紙生產(chǎn)線技改成功后，將會(huì)在 2020 年新增產(chǎn)能 萬噸左右。預(yù)計(jì) 2020 年公司總產(chǎn)能將會(huì)達(dá)到33 萬噸，產(chǎn)能擴(kuò)張將會(huì)成 為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。 景興紙業(yè)處于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度最快的長(zhǎng)三角地區(qū)，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度處于全國(guó)之首，公司具有地區(qū)銷售優(yōu)勢(shì)，與同類企業(yè)相比，公司的銷售半徑只有100200 公里左右。公司的銷售市場(chǎng)集中在上海、浙江、江蘇等地區(qū)，近 3 年的產(chǎn)銷率分別為 100%， 101%， %，均在較高水平，表明公司的產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可 18 度較高。 表 11： 公司產(chǎn)品銷售情況 項(xiàng) 目 2020年 2020年 2020年 牛皮箱板紙 生產(chǎn)量 (萬噸 ) 銷售量 (萬噸 ) 產(chǎn)銷率 (%) 銷售收入 (億元 ) 主要銷售市場(chǎng) 江、浙、滬 江、浙、滬 江、浙、滬 高強(qiáng)度瓦楞原紙 生產(chǎn)量 (萬噸 ) 銷售量 (萬噸 ) 產(chǎn)銷率 (%) 銷售收入 (億元 ) 主要銷售市場(chǎng) 江、浙、滬 江、浙、滬 江、浙、滬 白面牛皮卡紙 生產(chǎn)量 (萬噸 ) 銷售量 (萬噸 ) 產(chǎn)銷率 (%) 銷售收入 (億元 ) 主要銷售市場(chǎng) 江、浙、滬 江、浙、滬 江、浙、滬 紙箱 生產(chǎn)量 (萬平方米 ) 5623 6,361 4,202 銷售量 (萬平方米 ) 5591 6,164 4,182 產(chǎn)銷率 (%) 銷售收入 (億元 ) 主要銷售市場(chǎng) 江、浙、滬 江、浙、滬 江、浙、滬 ●主要產(chǎn)品價(jià)格和毛 利率居行業(yè)領(lǐng)先位置 景興紙業(yè)的主要產(chǎn)品為 A 級(jí)牛皮箱板紙，其中 70%的牛皮箱板紙定量在 150克 /每平方米 — 175 克 /每平方米，產(chǎn)品定位在替代國(guó)內(nèi)高檔進(jìn)口牛皮箱板紙，從產(chǎn)品的銷售價(jià)格來看，景興紙業(yè)的價(jià)格基本上和國(guó)內(nèi)外資廠商的價(jià)格保持一致。 表 12： 國(guó)內(nèi)部分企業(yè)牛皮箱板紙市場(chǎng)售價(jià)（含稅） 單位：元 景興 A 級(jí) 玖龍 A 級(jí) 理文 A 級(jí) 月 3350 3400 3400 月 3350 3400 3400 月 3250 3300 3250 19 月 3300 3350 3300 月 3350 3400 3400 月 3350 3400 3400 月 3350 3400 3400 資料來源：漿紙商務(wù)網(wǎng) 與國(guó)內(nèi)同類公司比較，景興紙業(yè) A 級(jí)牛皮箱板紙的售價(jià)大概高出 150 元 —200 元，山鷹紙業(yè)的 A 級(jí)牛皮箱板紙市場(chǎng)含稅均價(jià)在 3200 元左右，景興紙業(yè)產(chǎn)品價(jià)格高于山鷹紙業(yè) 5%左右。較高的產(chǎn)品價(jià)格使景興紙業(yè)的毛利率高于同類企業(yè)。 表 13： 同類上市公司箱板紙毛利率比較 公司 營(yíng)業(yè)收入（萬元） 營(yíng)業(yè)成本（萬元） 毛利率（ %） 景興紙業(yè) 74778 59719 博匯紙業(yè) 10201 9012 晨鳴紙業(yè) 75878 63992 山鷹紙業(yè) 74089 65847 理文造紙（ HK） 180312 140206 注：景興、晨鳴、山鷹采用 2020 年全年數(shù)據(jù)，博匯紙業(yè)采用 19 月份數(shù)據(jù)，理文造紙采用 2020年（財(cái)政年度為 3月）數(shù)據(jù)。 景興紙業(yè)的毛利率比國(guó)內(nèi)類上市公司高出 48 個(gè)百分點(diǎn)，除 了產(chǎn)品售價(jià)較高，另一個(gè)重要原因在于公司的成本構(gòu)成方面。 圖 5 牛皮箱板紙的一般成本構(gòu)成 其它15%煤炭1%蒸汽4%電10%木漿和廢紙70% 資料來源：造紙行業(yè)協(xié)會(huì) 在牛皮箱板紙的成本構(gòu)成中，比重最大的是廢紙和木漿，從成本的價(jià)值構(gòu)成上來看，廢紙和木漿的比例在 ： 1，廢紙價(jià)格的高低對(duì)成本有顯著的影響。 20 國(guó)內(nèi)大部分造紙企業(yè)所用的進(jìn)口廢紙都是從美國(guó)進(jìn)口的，而由于景興紙業(yè)從日本股東處引進(jìn)了利用日本廢紙?jiān)旒埖募夹g(shù)，所以景興紙業(yè)的進(jìn)口廢紙是從日本而來的，在價(jià)格上，美國(guó)廢紙高出日本廢紙 10%15%，日本廢 紙較低的價(jià)格使景興紙業(yè)具有相對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)，從而使得產(chǎn)品的毛利率在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。 ●環(huán)保措施打造“綠色企業(yè)” 由于我國(guó)的造紙?jiān)牧现饕遣轁{為主，草漿的制造過程產(chǎn)生十分嚴(yán)重的污染，而較高的治污成本也是企業(yè)不愿或者不能夠承擔(dān)的，這也是我國(guó)造紙企業(yè)污染嚴(yán)重的重要原因。對(duì)于采用廢紙和木漿造紙的企業(yè)來講，由于不存在制漿所產(chǎn)生的化學(xué)污染過程，所以，企業(yè)在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染是比較小的。 景興紙業(yè)造紙所需要的原材料主要是廢紙和木漿， 與以非木纖維為主要原料的造紙企業(yè)相比，公司在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢水量少， 自建廠以來，公 司十分重視污水處理等環(huán)境保護(hù)問題并取得較好的效果， 2020 年 10 月本公司建立的環(huán)境管理體系符合標(biāo)準(zhǔn) ISO14001： 1996 并獲得認(rèn)證證書。同時(shí)，公司提高廢水循環(huán)的比例，更是降低了廢水排放的數(shù)量，與國(guó)內(nèi)同類企業(yè)相比，環(huán)保優(yōu)勢(shì)比較明顯。 表 14 景興紙業(yè)廢水使用和排放的比較情況 項(xiàng)目 景興紙業(yè) 國(guó)內(nèi)一般同類企業(yè) 國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 噸紙用水量（噸） 60 75 廢水循環(huán)使用比例（ %） 80 40 噸紙廢水排放量（噸） 12 40 廢水排放技術(shù)指標(biāo) COD（ mg/l） 8090 100 SS（ mg/l） 4060 70 資料來源：公司資料 造紙工業(yè)協(xié)會(huì) 在廢水的排放方面，主要通過嘉興市聯(lián)合污水處理網(wǎng)進(jìn)行集中處理，該項(xiàng)工程目前廢水處理能力為 30 萬噸 /天，集中處理嘉興市工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢水，目前污水處理系統(tǒng)的利用率僅為 26%，未來可利用空間極大。從景興紙業(yè)的角度考慮，廢水集中處理的方式使公司的治污成本降低，同時(shí)提高了公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。 、未來發(fā)展規(guī)劃中需要解決的問題 “做大”與“做強(qiáng)”是絕大部份企業(yè)的愿望，對(duì)于造紙企業(yè)來說更是如此。 21 對(duì)于景興紙業(yè)來說，企業(yè)目前正處在高 速發(fā)展階段，要求不斷的開拓新的領(lǐng)域，尋求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，但更重要的是通過發(fā)展規(guī)劃的制定與實(shí)施，對(duì)各種競(jìng)爭(zhēng)要素進(jìn)行不斷優(yōu)化，使企業(yè)能形成持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 景興紙業(yè)希望通過規(guī)劃的制定與實(shí)施，解決以下幾個(gè)方面的問題： 規(guī)模的迅速擴(kuò)張。 造紙產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)以及中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)都表明，沒有規(guī)模，就沒有競(jìng)爭(zhēng)力。 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的適當(dāng)拓展 牛皮箱板紙是景興的核心業(yè)務(wù)，盡管景興未來仍將牛皮箱板紙作為公司的主要產(chǎn)品，但適當(dāng)?shù)耐卣箻I(yè)務(wù)范圍不僅有利于降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也有利于真正做大做強(qiáng)企業(yè)。 產(chǎn)業(yè)鏈的適當(dāng)延長(zhǎng) 考慮到未來市場(chǎng)供求關(guān)系的變 化，為了減輕公司未來的銷售壓力，公司應(yīng)當(dāng)向下游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行拓展，進(jìn)入紙箱等加工領(lǐng)域。 對(duì)戰(zhàn)略性生產(chǎn)要素的控制力增強(qiáng) 在生產(chǎn)要素方面，除了資金外，對(duì)原材料的控制力的強(qiáng)弱會(huì)在相當(dāng)程度上決定造紙企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)樵牧喜粌H是產(chǎn)品質(zhì)量的決定因素，也是生產(chǎn)成本的最大構(gòu)成部份，而我國(guó)資源稟賦決定了原材料（主要包括木漿與廢紙）對(duì)造紙企業(yè)來說決不是一種低級(jí)要素，而是一種戰(zhàn)略性要素。一旦建立起對(duì)原材料的的控制力，別的企業(yè)是難以復(fù)制這種能力的，這對(duì)于提高企業(yè)的核心能力與持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力、保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，無疑具有重大的戰(zhàn)略意義。