【文章內(nèi)容簡介】 是與公司現(xiàn)金收支、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況有關(guān)的各種預(yù)算。 三 、全面預(yù)算的編制方法－－全面預(yù)算的編制方法 固定、彈性、增量、零基、定期、滾動預(yù)算 稱靜態(tài)預(yù)算，是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的可能實現(xiàn)的 某一業(yè)務(wù)活動水平而編制的預(yù)算。 適合業(yè)務(wù)量比較穩(wěn)定的公司 特點： 預(yù)算內(nèi)容以預(yù)定的某一固定的業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，一般不考慮預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平的變化，編制過程簡單。 強實際結(jié)果與所確定的固定預(yù)算中的數(shù)據(jù)進行比較分析，并據(jù)以進行業(yè)績評價和考核。 是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量而編制不同水平的預(yù)算。 特點： 按預(yù)算期內(nèi)某一相關(guān)范圍內(nèi)的可預(yù)見的多種業(yè)務(wù)活動水平確定不同的預(yù)算，也可按實際業(yè)務(wù)活動水平調(diào)整其預(yù)算。 實際業(yè)務(wù)量發(fā)生后，將實際指標(biāo) 與實際業(yè)務(wù)量相應(yīng)的預(yù)算進行對比，使預(yù)算執(zhí)行情況的評價與考核建立在更加可比的基礎(chǔ)上，更好地發(fā)揮預(yù)算控制的作用。 是以基期現(xiàn)有的水平為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)影響因素的變動情況，調(diào)整基期項目和數(shù)額而編制的預(yù)算。 第 8 頁 共 19 頁 ： 公司現(xiàn)有的每項活動都是公司不斷發(fā)展所必需的。 在未來預(yù)算期內(nèi)，公司必須至少以現(xiàn)有費用水平繼續(xù)存在。 現(xiàn)有費用已得到有效的利用。 零基預(yù)算就是以零為基數(shù)編制的預(yù)算。 優(yōu)點： 合理、有效地進行資源分析。 有助于公司內(nèi)部進行溝通與協(xié)調(diào)，激勵各基層 單位參與預(yù)測編制的積極性和主動性。 目標(biāo)明確，可區(qū)別方案的輕重緩急。 有助于提高管理人員的投入產(chǎn)出意識。 不足 ：工作量較大；可能具有不同程度的主觀性，容易引起部門間的矛盾。零基預(yù)算方案一般適用于規(guī)模較大的公司和政府機構(gòu)。 是以固定不變的會計期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法。 優(yōu)點 ：保證預(yù)算期間和會計期間在時期上的配比，便于根據(jù)會計報告數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。 不足 ：不利于前后各期間預(yù)算的銜接，不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理。 在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上， 調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動，使預(yù)算期間保持一定的時期跨度。 優(yōu)點 ： 使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的連續(xù)性和完整性實現(xiàn)近期目標(biāo)與長期目標(biāo)的結(jié)合； 預(yù)算隨時間的變化而不斷地被修訂與調(diào)整，使預(yù)算更符合實際情況，有利于發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。 不足： 滾動預(yù)算的延續(xù)工作將耗費大量的人力、物力和財力。 三、日常業(yè)務(wù)預(yù)算編制 銷售、生產(chǎn)、直接材料、直接人工、制造費用、產(chǎn)品成本、銷售與管理費用預(yù)算 銷售預(yù)算 公司日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制通常要以銷售預(yù)算為出發(fā)點， 預(yù)計銷售收入＝預(yù)計銷售量 預(yù)計銷售單價 生產(chǎn)預(yù)算 生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的， 預(yù)計生產(chǎn)量＝預(yù)計銷售量＋預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨－預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨 直接材料預(yù)算 預(yù)計直接材料采購量 =預(yù)計生產(chǎn)量單位產(chǎn)品的材料耗用量 +預(yù)計期末材料存貨 預(yù)計期初材料存貨 直接材料預(yù)計金額＝預(yù)計直接材料采購量直接材料單價 直接人工預(yù)算（應(yīng)用） 預(yù)計直接人工＝預(yù)計生產(chǎn)量單位產(chǎn)品直接人工小時小時工資率 制造費用預(yù)算 制造費用預(yù)算是除直接材料和直接人工以外的其他所有產(chǎn)品成本的計劃。 預(yù)計需用現(xiàn)金支付的制造費用 =預(yù)計直接人工小 時變動費用預(yù)計分配率 +預(yù)計固定制造費用 折舊與攤銷 產(chǎn)品成本預(yù)算 其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。 銷售與管理費用預(yù)算 銷售與管理費用預(yù)算包括預(yù)期內(nèi)將發(fā)生的各項經(jīng)營性的期間費用。包括 ： 現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表、預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表 四、財務(wù)預(yù)算編制－－現(xiàn)金預(yù)算 一般由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺以及資本的籌集與運用四個部分組成。其基本關(guān)系為： 期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出＋資本的籌集 現(xiàn)金預(yù)算是公司現(xiàn)金管理的重要工具，它有助于公司合理地安排和調(diào)動資本。 四、預(yù)計利潤表 預(yù)計利潤表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則進行編制的。它可以揭示公司預(yù)期的盈利情況，從而有助于經(jīng)理人員及時調(diào)整經(jīng)營策略。 五、 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表反映公司預(yù)算期末各賬戶的預(yù)計余額。在公司期初資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，經(jīng)過對經(jīng)營預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算中的有關(guān)數(shù)字做適當(dāng)調(diào)整即可編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。 第五章 長期籌資方式與資本成本 第一節(jié) 長期籌資概述 按籌集資本使用的期限分類 按籌集資本使用的期限分類 第 9 頁 共 19 頁 籌資數(shù)量的預(yù)計 —— 銷售百分比法 銷售百分比法是指假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，然后確定籌資需求的一種財務(wù)預(yù)測方法。 —— 根據(jù)銷售總額確定外部籌資需求 —— 根據(jù)銷售增加額確定外部籌資需求 — — 外部籌資需求的敏感性分析 第二節(jié) 權(quán)益資本 一般來說，籌集長期資本有兩個途徑：一個是借入長期負(fù)債，即長期債務(wù)籌資；另一個是籌集權(quán)益資本。 吸收直接投資 吸收直接投資是指 非股份制 公司以協(xié)議等形式吸收國家、法人和個人直接投入資本的一種籌資方式。 種類 特點：產(chǎn)權(quán)歸屬于國家；具有較強的約束性；在國有企業(yè)中采用比較廣泛。 特點：以獲取被投資公司的利潤為目的；發(fā)生在法人單位之間；出資方式靈活多樣。 特點：以參與公司的收益分配為目的；參與投資的人數(shù)較多；每人投資的數(shù)額 較少。 方式 優(yōu)點： 。 。 。 缺點： 。 。 發(fā)行普通股 是股票的一種最基本形式。 發(fā)行普通股 —— 普通股股東的權(quán)利 。 。 。 。 優(yōu)點： 。 ，無須償還。 增強公司的信譽。 。 缺點： 。 。 股的每股凈收益，從而引起股價下跌。 發(fā)行優(yōu)先股 發(fā)行優(yōu)先股 —— 優(yōu)先股股東的權(quán)利 。 。 。 優(yōu)先股的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓 發(fā)行人范圍：公開發(fā)行限于證監(jiān)會規(guī)定的上市公司，非公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司 發(fā)行條件：已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份的 50%，且籌資額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的 50% 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點： ，不用償還本金。 彈性。 。 缺點 ： 。 。 留存收益 是指公司從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，它來源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，包括公司的公積金和未分配利潤兩個部分。 優(yōu)點： 。 。 。 缺點： 由于留存收益是公司生產(chǎn)經(jīng)營的積累，在使用時會受到資本的數(shù)額以及法律、法規(guī)的限制。如公司首先要盈利，盈利后還要進行利潤的分配等。 第三節(jié) 長期債務(wù)資本 長期借款 ， 借入的使用期超過一年的借款，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資本占用的需要。 長期借款 —— 長期借款的保護性條款 長期借款 —— 長期借款的利率 長期借款利率的大小取決于金融市場的供求狀況、借款期限、抵押品的流動性以及公司的信譽等因素。長期借款利率有： 長期借款的 償還方式通常包括： 、到期償還本金的方式； ； 逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。 第一種償還方式會加大公司借款到期時的償還壓力，而定期償還又會提高公司使用貸款的 實際年利率。 長期借款 —— 長期借款籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點： 。 。 。 缺點： 。 。 發(fā)行債券 —— 債券的種類 是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名和無記名債券。 按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券的利率要低于不可轉(zhuǎn)換債券。 按有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券。 按是否參加公司盈余分配，分為參加公司債券和不參加公司債券。 按照償還方式，分為一次到期債券和分期到期債券。 第 10 頁 共 19 頁 債券的發(fā)行 價格 債券的發(fā)行價格是指債券發(fā)行時使用的價格。公司債券的發(fā)行價格通常有三種：平價、溢價和折價。 式中： n 為債券期限； t為付息期數(shù)。 信用評級機構(gòu)在進行信用評估時，需要考慮的主要因素有： 。 。 。 。 。 。 。 。 債券籌資的 優(yōu)缺點 優(yōu)點： 。 。 。 缺點： 。 。 融資租賃和經(jīng)營租賃的區(qū)別 融資租賃 —— 種類 直接租賃 ： 承租人直接從出租人那里租入所需要的資產(chǎn)，并支付租金。 售后租回 ： 公司先將其擁有的資產(chǎn)賣給出租人，然后再按照特定條件將其租回使用，這種取得資 產(chǎn)的籌資方式就是售后租回。 杠桿租賃 ： 杠桿租賃涉及承租人、出租人和資本出借者三方當(dāng)事人。 租金的構(gòu)成：包括設(shè)備價款和租息兩部分。 融資租賃的優(yōu)缺點 優(yōu)點： 。 。 。 。 。 缺點： 。 ，固定的租金支付會構(gòu)成一項沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。 第四節(jié) 資本成本 資本成本是公司籌集和使用資本的代價。 包括兩部分：籌資費用，用資費用，成本通常用相對數(shù)表示。 影響資本成本的因素 ， 主要體現(xiàn)在無風(fēng)險利率上。 ， 主要體現(xiàn)在流動性風(fēng)險補償上。 ， 要是因經(jīng)營狀況或經(jīng)營環(huán)境變化 。 ， 是影響公司資本成本的重要因素。 資本成本的作用 是評價公司經(jīng)營成果的依據(jù) 資本成本 個別資本成本是指使用各種長期資本的成本，包括： 長期借款資本、債券資本成本、優(yōu)先股資本成本、留存收益資本成本、普通股資本成本 長期借款資本成本 ， 包括借款利息和籌資費用。借款利息計入稅前成本費用，可以起到抵稅的作用。 分期付息、到期一次還本的長期借款資本成本的計算公式為： 式中： KL為長期借款資本成本； It為長期借款年利息； T為公司所得稅稅率； L 為長期借款籌資額（借款本金）； FL為長期借款籌資費用率。RL為長期借款的年利率。 優(yōu)先股資本成本 ， 按面值和固定的股息率確定，優(yōu)先股籌資總額按發(fā)行價格確定。優(yōu)先股股息是以所得稅后凈利潤支付的，故不會減少公司應(yīng)交所得稅。優(yōu)先股資本成本的計算公式為： 式中： KP 為優(yōu)先股資本成本； DP 為優(yōu)先股年股息； PP 為優(yōu)先股籌資額（按發(fā)行價格確定）； FP為優(yōu)先股籌資費用率。 留存收益資 本成本 ， 公司繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。 計算 留存收益資本成本 的方法主要有以下三種： 加權(quán)平均資本成本 ， 是以各項個別資本在公司長期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的。 在實際計算中，各類資項目 融資租賃 經(jīng)營租賃 租賃程序 由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資本引進承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用 承租人可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)要求 租賃期限 租賃期較長，一般為租賃資產(chǎn)壽命的 75%以上 租賃期短，不涉及長期而固定的義務(wù) 合同約束 租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得 退租 租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約 租賃期滿的資產(chǎn)處置 租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租 租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要歸還給出租人 租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng) 租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。 租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備保養(yǎng)、維修、保險等服務(wù) 第 11 頁 共 19 頁 本占長期資本的比重起著決定性的作用。在計算時， 有三種可供選擇的權(quán)重 ： 邊際資本成本 公司在籌集資本時，要考慮新的資本成本，即邊際資本成本。邊際資本成本是指資本每增加一個單位而增加的成本。 邊際資本成本的計算 。 。 。 。 第六章 杠桿原理與資本結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 杠桿原理 財務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。 一、 經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿 —— 經(jīng)營風(fēng)險 指由生產(chǎn)經(jīng)營活動而產(chǎn)生的未來經(jīng)營收益或者息稅前利潤的不確定性?？梢杂孟⒍惽袄麧櫟母怕史植紝ζ淦谕档钠x程度，即息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。 經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生及大小取決以下幾個 方面。 。 。 的穩(wěn)定性。 。 比重。 一、經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿 —— 經(jīng)營杠桿 經(jīng)營杠桿是指在某一固定生產(chǎn)經(jīng)營成本存在的情況下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用。 由于固定成本存在而導(dǎo)致的息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)，稱為經(jīng)營杠桿。 經(jīng)營杠桿的大小用經(jīng)營杠桿系數(shù)（ DOL）衡量。 經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相對于銷售 量變動率的倍數(shù)。 一、經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠