財務(wù)管理-資本市場研究基本方法(編輯修改稿)
2025-06-23 12:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 g events)存在的可能 . ? 為避免這種可能 ,應(yīng)盡可能擴(kuò)大樣本 ,使用多期間多行業(yè)觀察值 , 以及小心定義信息公布事件 . 盈利公布對股價和交易量變動的影響 ? 大量研究證明 盈利公布會導(dǎo)致交易量的增加和股價回報波動的加劇 ? 但盈利公布對股價和交易量變動有不同的影響 ? 當(dāng)市場對盈利公告的預(yù)期趨于一致時 ,股價變動趨大而交易量增加趨小 ? 當(dāng)市場對盈利公告的預(yù)期趨于分散時 ,股價變動趨小而交易量增加趨大 (為什么 ?) 市場有效還是功能固定 ? 市場有效 :股價變動由實際現(xiàn)金流量所代表的利潤變化決定 ? 單純的會計政策變動不能影響股價 ? 功能固定 (Functional fixation):投資者只關(guān)注利潤數(shù)額而忽視利潤計算的變化 ? 會計數(shù)字和股價的關(guān)系是機(jī)械的 ? 投資者易為會計政策變動所愚弄 ? Beaver (1973)發(fā)現(xiàn)美國 FIFO公司的 P/E為 14而 LIFO公司為 16,有功能固定的現(xiàn)象 事項研究和關(guān)聯(lián)研究 ? 事項研究 (Event study): 檢驗?zāi)骋皇马?(如盈利公告 )是否引起股價或交易量的變動 ? 如果引起預(yù)期的變動 ,我們就認(rèn)為新的消息含有有關(guān)未來現(xiàn)金流量的數(shù)額 ,時間及確定程度的信息含量 ? 關(guān)聯(lián)研究 (Associate study): 檢驗?zāi)骋粫嬛笜?biāo) (如利潤 ,現(xiàn)金流量 )與股價回報在一個較長時間內(nèi) (如一年 )是否呈正相關(guān)關(guān)系 ? 因為一年中有各種信息抵達(dá)市場 ,會計信
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