有效資本市場ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-08 08:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 映所有公開可得的信息。 為了檢驗這個假設(shè)，事件研究要檢驗隨時間變動的價格和收益 — 尤其是當新信息到來之前之后的變化。 檢驗事件發(fā)生時的反應(yīng)不足，過渡反應(yīng)，提早反應(yīng)，延遲反應(yīng)。1319如何構(gòu)造檢驗？ (續(xù) )? 通過市場其他股票那天的表現(xiàn)來確定調(diào)整后的收益是否是 異常 的。? 某支股票某一天的 異常收益 可以通過用這值股票當天的實際收益 (R)減去市場當天的收益 (RM)得到。AR= R – RM? 異常收益可以通過市場模型來計算：AR= R – (a + bRM)1320事件研究 : 股利取消有效市場對壞消息的反應(yīng). Szewczyk, . Tsetsekos, and Z. Santout “Do Dividend Omissions Signal Future Earnings or Past Earnings?” Journal of Investing (Spring 1997)1321事件研究結(jié)果? 這些年事件研究方法被運用于大量的事件中，包括：– 股利增發(fā)和減少– 盈利發(fā)布– 并購 – 資本支出– 新股發(fā)行– CEO突然去世? 這些研究支持了半強有效市場假說。1322事件研究：總結(jié)? 一些證據(jù)認為市場對未來可能具有前瞻性 — 當消息公布之前，消息趨向于提前泄漏。? 其它關(guān)于市場有效性的證據(jù) –—— 桔汁期貨價格預(yù)測奧蘭多的天氣比美國氣象局還要準1323檢驗結(jié)果的爭議? 數(shù)量大小爭議? 選擇偏差爭議? 偶然（ lucky）事件爭議? 可能的模型誤解1324共同基金紀錄? 如果市場是半強有效，共同基金的經(jīng)理人不論通過什么樣的公共信息來選擇股票，他們的平均收益應(yīng)該和市場所有投資者的平均收益相一致。? 我們通過比較市場指數(shù)收益和專業(yè)管理共同基金收益來檢驗市場有效性。1325共同基金紀錄Taken from Lubos Pastor and Robert F. Stambaugh, “Evaluating and Investing in Equity Mutual Funds,” unpublished paper, Graduate School of Business, University of Chicago (March 2022).1326事件研究的 應(yīng) 用(一）事件研究的 應(yīng) 用 領(lǐng) 域主要包括：(1)公司 財務(wù)領(lǐng) 域
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