資本市場(chǎng)——股票市場(chǎng)(編輯修改稿)
2025-02-03 00:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 022/2/4 22 ? 股票的上市 (Listing)是指賦予某種股票在某個(gè)證交所進(jìn)行交易的資格。 ? 各證交所的上市標(biāo)準(zhǔn)大同小異 ,主要包括如下內(nèi)容 : ① 要有足夠的規(guī)模 。② 要滿(mǎn)足股票持有分布的要求 ,私募股票通常無(wú)法滿(mǎn)足這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)因而不能上市 。③ 發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況良好等等 。 2022/2/4 23 證券交易所的交易制度 ? 交易制度優(yōu)劣的判別標(biāo)準(zhǔn)： 交易制度是證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu) (Market Microstructure)的重要組成部分 ,它對(duì)證券市場(chǎng)功能的發(fā)揮起著關(guān)鍵的作用。 ? 交易制度的優(yōu)劣可從以下六個(gè)方面來(lái)考察：流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性。 2022/2/4 24 交易制度的類(lèi)型 ? 根據(jù)價(jià)格決定的特點(diǎn)，證券交易制度可以分為做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度。做市商交易制度也稱(chēng)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)（ Quotedriven）制度；競(jìng)價(jià)交易制度也稱(chēng)委托驅(qū)動(dòng)（ Orderdriven）制度。 ? 競(jìng)價(jià)交易制度又分為間斷性競(jìng)價(jià)交易制度和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度 。 ? 目前世界上大多數(shù)證券交易所都是實(shí)行混合的交易制度 。 ? 對(duì)于大宗交易 ， 各個(gè)證券交易所都實(shí)行了較特殊的交易制度 ， 其中最常見(jiàn)的是拍賣(mài)和標(biāo)購(gòu) 。 2022/2/4 25 證券交易委托的種類(lèi) 證券交易委托是投資者通知經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的指令，其主要種類(lèi)有： （ 1）市價(jià)委托（ Market Order）。 （ 2）限價(jià)委托 (Limit Order)。 （ 3）停止損失委托（ Stop Order）。 （ 4）停止損失限價(jià)委托（ Stop Limit Order）。 2022/2/4 26 信用交易 信用交易又稱(chēng)墊頭交易或保證金交易，是指證券買(mǎi)者或賣(mài)者通過(guò)交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買(mǎi)賣(mài)。信用交易可以分為信用買(mǎi)進(jìn)交易和信用賣(mài)出交易。 （ 1） 保證金購(gòu)買(mǎi) （ Buying on Margin） ， 是指對(duì)市場(chǎng)行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金（ Initial Margin） ， 由經(jīng)紀(jì)人墊付其余價(jià)款 ， 為他買(mǎi)進(jìn)指定證券 。 （ 2） 賣(mài)空交易 （ Short Sales） ， 是指對(duì)市場(chǎng)行情看跌的投資者本身沒(méi)有證券 ， 就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金 （ 現(xiàn)金或證券 ） 借入證券 ， 在市場(chǎng)上賣(mài)出 ， 并在未來(lái)買(mǎi)回該證券還給經(jīng)紀(jì)人 。 2022/2/4 27 場(chǎng)外交易市場(chǎng) （ 二 ） 場(chǎng)外交易是相對(duì)于證券交易所交易而言的 ，凡是在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱(chēng)作場(chǎng)外交易 。 由于這種交易起先主要是在各證券商的柜臺(tái)上進(jìn)行的 ， 因而也稱(chēng)為柜臺(tái)交易 （ OTC，Over TheCounter） 。 ? 場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證交所相比 ， 沒(méi)有固定的集中的場(chǎng)所 ， 而是分散于各地 ， 規(guī)模有大有小由自營(yíng)商（ Dealers） 來(lái)組織交易 。 ? 場(chǎng)外交易市場(chǎng)無(wú)法實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià) ， 其價(jià)格是通過(guò)商議達(dá)成的 ? 場(chǎng)外交易比證交所上市所受的管制少 ， 靈活方便 2022/2/4 28 第三市場(chǎng) 第三市場(chǎng)是指原來(lái)在證交所上市的股票移到以場(chǎng)外進(jìn)行交易而形成的市場(chǎng)，換言之，第三市場(chǎng)交易是既在證交所上市又在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的股票，以區(qū)別于一般含義的柜臺(tái)交易。 2022/2/4 29 第四市場(chǎng) 第四市場(chǎng) 指大機(jī)構(gòu) （ 和富有的個(gè)人 ） 繞開(kāi)通常的經(jīng)紀(jì)人 ， 彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò) （ Electronic Communication Networks, ECNs） 直接進(jìn)行的證券交易 。 2022/2/4 30 證券交易的一般過(guò)程 1. 報(bào)價(jià)：口頭唱報(bào)；上板作業(yè)；專(zhuān)柜書(shū)面作業(yè)；計(jì)算機(jī)自動(dòng)交易。 2. 競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)階段：買(mǎi)方從高向低報(bào)價(jià)；
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