資本市場(chǎng)-從調(diào)控指向改革(編輯修改稿)
2025-02-10 11:05 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 外的力量都想借此施加影響 ,既希望能夠從中國(guó)金融開放中汲取利益 ,也為了避免這個(gè)巨人的崛起會(huì)影響到自己的利益。從某種意義上說(shuō) ,中國(guó)的金融改革已經(jīng)成為全球金融當(dāng)局無(wú)法忽視的因素 ,因?yàn)橹袊?guó)金融開放的路徑選擇與它們的利益休戚相關(guān)。所以 ,對(duì)于中國(guó)的決策者來(lái)說(shuō) ,做好準(zhǔn)備 ,隨時(shí)應(yīng)付外界的各種 指手畫腳 顯得相當(dāng)重要。事實(shí)上 ,中國(guó)和世界必須要面對(duì)的真正問(wèn)題不是人民幣應(yīng)當(dāng)重估與否 ,而是這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的發(fā)展中國(guó)家究竟應(yīng)當(dāng)采取什么樣的匯率制度。 二、 “ 郎顧之爭(zhēng) ” 焦點(diǎn) : 國(guó)企改制應(yīng)該不應(yīng)該 ? 國(guó)企改制國(guó)資是否流失 ?流失的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是什么 ? 國(guó)企改制的操作透明性、程序的合法性； 國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)權(quán)激勵(lì)的合法性與合理性 ,其本質(zhì)還是 國(guó)企改制過(guò)程中公平與效益問(wèn)題 。 過(guò)程 : 8月 9日 ,有 郎監(jiān)管 之稱的香港知名學(xué)者郎咸平在上海復(fù)旦大學(xué)演講時(shí)對(duì)格林柯爾董事局主席顧雛軍提出質(zhì)疑 ,指責(zé)顧雛軍炮制 “ 民企神話 ” 。一周之后 ,格林柯爾和顧雛軍通過(guò)香港某律師行向郎咸平發(fā)函 ,要求郎咸平向他們作出道歉 ,并稱保留法律上的進(jìn)一步行動(dòng)。 8月 17日 ,顧雛軍以個(gè)人名義正式向香港高等法院遞交訴狀 ,狀告郎咸平誹謗。至此 ,“ 郎顧之爭(zhēng) ” 演變成 “ 郎顧之訟 ” 。就此 ,一場(chǎng)關(guān)于國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革路徑選擇的大討論轟轟烈烈地展開了。此次大討論明顯分成了 “ 挺郎 ” 與“ 倒郎 ” 兩大陣營(yíng)。此場(chǎng)大爭(zhēng)論還引起了中央高層的關(guān)注。有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)先后強(qiáng)調(diào) ,要繼續(xù)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改造 ,要確保國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)而不流失。至此 ,這場(chǎng)大討論告一段落。 點(diǎn)評(píng) : 客觀地說(shuō) ,郎咸平對(duì)明星企業(yè)的炮轟 ,有些用詞的確是情緒化了 ,其實(shí)他提出的一些觀點(diǎn) ,也不一定都是對(duì)的。但所幸的是 ,郎顧之爭(zhēng) 很快就轉(zhuǎn)入健康的學(xué)術(shù)討論軌道 ,不但激活了我國(guó)經(jīng)濟(jì)界人士的思想 ,為中國(guó)的國(guó)企走向把脈指航 ,而且國(guó)資流失問(wèn)題還得到了中央及政府部門的重視和關(guān)注 ,并采取相應(yīng)的監(jiān)管整頓措施。從這樣的結(jié)果來(lái)看 ,郎顧之爭(zhēng) 爭(zhēng)得很得體。 三、估值標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng) 焦點(diǎn) :滬深 A股的估值標(biāo)準(zhǔn)究竟是什么 ?與國(guó)際接軌就是市盈率的接軌嗎 ?我們股市要不要本土的定價(jià)權(quán) ? 過(guò)程 : 今年 9月底 ,交通銀行召開匯豐入股后的第一次股東大會(huì) ,會(huì)上初步確定了交行將在香港和內(nèi)地 A股市場(chǎng)同時(shí)上市的計(jì)劃。交行的 A+H上市計(jì)劃一出爐 ,不僅滬深兩市的銀行股重挫 ,而且成為了股市估值標(biāo)準(zhǔn)爭(zhēng)論的導(dǎo)火線。 10月底 ,中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所的劉煜輝在上海證券報(bào)頭版撰文 A股估值標(biāo)準(zhǔn)的迷失 ,成為本次論爭(zhēng)的導(dǎo)火索 ,各大財(cái)經(jīng)媒體相繼展開關(guān)于估值標(biāo)準(zhǔn)的討論。 12月初 ,全國(guó)人大常委會(huì)常委、財(cái)經(jīng)委副主任委員周正慶針對(duì) A股的估值問(wèn)題闡述了三個(gè)觀點(diǎn) :一是國(guó)際上并不存在統(tǒng)一的估值標(biāo)準(zhǔn) ,更沒有所謂正確的標(biāo)準(zhǔn)。二是在同各國(guó)和各地區(qū)的股市估價(jià)作比較時(shí) ,不能把綜合指數(shù)同成份指數(shù)相比較 ,混淆或偷換概念。三是充分考慮中國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn) ,即流通股只占三分之一 點(diǎn)評(píng) : A股估值標(biāo)準(zhǔn)的爭(zhēng)論 ,實(shí)際上是證券市場(chǎng)國(guó)際化趨勢(shì)與中國(guó)股市特殊情況激烈碰撞的一個(gè)縮影。如果估值標(biāo)準(zhǔn)盲目地實(shí)行單向與國(guó)際接軌 ,對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō) ,不僅意味著自我的迷失 ,而且還意味著公平和穩(wěn)定的犧牲 ,意味著這一代投資者將無(wú)可避免地成為接軌的埋單人。這是投資者最不愿意看到的。因此 ,周正慶的看法 ,說(shuō)出了一代投資者共同的心聲。對(duì)于 A股估值標(biāo)準(zhǔn)的爭(zhēng)論 ,一般投資者還是要有自己清醒的判斷。 四、海外上市之爭(zhēng) 焦點(diǎn) :優(yōu)質(zhì)國(guó)企該不該到海外上
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