財務管理-資本市場研究基本方法-預覽頁
【正文】 alization rate ? 重點在檢驗盈利對股價的影響程度 ? 影響 ERC的理論因素 : ? 盈利的時間序列特征 。(變量誤差問題 ) ? 市場無效 ? 盈利低質或 GAAP低效 ? 盈利含有過渡性成分 (transitional ponents) 盈利反應系數(shù) (ERC)的應用 ? 用來檢驗盈利的持續(xù)性 ? 用來檢驗盈利的質量 ? 用來比較不同的 GAAP或會計政策 當前實證會計研究的成績和問題 ? 實證研究的風氣已在部分大學的研究生中形成 ? 在會計和審計的部分領域中已發(fā)表一批有一定質量和影響力的文章 ? 方法上主要還是襲用西方國家的模型和理論 ? 中國市場的特殊性未得到充分的考慮 ? 缺乏經(jīng)濟學和金融學的背景知識 。 $1持續(xù)性盈利的現(xiàn)值為 (1+1/r) 盈利反應系數(shù) (ERC)的決定因素 ? 盈利的持續(xù)性 (+) ? 風險 () ? 增長潛力 (+) ? 利率 (貼現(xiàn)率 ) () ? 其他 :規(guī)模 , 股利支付率 , 負債率等 . 為何 ERC遠低于預期值 ? ? 假設盈利隨機走動 ,貼現(xiàn)率為 10%,則 ERC應為11(=1+1/r)。對未來股價回報的相關性 。 反之 ,則會計數(shù)據(jù)具有影響股價的信息含量 ? 資本市場會計研究 (MBAR)主要就是檢驗會計信息到達市場后的股價變動 ? 影響信息含量的主要因素 :市場預期 。 ? 盈利的貼現(xiàn)率 ? 如果盈利 =現(xiàn)金 ,ERC=未來盈利變化的現(xiàn)值
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