財務(wù)管理-資本市場研究基本方法(專業(yè)版)
【正文】 反之 ,則會計數(shù)據(jù)具有影響股價的信息含量 ? 資本市場會計研究 (MBAR)主要就是檢驗會計信息到達(dá)市場后的股價變動 ? 影響信息含量的主要因素 :市場預(yù)期 。 ? 市場能否有效反應(yīng)會計信息 事項研究 (續(xù) ) ? 事項研究的變量 : ? 超常回報 ,常用：市場模型；均值模型；當(dāng)期市場模型 ? 未預(yù)期利潤 :公布的利潤中只有未被預(yù)測的部分才會引起市場反應(yīng) ?隨機走動 ?時間序列模型推算 ?證券分析員預(yù)測 ? 對非經(jīng)常交易的股票要加以處理 ? 有些變量如規(guī)模，股權(quán)結(jié)構(gòu)等已證明對超常收益有影響 關(guān)聯(lián)研究 ? 關(guān)聯(lián)研究的目的是檢驗會計信息是否能 (及時 )反映體現(xiàn)在股價變動中的信息總和 ? 關(guān)聯(lián)研究通常采用兩種模型 : ? Return Model RETjt = a0 + a1 Ejt / Pjt1 + a2 (Ejt Ejt1) / Pjt1 + ejt ? Price Model MVjt = a0 + a1 BVjt + a2 Ejt + ejt ? 兩種模型各有利弊 (Kothari and Zimmerman, 1995) 盈利反 應(yīng)系數(shù) (ERC)研究 ? ARt = a + bUEt + et ? b = ERC = Earnings capitalization rate ? 重點在檢驗盈利對股價的影響程度 ? 影響 ERC的理論因素 : ? 盈利的時間序列特征 。如考慮 P/E倍增 ,820
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