財務管理-資本市場研究基本方法-文庫吧
2025-04-14 12:35 本頁面
【正文】 ︱ Aj,t) = f(Rj,t) ? f(Rj,t ︱ Aj,t): 基于有關 j企業(yè) t期間會計信息之上的股價回報分布 ? f(Rj,t) :j企業(yè) t期間無假定的股價回報分布 ? 如果假設不能推翻 ,則會計數(shù)據(jù)沒有信息含量 。 反之 ,則會計數(shù)據(jù)具有影響股價的信息含量 ? 資本市場會計研究 (MBAR)主要就是檢驗會計信息到達市場后的股價變動 ? 影響信息含量的主要因素 :市場預期 。對未來股價回報的相關性 。數(shù)據(jù)本身的可信度 股價回報的計算 ? Level Study:某一時點的價格 ? Change Study:某一時段的價格變動 ? Rj,t = Pj,t/Pj,t1 ? rj,t = (Pj,t – Pj,t1)/Pj,t1 ? 顯然 , Rj,t = 1 + rj,t ? 如期內有現(xiàn)金股利 ,股票股利或股票分割均需在計算時作出調整 ? 使股價變動的因素可分為兩類 : Market dependent (與個別企業(yè)無關 )和 Market independent (由個別企業(yè)的信息引起 ), 分別約占 30%和 70% (King 1966) 累計超?；貓?(CAR)的計算 ? CAR的目的 :控制與該企業(yè)公布的信息無關但又影響股價變動的因素 (如市場波動 ) ? 超常回報 :實際回報與正?；貓笾? ? 正?；貓?:常用 CAPM推算 (實例 ) ? 注意 :超?；貓蟛⒉灰欢ǚ从承畔⑴端鶐淼幕貓蠓植甲儎?,有異動因素 (confoundin
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