【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的投資者為具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)能力的合格投資者。證券公司應(yīng)當(dāng)了解和評(píng)估投資者對(duì)私募債券的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。證券公司應(yīng)當(dāng)要求合格投資者在首次認(rèn)購(gòu)或受讓私募債券前，簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書，承諾具備合格投資者資格，知悉私募債券風(fēng)險(xiǎn)，將依據(jù)發(fā)行人信息披露文件進(jìn)行獨(dú)立的投資判斷，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。（五）中小企業(yè)私募債轉(zhuǎn)讓私募債券可以以現(xiàn)貨及交易所認(rèn)可的其他方式轉(zhuǎn)讓私募債券投資者通過(guò)固定收益證券綜合電子平臺(tái)（上交所）或綜合協(xié)議交易平臺(tái)（深交所）進(jìn)行轉(zhuǎn)讓【中小企業(yè)私募債專題】中小企業(yè)私募債介紹（一）中小企業(yè)私募債推出的背景從2008年以來(lái)，我國(guó)中小微企業(yè)融資難現(xiàn)象較為普遍，導(dǎo)致很多中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉，目前迫切需要豐富中小微企業(yè)融資渠道。在第四屆全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，做好新時(shí)期的金融工作，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難，融資貴問(wèn)題，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。之后，證監(jiān)會(huì)郭樹清主席倡導(dǎo)提出“高收益?zhèn)?，以加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，提高公司類債券融資在直接融資中的比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。針對(duì)這種情況，我國(guó)立足于加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融服務(wù)，研究推出中小企業(yè)私募債券。作為公司債的一個(gè)種類，非上市中小微公司非公開發(fā)行債券目的不著眼于“高收益、高風(fēng)險(xiǎn)”的形式特征，將引入多種增信方式，加強(qiáng)在選擇企業(yè)、增強(qiáng)信用及投資者適當(dāng)性管理方面的工作，一方面彌補(bǔ)債券市場(chǎng)制度空白，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面也為合格投資者提供創(chuàng)新的投資渠道。（二）中小企業(yè)私募債的界定定義非上市的在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)為有限責(zé)任公司或股份有限公司的中小微企業(yè)，委托證券公司在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券兩個(gè)試點(diǎn)辦法、兩個(gè)指引（指南）：兩個(gè)交易所先后出臺(tái)《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《業(yè)務(wù)指引》/《業(yè)務(wù)指南》承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法與登記規(guī)則：證券業(yè)協(xié)會(huì)和登記結(jié)算公司相應(yīng)出臺(tái)證券公司承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法與登記結(jié)算規(guī)則中小企業(yè)界定（1）發(fā)行對(duì)象：非上市的中小微企業(yè)中小企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，按照2011年工信部等四部委《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)〔2011）300號(hào)）進(jìn)行，根據(jù)從業(yè)人員人數(shù)或營(yíng)業(yè)收入按行業(yè)劃分劃分為中型、小型及微型企業(yè)（具體的中小企業(yè)界定文件詳見附錄）（2）行業(yè)上：暫不包括金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)（3）試點(diǎn)區(qū)域： 截至目前，深交所私募債券試點(diǎn)范圍已擴(kuò)充至十六省五市，分別是北京、上海、天津、重慶、大連、廣東、浙江、江蘇、湖北、山東、安徽、內(nèi)蒙、貴州、福建、新疆、云南、江西、廣西、黑龍江、陜西和湖南。注：房地產(chǎn)行業(yè)，合并報(bào)表范圍內(nèi)存在從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，均不受理其備案申請(qǐng)；金融行業(yè)，不僅包括由金融管理機(jī)構(gòu)發(fā)放金融牌照的金融機(jī)構(gòu)，凡從事投資性或融資性業(yè)務(wù)的均視為金融業(yè)，包括小額貸款公司、擔(dān)保公司、租賃公司等 、地方融資平臺(tái)能否發(fā)行私募債券 目前，交易所尚不受理城投公司和地方融資平臺(tái)或其子公司、關(guān)聯(lián)公司發(fā)行私募債券的備案申請(qǐng)（目前，深交所明確不受理，上交所可商量）（三）中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢(shì)發(fā)行便利性優(yōu)勢(shì)：發(fā)行條件寬松中小企業(yè)私募債券的發(fā)行條件較為寬松，對(duì)發(fā)行主體的財(cái)務(wù)情況和信用評(píng)級(jí)均沒(méi)有進(jìn)行限定，而且對(duì)所募集資金的具體用途也沒(méi)有明確規(guī)定，因此對(duì)于未上市的中小微型企業(yè)來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)私募債券為其提供了現(xiàn)實(shí)的快捷融資渠道 產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)：滿足企業(yè)不同融資需求 ① 債券發(fā)行主體：可由發(fā)行人單獨(dú)發(fā)行，也可由兩個(gè)及以上發(fā)行人集合發(fā)行 ② 債券計(jì)息方式：可采用貼現(xiàn)式，附息式固定利率、附息式浮動(dòng)利率等方式 ③ 采用含權(quán)設(shè)計(jì)：可設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或者可轉(zhuǎn)股條款，減少發(fā)行人的融資成本及風(fēng)險(xiǎn) ④ 增信措施：可自主確定增信措施和信用評(píng)級(jí)安排，提高償債能力，控制私募債權(quán)風(fēng)險(xiǎn) ⑤ 市場(chǎng)創(chuàng)新：可以設(shè)置附發(fā)行人贖回、上調(diào)票面利率選擇權(quán)或者投資者回售選擇權(quán)等條款。靈活多樣的設(shè)計(jì)可以滿足企業(yè)不同的融資需求募集資金優(yōu)勢(shì)：發(fā)行總額無(wú)限制，募集資金投向要求寬松 ① 私募債券發(fā)行總額無(wú)任何限制，可由發(fā)行人根據(jù)業(yè)務(wù)需要與承銷商自行協(xié)商確定 ② 私募債券募集資金投向要求寬松，募集資金可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、投資等，能靈活滿足中小微企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和投資等多種需求發(fā)行備案制優(yōu)勢(shì)：發(fā)行周期短 私募債券采用備案制，不需行政主管部門審批或核準(zhǔn)，僅由交易所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性核對(duì)，自接受材料之日起10個(gè)工作日出具《接受備案通知書》，因此中小企業(yè)私募債券具有發(fā)行周期短、前期投入少、發(fā)行結(jié)果可控等優(yōu)勢(shì)穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)：中長(zhǎng)期限，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ① 根據(jù)政策導(dǎo)向，中小企業(yè)私募債券期限以13年中期為主，且債券大多按年付息，到期一次償還本金，借款期內(nèi)現(xiàn)金流出比較確定，有利于保持財(cái)務(wù)穩(wěn)定 ② 發(fā)行主體可根據(jù)債券的不同付息方式，安排財(cái)務(wù)計(jì)劃 融資渠道優(yōu)勢(shì)：擴(kuò)寬公司融資渠道 ① 私募債券為中小微企業(yè)提供銀行貸款外的又一融資渠道，有利于改善中小微企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)中小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力 ② 私募債券由于可設(shè)置選擇條款及可在交易所轉(zhuǎn)讓，具備一定的流動(dòng)性，因此利息成本較低控制權(quán)優(yōu)勢(shì)：不會(huì)分散大股東控股權(quán) ① 在行業(yè)整合加劇的環(huán)境下，債務(wù)融資有利于保持現(xiàn)有股東的控制能力，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有股東控制權(quán)造成潛在威脅 ② 在未上市企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，股權(quán)融資空間有限，如以較低的價(jià)格稀釋大股東的控制權(quán)，是對(duì)公司價(jià)值的低估 監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政府大力支持中小企業(yè)私募債券作為緩解中小企業(yè)融資難的重要工具，受到中央和地方政府的重視，例如，北京市、深圳市均出臺(tái)了支持鼓勵(lì)措施，北京市中關(guān)村管委會(huì)對(duì)中關(guān)村園區(qū)內(nèi)發(fā)行私募債券的企業(yè)每年補(bǔ)貼利息30%，每家企業(yè)每年貼息不超過(guò)50萬(wàn)，年限不超過(guò)3年（三）中小企業(yè)私募債和美國(guó)高收益?zhèn)谋容^從規(guī)模和市場(chǎng)活躍度來(lái)看，美國(guó)垃圾債市場(chǎng)是成功的，成為高收益?zhèn)袌?chǎng)的典范。交易所目前推出的中小企業(yè)私募債和美國(guó)垃圾債券有諸多相似之處，但也存在以下明顯的不同。定義不同目前交易所推出的中小企業(yè)私募債的定義帶有試點(diǎn)性質(zhì)，過(guò)多強(qiáng)調(diào)發(fā)債主體的屬性而非評(píng)級(jí)。而美國(guó)的垃圾債不重主體，只重評(píng)級(jí)，指的是信用評(píng)級(jí)低于投資級(jí)別的債券，穆迪和標(biāo)普公司分別將評(píng)級(jí)低于Baa和BBB的債券定義為高收益?zhèn)?，即垃圾債。發(fā)行主體不同國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)私募債對(duì)發(fā)行主體的行業(yè)、區(qū)域進(jìn)行了明確的劃分，而美國(guó)的垃圾債發(fā)行主體較為豐富。美國(guó)高收益?zhèn)陌l(fā)行主體主要有兩類：一類是原本評(píng)級(jí)為投資級(jí)但因盈利能力惡化而造成評(píng)級(jí)下調(diào)的公司。一類是新興的中小企業(yè)，處于創(chuàng)業(yè)初期或者發(fā)展期的評(píng)級(jí)未達(dá)到投資級(jí)的公司。目前國(guó)內(nèi)交易所推出的中小企業(yè)私募債與后者較為類似。參與主體不同國(guó)內(nèi)私募債的投資主體為證券機(jī)構(gòu)、券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金專戶、信托產(chǎn)品，目前機(jī)構(gòu)投資者的范圍仍有待擴(kuò)展，個(gè)人客戶需要開拓。美國(guó)高收益?zhèn)耐顿Y主體較為多元，包括保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金賬戶、對(duì)沖基金等。違約與信用衍生產(chǎn)品發(fā)展不同國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)盡管有信用事件，但實(shí)質(zhì)性違約并未出現(xiàn)，中小企業(yè)私募債的加入可能成為違約爆發(fā)的先鋒，國(guó)內(nèi)信用環(huán)境的建設(shè)仍然任重道遠(yuǎn)，信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展依然十分落后。美國(guó)高收益?zhèn)氖袌?chǎng)發(fā)展較為完善，在信用體系較為完善的情況下，高收益?zhèn)倪`約基本與經(jīng)濟(jì)周期一致，目前美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)已經(jīng)有系統(tǒng)的違約概率時(shí)序數(shù)據(jù)，違約概率的均值在6%8%。同時(shí)，針對(duì)實(shí)質(zhì)性違約的出現(xiàn)，信用衍生品的發(fā)展在美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)也獲得了良好機(jī)遇?！局行∑髽I(yè)私募債專題】中小企業(yè)私募債發(fā)行現(xiàn)狀（一）發(fā)行情況簡(jiǎn)介中小企業(yè)私募債單只發(fā)行規(guī)模普遍不高，期限以23年為主。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年7月中旬，中小企業(yè)私募債共發(fā)行了超過(guò)220只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到250億元左右。其中，約有120只在深交所交易，大約100只在上交所交易。發(fā)行規(guī)模比較平均且規(guī)模較小，基本不超過(guò)2億元。期限方面，業(yè)私募債主要以3年期和2年期為主，二者約各占發(fā)行總量的60%和30%。評(píng)級(jí)方面，由于沒(méi)有強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求，私募債發(fā)行人進(jìn)行評(píng)級(jí)的量很小，不到15家企業(yè)公布了主體評(píng)級(jí)，其中主體級(jí)別分布比較平均，主要集中在在AA、A+、A和BBB這4個(gè)級(jí)別中，公布有債項(xiàng)評(píng)級(jí)的債券相對(duì)更多，約有45只，主要分布在AA和AA兩個(gè)級(jí)別。約半數(shù)設(shè)立了增新措施和特殊條款。在我們的樣本空間中，有近半數(shù)約超過(guò)100只私募債設(shè)立了特殊條款。條款內(nèi)容主要為回售和調(diào)整調(diào)整票面利率（設(shè)立特殊條款的期限大多在2年及以上）。增信措施方面，同樣是約有半數(shù)約100家的私募債發(fā)行人設(shè)立了不同形式的擔(dān)保，擔(dān)保方式以第三方擔(dān)保為主，抵押和質(zhì)押擔(dān)保很少。%%，其中城投背景和強(qiáng)擔(dān)保的票面相對(duì)較低。在絕大部分情況下，%%之間，%的情況，我們統(tǒng)計(jì)主要分為兩類： 一類為有城投背景的私募債，%，%。另一類則為有較強(qiáng)擔(dān)保方的品種，比如與2012年10月發(fā)行的12金豪債，%。（二）中小企業(yè)私募債創(chuàng)新思路“轉(zhuǎn)股條款”的中小企業(yè)私募債由浙商證券承銷的湖州金泰科技股份有限公司5000萬(wàn)元中小企業(yè)私募債券是首只引入轉(zhuǎn)股條款的私募債券?！巴顿Y者轉(zhuǎn)股選擇權(quán)”，是債券賦予投資者的一項(xiàng)債轉(zhuǎn)股選擇權(quán)。投資者有權(quán)選擇在行權(quán)期限內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)，以當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)股價(jià)格將持有債券的部分或者全部轉(zhuǎn)為發(fā)行人股份；若投資者在行權(quán)期限內(nèi)未行使選擇權(quán)，則視為繼續(xù)持有債券。附加轉(zhuǎn)股條款的私募債，被認(rèn)為可以大大緩解中小企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)能成功上市，投資者還能因此而獲得高額的回報(bào)。，成本驟降4% 今年5月底，前海股權(quán)交易中心正式開業(yè)，首批掛牌企業(yè)達(dá)1200多家。作為首批掛牌企業(yè)之一，深圳聯(lián)嘉祥科技股份有限公司率先發(fā)行了首只私募債“梧桐私募債增信1號(hào)”，票面利率較當(dāng)前市場(chǎng)平均票面利率低近30%。加上擔(dān)保費(fèi)，該私募債的票面年利率為8%，發(fā)行成本比同類產(chǎn)品下降近4%。之所以發(fā)債成本大為降低，在于前海增信私募債的最大創(chuàng)新之舉“去中介化”。據(jù)介紹，該私募債由深圳擔(dān)保集團(tuán)提供全額擔(dān)保增信，減少了券商保薦、審計(jì)、評(píng)級(jí)、承銷、評(píng)級(jí)等環(huán)節(jié)，從而有效地彌補(bǔ)了中小企業(yè)自身信用評(píng)級(jí)較低的問(wèn)題，獲得投資人較高的認(rèn)可度，也為發(fā)行人爭(zhēng)取到了較低的發(fā)行利率。除提供擔(dān)保外，深圳擔(dān)保集團(tuán)還同時(shí)承擔(dān)了協(xié)助發(fā)售的任務(wù)，這在國(guó)內(nèi)擔(dān)保市場(chǎng)也屬于首創(chuàng)除了在發(fā)行成本上有所減少外，引入擔(dān)保公司也使得中小企業(yè)私募債的發(fā)行效率大大提升。相比以往企業(yè)發(fā)債，從立項(xiàng)到各種材料報(bào)批最快需要半年時(shí)間，而此次增信私募債從企業(yè)開始參與、立項(xiàng)到成功發(fā)行的周期僅為28天，時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)。 銀行資產(chǎn)巧妙出表因票息補(bǔ)償不足、流動(dòng)性不佳而飽受非議的中小企業(yè)私募債，如今變身銀行借以信貸資產(chǎn)出表的新工具。記者了解到，包括浦發(fā)在內(nèi)的多家銀行均已嘗試將信貸資產(chǎn)包裝為中小企業(yè)私募債，并用銀行理財(cái)資金進(jìn)行對(duì)接購(gòu)買。由于項(xiàng)目、資金來(lái)源均掌握在銀行手中，原先承銷券商更多承擔(dān)通道功能，中小企業(yè)私募債也不再是“燙手山芋”，而成為眾多機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶的新業(yè)務(wù)?！鞍逊菢?biāo)資產(chǎn)變成標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)”最常用的方法，就是將原先通過(guò)信托機(jī)構(gòu)作為通道發(fā)行的信托計(jì)劃，改作以券商或基金子公司作為通道發(fā)行中小企業(yè)私募債。用理財(cái)資金對(duì)接授信客戶發(fā)行的私募債，可以不占用表內(nèi)額度，表內(nèi)的額度太寶貴了，所以現(xiàn)在這種方式越來(lái)越普遍。據(jù)悉，由于中小企業(yè)私募債屬于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，不受銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”限制，以私募債對(duì)接理財(cái)資金的操作相對(duì)簡(jiǎn)單易行，故越來(lái)越受商業(yè)銀行歡迎。業(yè)內(nèi)人士透露，除浦發(fā)等股份制銀行外，目前城商行、四大行都開始已經(jīng)涉足相關(guān)領(lǐng)域。由券商主導(dǎo)的私募債發(fā)行市場(chǎng)，不久將迎來(lái)新的資金參與者。知情人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者透露，在之前十余項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政的基礎(chǔ)上，保監(jiān)會(huì)擬進(jìn)一步提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化程度。其中一項(xiàng)內(nèi)容，就是取消保險(xiǎn)資金不能投資私募債的限制，并將研究設(shè)立小微企業(yè)投資基金以及投資中小企業(yè)私募債等。對(duì)此，人保投資控股有限公司業(yè)務(wù)主管王鵬分析，在泛資產(chǎn)管理行業(yè)大發(fā)展的大背景下，“保險(xiǎn)資金運(yùn)用從單純股票投資、國(guó)債投資逐步演化到多層次債券、另類投資等廣泛的領(lǐng)域，不僅可以有效服務(wù)于保險(xiǎn)資金久期需求，為保險(xiǎn)資管行業(yè)侵入其他金融勢(shì)力范圍奠定基礎(chǔ)，而且，還可以更好地滿足保險(xiǎn)資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需求?！?險(xiǎn)資投資私募債的N種方式據(jù)某大型保險(xiǎn)公司知情人士向本報(bào)記者透露，多家保險(xiǎn)公司已經(jīng)開始研究如何投資私募債，并有部分保險(xiǎn)公司著手設(shè)計(jì)私募債的投資方案。政策放開之后，保險(xiǎn)資金可以自己購(gòu)買券商發(fā)行的私募債，也可以與信托、券商合作購(gòu)買以私募債為基準(zhǔn)資產(chǎn)的其他資管產(chǎn)品。同時(shí)，保險(xiǎn)資管也可以發(fā)行類似的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃或債權(quán)計(jì)劃（未來(lái)債權(quán)計(jì)劃投資范圍可能放寬）來(lái)購(gòu)買相應(yīng)私募債，通過(guò)與銀行、擔(dān)保公司、其他大型金融機(jī)構(gòu)合作構(gòu)建增信擔(dān)保體制，以降低保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)?！氨ｋU(xiǎn)資管可能設(shè)計(jì)出一個(gè)增信架構(gòu)，賺一些管理費(fèi)來(lái)玩私募債”，一位不愿具名的某保險(xiǎn)公司資管人士表示，而且這個(gè)產(chǎn)品很有可能“拉”銀行或擔(dān)保公司“墊背”，然后保險(xiǎn)資金直接找中小企業(yè)做私募債，而券商依然成為通道；或者由保險(xiǎn)資管自己承銷，從而達(dá)到保險(xiǎn)進(jìn)入私募債市場(chǎng)的目的?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》根據(jù)銀監(jiān)會(huì)最新公布的“地方融資平臺(tái)公司名錄”與私募債發(fā)行數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)照，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上證所已發(fā)行的83只私募債中，有3家發(fā)行人為地方融資平臺(tái)公司，20家發(fā)行人的擔(dān)保人為地方融資平臺(tái)公司，占比39%。深交所發(fā)行的106只私募債中，上述兩種情況則各為4家。從發(fā)行情況來(lái)看，已經(jīng)發(fā)行私募債的地方融資平臺(tái)公司多集中在江浙地區(qū)。今年以來(lái)，無(wú)錫惠山軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、常州市春秋淹城建設(shè)投資有限公司和海寧市交通投資集團(tuán)有限公司先后在深交所成功發(fā)行私募債，瑞安市水務(wù)集團(tuán)有限公司則在上交所發(fā)行了兩期私募債。地方融資平臺(tái)公司作為擔(dān)保人的私募債也以江浙居多，也有山東、重慶、武漢等地平臺(tái)公司現(xiàn)身。【中小企業(yè)私募債專題】中小企業(yè)私募債政策法規(guī)（一）上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 第一章 總則第一條 為規(guī)范中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)，拓寬中小微型企業(yè)融資渠道,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)《公司法》、《證券法》等法律、行政法規(guī)以及上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“本所”）相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，制定本辦法。第二條 本辦法所