ipo發(fā)行上市的基本流程(編輯修改稿)
2025-06-16 22:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化 建立推介前 的價(jià)格范圍 發(fā)行方案初步設(shè)計(jì) —— 發(fā)行價(jià)格確定 13 ?公司在上市前三年的凈利潤增幅宜適度，營業(yè)收入和凈利潤年均增幅應(yīng)與行業(yè)發(fā)展水平及公司自身規(guī)模擴(kuò)張相一致，保持合理的增幅； ?需考慮公司在上市前的稅務(wù)負(fù)擔(dān)以及上市后再融資的要求； ?定價(jià)是一個(gè)隨信息豐富而遞推收斂的過程。 ?投資銀行對公司所在國家、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品市場發(fā)展前景，與主要競爭對手業(yè)績或行業(yè)業(yè)績基準(zhǔn)水平比較等，確保在路演談判中以充分的理由和證據(jù)來解釋和支持估價(jià)。 發(fā)行方案初步設(shè)計(jì) —— 發(fā)行數(shù)量測算 14 ? 發(fā)行數(shù)量測算的基本原則： (1)在 發(fā)行定價(jià)估值區(qū)間下限及滿足融資總額限制條件下測算出最大可發(fā)行數(shù)量； (2)考慮股本規(guī)模的擴(kuò)張速度對老股東股本的攤薄和對實(shí)際控制人控制權(quán)的稀釋，在證券法規(guī)定的最低公開發(fā)行數(shù)量之上，至發(fā)行上限之間確定最終的發(fā)行數(shù)量 。 ? 根據(jù) 《 證券法 》 第五十條規(guī)定： 股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上”。 ? 另據(jù) 《 公司法 》 規(guī)定： 以募集設(shè)立方式設(shè)股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五。 目前，證監(jiān)會審核公司時(shí)，發(fā)行公眾股的比例傾向于控制在 40％以下。 根據(jù)以上規(guī)定，我們可以做以下測算： （ X為公開發(fā)行股數(shù)，單位：萬 ） 25％ ≤ X/( +X) ≤ 40 ％ 測算公司向社會公眾發(fā)行股數(shù)為： 萬股。 15 上市融資測算 上市融資額＝每股發(fā)行價(jià)格 發(fā)行數(shù)量 融資制約因素 ： ? 持續(xù)盈利能力及融資能力的限制 首次公開發(fā)行募集資金不宜過大，以避免收益過度攤薄，導(dǎo)致盈利能力缺乏持續(xù)性的錯(cuò)覺，影響資本市場形象，對持續(xù)融資功能造成負(fù)面影響。 ? 證監(jiān)會審核要求限制 證監(jiān)會對首次發(fā)行的募集資金的數(shù)額與公司的現(xiàn)有規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況等緊密聯(lián)系在一起， 《 首發(fā)管理辦法 》 雖然取消了指標(biāo)性規(guī)定，根據(jù)實(shí)際情況，募集資金的要求不超過經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的兩倍。 證監(jiān)會關(guān)注擬上市公司的募投項(xiàng)目情況，并將募集資金金額與其募投項(xiàng)目聯(lián)系起來。 發(fā)行方案初步設(shè)計(jì) —— 募集資金 發(fā)行方案初步設(shè)計(jì) —— 路演 16 ?企業(yè)制定周詳路演方案，召開發(fā)布會，評估潛在需求，收集投資者意見。 ?協(xié)助報(bào)批和撰寫上市各項(xiàng)報(bào)批文書，如草擬招股書，詳細(xì)介紹公司發(fā)展戰(zhàn)略、公司運(yùn)營、市場環(huán)境、股票發(fā)售情況以及公司財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等。 ?構(gòu)建一個(gè)受股票市場 (分析家 )信任和青睞、具有高增值預(yù)期的股權(quán)故事，包括公司概念、股票買點(diǎn)，明確清晰的商業(yè)模型和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。 ?設(shè)計(jì)并實(shí)施相應(yīng)的營銷策略，充分講述公司故事和買點(diǎn)，向潛在投資者推介 ，以 創(chuàng)造對公司股票的巨大需求。 發(fā)行方案初步設(shè)計(jì) —— 后市支持 17 ?交易支持，決定超額配售選擇權(quán)的行使，保持公司 IPO價(jià)格市場穩(wěn)定； ?撰寫公司發(fā)行后的發(fā)行報(bào)告，并且對公司投資價(jià)值提供追蹤分析報(bào)告； ?協(xié)助公司建立和實(shí)施投資者關(guān)系計(jì)劃，建立一套向投資者披露信息的機(jī)制，例如，公布每半年盈利業(yè)績。 18 后市支持 定期和高質(zhì)量的公司研究報(bào)告 向投資者推薦公司 拜訪投資者 行業(yè)報(bào)告 銷售和交易 向市場推介研究報(bào)告 保持市場流動性 有關(guān)投資者關(guān)系建議 投資者關(guān)系路演和會議 投資者目標(biāo) 最新市場行情 有關(guān)行業(yè)咨詢 有關(guān)產(chǎn)品的咨詢 －并購 －服務(wù) －債務(wù) 研究支持 銷售和交易 投資者關(guān)系 持續(xù)的企業(yè)投融資咨
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