美國ipo上市流程圖(編輯修改稿)
2025-05-09 23:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 10年中參與的證券發(fā)行工作，過去與現(xiàn)在的受托管理關(guān)系，個人酬金，所持有的公司證券、過去或即將與公司進行的所有交易。(四)提交登記1．預(yù)備會議初次上市的公司，為了完善招股說明書的內(nèi)容，可以選擇與SEC有關(guān)人員開個見面會，以得到以下具體指導(dǎo)：幫助公司完善有關(guān)文件咨詢?nèi)绾翁幚矸杉皶媶栴}就已有的不十分明確的法規(guī)向SEC人員咨詢搞清某些可能會對注冊登記產(chǎn)生影響的具體事項，以避免注冊登記報告遞交后不必要的等待。就有關(guān)特殊問題作出有限度的問答在預(yù)備會議之前，公司與有關(guān)中介如承銷商、律師應(yīng)準備好問題及有關(guān)材料，以便在會上與SEC人士探討。2．正式登記當公司按規(guī)定遞交注冊登記證明書后，SEC有一個專門的小組來處理，其人員包括：律師、會計師、分析師及行業(yè)專家，他們會對注冊登記說明書與SEC的要求是否相符進行確認，并對里面的所有信息作徹底的檢查和證實。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，注冊登記自遞交之日20天后自動生效，但也有20天生效期自動延長的條款。正常情況下，申請登記人一般會在首次遞交報告后4—6個星期收到SEC的第一封意見信。3．意見信SEC對公司提交的注冊登記說明進行審查后，會發(fā)出一封意見信。其主要表明SEC成員認為公司該如何修改招股書，使其更完善、更準確。其內(nèi)容主要包括：公司目前情況、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品及服務(wù)如何關(guān)于新產(chǎn)品的所有信息都已披露，包括開發(fā)、生產(chǎn)、營銷及配售滿意程度管理層人員的背景和經(jīng)歷是否有虛假成分或者沒有全面披露所有的關(guān)聯(lián)交易是否全部披露了要求對財務(wù)報表披露進行解釋并加入風(fēng)險因素管理層對業(yè)務(wù)的分析和論述是否充分(五)修改報告公司應(yīng)根據(jù)SEC的意見信，修改自己的注冊登記書，主要有以下形式：1．延遲修改報告：要求延長20天的注冊登記失效期，以避免注冊登記失效。2．實質(zhì)修正報告：彌補注冊登記說明書中的一些缺陷。3．價格修正報告：對發(fā)行價和最終的發(fā)行數(shù)進行確認。(六)SEC復(fù)核復(fù)核的目的是證明公司的信息披露是否恰當，一般以信件或電話的方式表述自己的觀點，分為以下幾種復(fù)核方式：1．延遲復(fù)核：如果SEC認為注冊登記報告完全沒有可看之處，會發(fā)一封bedbug lette，建議注冊登記人撤回注冊登記，否則發(fā)出中止命令。2．粗略復(fù)核：若SEC認為注冊登記書沒有太大的問題，要求公司的中介機構(gòu)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。3．概要復(fù)核：SEC成員就有限的問題進行指點。4．最終復(fù)核：由復(fù)核小組中的各方專家對注冊登記證明書進行全面復(fù)核，再由主管出具一份詳細的意見信。(七)通過或中止命令如果SEC發(fā)出要求暫停注冊登記說明書生效的命令，則表明公司不得發(fā)行上市，否則違法。如果SEC不對經(jīng)修改后的注冊登記說明書提出任何意見，則表明通過，注冊登記說明書在20日內(nèi)自動生效。(八)NASQ復(fù)核在美國，公司注冊登記發(fā)行股票，還必須得到全國證券交易商協(xié)會(NASQ)的批準。其復(fù)核主要依據(jù)s—K條例對注冊登記說明書的內(nèi)容以及承銷商的傭金進行審查，目的是了解承銷商的傭金是否合理，以保證廣大公眾投資者的利益。三、路演及定價路演及其作用路演，英文為Road Show，是投資者與證券發(fā)行人在充分交流的條件下促進股票成功發(fā)行的重要推介手段。主要指證券發(fā)行人在發(fā)行前，在主要的路演地對可能的投資者進行巡回推介活動。昭示將發(fā)行證券的價值，加深投資者的認知程度，并從中了解投資人的投資意向，發(fā)現(xiàn)需求和價值定位，確保證券的成功發(fā)行。網(wǎng)上路演，是指證券發(fā)行人和網(wǎng)民通過互聯(lián)網(wǎng)進行互動交流的活動。通過實時、開放、交互的網(wǎng)上交流，一方面可以使證券發(fā)行人進一步展示所發(fā)行證券的價值，加深投資者的認知程度，并從中了解投資人的投資意向，對投資者進行答疑解惑；另一方面使各類投資者了解企業(yè)的內(nèi)在價值和市場定位，了解企業(yè)高管人員的素質(zhì)，從而更加準確地判斷公司的投資價值。在海外股票市場，股票發(fā)行人和承銷商要根據(jù)路演的情況來決定發(fā)行量、發(fā)行價和發(fā)行時機。眾所周知，搜狐在納斯達克發(fā)行股票時，就是根據(jù)當時情況，將發(fā)行價進行調(diào)整后才得以順利發(fā)行的。中國聯(lián)通在我國香港招股時，則是早期定價比較保守，后來又根據(jù)路演情況調(diào)高了招股價。當然，也有路演失敗的案例，比如中海油的海外融資，在路演過程中投資者對公司反映冷淡，公司雖然宣布縮減規(guī)模并降低招股價，市場仍然沒有起色，加上有關(guān)部門的意見分歧，招股計劃只好放棄，轉(zhuǎn)而等待下一個機會。所以，從路演的效果往往能夠看到股票發(fā)行的成敗。由于國外與國內(nèi)的市場參與者的結(jié)構(gòu)不同，國外主要是機構(gòu)，新股發(fā)行公司可以通過路演與之溝通，而在國內(nèi)，中小散戶是證券市場的生力軍，而且存在著信息不對稱的問題。因此，在國內(nèi)，網(wǎng)上路演更重要、更流行，它是實現(xiàn)新股發(fā)行公司和中小投資者進行溝通的有效途徑，并將起到輿論監(jiān)督、強化信息披露、增加新股發(fā)行透明度的作用。定價定價需要在中介機構(gòu)和分析師的幫助下完成。國際新股發(fā)行定價是一個高度市場化的過程。在信息充分披露的嚴格監(jiān)管要求及國際資本市場高度競爭的前提下，買賣雙方最終達成的價格是公平的價格。具體來說，企業(yè)境外上市定價過程主要分為三個階段：基礎(chǔ)分析、市場調(diào)查以及路演定價。第一階段是基礎(chǔ)分析，是指擬上市企業(yè)的保薦人或承銷商通過盡職調(diào)查，研究了解企業(yè)現(xiàn)狀，
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