中小企業(yè)私募債(編輯修改稿)
2025-07-25 02:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 別和承擔(dān)能力的合格投資者發(fā)行，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。在投資者上數(shù)量上進行了限制，每期私募債券的投資者合計不得超過200人。 最近，證監(jiān)會允許中小企業(yè)私募債券到新三板發(fā)行，并通過做市商提高流動性，無疑是發(fā)展中小企業(yè)私募債券的新舉措。但中小企業(yè)私募債券二級市場流動性不足，是由其私募特點決定的，也就是說，由于只能在特定的投資人中轉(zhuǎn)讓，并且在發(fā)行中不能采用公開方式，中小企業(yè)私募債券，先天地具有流動性不足的特點?！ 【唧w而言，中小企業(yè)私募債券推出二年后，發(fā)展不盡如人意，可以歸結(jié)為以下二方面的原因： 第一，就投資主體而言，債券的自身特點，決定了其主要投資者應(yīng)該是養(yǎng)老基金、保險公司等這種銀行之外機構(gòu)投資者，而不應(yīng)該包括企業(yè)法人和個人。私募債券的發(fā)行，可以很好的滿足機構(gòu)一次性大額配置和集中配置特定發(fā)行體的需求，是種介于股權(quán)融資和銀團貸款之間的融資?！ ∫悦绹鵀槔?，其高收益?zhèn)耐顿Y主體較為多樣，包括保險公司、養(yǎng)老金賬戶、對沖基金等這些風(fēng)險偏好型的非金融機構(gòu)，但不包括銀行在內(nèi)。而就國內(nèi)而言，以深交所的《試點辦法》為例，參與私募債券認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的合格投資者，有三類：商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等金融機構(gòu)。上述金融機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品。有一定財務(wù)實力的企業(yè)法人和合伙企業(yè)?！ 〉珜嶋H上，商業(yè)銀行由于在銀行間市場，不會購買中小企業(yè)私募債券。其投資主體為證券機構(gòu)、券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金專戶等由證監(jiān)會監(jiān)管的金融機構(gòu)基金和證券公司，再加上理財基金，最重要的社?；稹⒈ｋU公司這些大型機構(gòu)投資者還沒有進入?！ 〉牵鄬︺y行間債券市場，交易所私募債券市場具有可以繼續(xù)發(fā)展的先天優(yōu)勢： 首先，銀行間債券市場以銀行為投資主體，風(fēng)險積聚在銀行，定向工具究其實質(zhì)，不過是銀團貸款的另類表現(xiàn)。往下發(fā)展，并沒有什么前途。無論是銀行間債券市場還是交易所市場，誰贏得了保險公司、社?；?
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