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正文內(nèi)容

財務(wù)管理---房地產(chǎn)類上市公司盈利能力分析(編輯修改稿)

2025-01-11 03:08 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 難得有市場,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。 上市公司的盈利能力指的是企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力,反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)驗業(yè)績。評價和反映上市公司的盈利能力可以選取絕對值指標(biāo),如凈利潤,利潤總額,主主營業(yè)務(wù)利潤,也可 以選取相對值比率,如凈資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)收益率,銷售凈利率等。上市公司的盈利能力直接影響投資者的投資收益和投資信心。作為企業(yè)群體的佼佼者,上市公司擁有比非上市公司優(yōu)越的條件,盈利能力很大程度上影響國民經(jīng)濟發(fā)展的速度和質(zhì)量。因而,分析上市公司盈利能力的變化狀況和規(guī)律,不但有利于證券市場的發(fā)長壯大,而且對國民經(jīng)濟的健康發(fā)展也有著重要的意義。財務(wù)比率是指反映會計報表內(nèi)在聯(lián)系的比較分析指標(biāo),對上市公司盈利能力的比率分析主要是指對利潤率的分析。因為盡管對利潤的分析可以說明企業(yè)財務(wù)成果的增減變動狀況及其原因,為改善企業(yè) 經(jīng)營管理指明了方向,但是,由于利潤額受上市公司規(guī)?;蛲度肟偭康挠绊戄^大,它也不能準確地反映公司的盈利能力和盈利水平。財務(wù)比率能夠揭示會計報表所提供的財務(wù)數(shù)據(jù)不能直接反映的相互關(guān)系,并據(jù)此對上市公司歷史的盈利能力及其未來變動趨勢做出判斷。僅進行利潤額一般不能滿足各方面對財務(wù)信息的要求,還必須對利潤率進行分析,因此,財務(wù)比率分析即是成為公司財務(wù)分析的重要內(nèi)容。 房地產(chǎn)類上市公司盈利能力分析 第 4 頁 共 14 頁 3 房地產(chǎn)上市公司盈利能力實證分析 房地產(chǎn)上市公司盈利能力財務(wù)指標(biāo)的選擇 盈利能力是公司獲取利潤的能力,而利潤則是股東取得投資收益,債權(quán)人收取本 息的資金來源。反映公司盈利能力的指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、成本費用凈利率、每股收益、每股股利、每股凈資產(chǎn)等。 關(guān)于對上市公司盈利指標(biāo)的選擇,不同人有不同的標(biāo)準。張國杰( 2021)、奚祥華( 2021)認為反映公司盈利能力的指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、成本費用凈利率、每股收益、每股股利、每股凈資產(chǎn)等;徐江川( 2021)認為評價盈利能力的指標(biāo)為主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等;張紅、林萌、劉平( 2021)選取了每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務(wù)利潤率四項 指標(biāo)作為研究指標(biāo)。 每股收益是企業(yè)凈收益與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。它是評價上市公司盈利能力的基本指標(biāo)之一。用于衡量某一會計期內(nèi)平均每股普通股股票獲得的凈收益額,每股收益越高,股票的質(zhì)量越高。而每股收益越高,獲利能力越強,普通股股價就越高。 凈資產(chǎn)收益率是指上市公司的凈利潤與凈資產(chǎn)的百分比。凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心,是反映公司盈利能力的最主要指標(biāo),能充分體現(xiàn)投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力,突出反映投資與報酬的關(guān)系。 銷售凈利率是基于產(chǎn)品銷售價格的盈利能力,可以揭示上市公司主營業(yè)務(wù)收入扣減 各種直接和間接費用及稅收后的盈利能力。 主營業(yè)務(wù)利潤率是企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)利潤同主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率,反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力,也是評價企業(yè)經(jīng)營收益的主要指標(biāo)。 基于以前學(xué)者的研究,本文選取每股收益,凈資產(chǎn)收益率,銷售凈利率和主營業(yè)務(wù)利潤率四項指標(biāo)來分析企業(yè)的盈利能力。 房地產(chǎn)上市公司盈利能力樣本企業(yè)的選擇及數(shù)據(jù)來源 第一,地產(chǎn)行業(yè)具有投資周期長、風(fēng)險大、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)多、相對滯后等特點,本文選擇其主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)公司作為研究對象。 第二,由于 A, B 股市場影響因素的差異性,只選擇了 A 股的 上市公司。 本文采用隨機抽樣法選取了房地產(chǎn)行業(yè)滬市 A 股房地產(chǎn)類上市公司中的八家公司,通過財務(wù)指標(biāo)對房地產(chǎn)行業(yè)近四年的盈利能力進行分析 。 本文樣本選自上市房地產(chǎn)公司對外公布的公司年報、企業(yè)網(wǎng)站公布的信息和對外派發(fā)的宣傳資料,上海證交所網(wǎng)站公開的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)取自上海證券交易所及上市公司對外提供的財務(wù)報告。樣本企業(yè)是 8 家,它們的代碼如表: 房地產(chǎn)類上市公司盈利能力分析 第 5 頁 共 14 頁 表 1 樣本代碼 公司名稱 萬科 A 深振業(yè) A 沙河份份 中天城投 陽光股份 華業(yè)地產(chǎn) 保利地產(chǎn) 金地集團 證券代碼 000002 000006 000014 000540 000608 600240 600048 600383 房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀 進入 2021 年,中國的房地產(chǎn)指數(shù)保持著強勢的增長勢頭,房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,呈現(xiàn)出投資增長迅猛,商品住宅銷售加快,房地產(chǎn)交易持續(xù)攀升,房屋銷售價格上漲較快的特點,而房價也一直處于高位,使得房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)過熱或偏熱的現(xiàn)象,目前拉動房價上漲因素,普遍認為是供應(yīng)量明顯不足、投機性炒作、投資性購房、政府執(zhí)行力不力等。房地產(chǎn)這種商品的價格遠遠高過了它的價值,形成嚴重的泡沫,泡沫越大,損失就越慘重。國家為促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展也采取了一 系列措施,對于申請購買第二套以上住房的,貸款首付款比例不得低于 40%,加強對房地產(chǎn)企業(yè)融資的調(diào)控等等,都發(fā)揮了重要作用。總體來說,房地產(chǎn)市場已逐步向成熟發(fā)展。 分析房地產(chǎn)上市公司盈利能力 為了使研究具有代表性和科學(xué)性,本研究選用四 個 年度報表中的會計指標(biāo)和財務(wù)比率,對房地產(chǎn)上市公司進行分析研究。以下是 20212021 年間, 對 房地產(chǎn)上市公司年度報表的主要財務(wù)指標(biāo)整理數(shù)據(jù)。 . 1 房地產(chǎn)上市公司指標(biāo)分析 ( 1)每股收益 分析 每股收益,又稱為每股稅后利潤、每股盈余, 是 職工本期稅后利潤與股本總數(shù)的比率,是 反映上市公司綜合盈利能力的重要指標(biāo)。 我國房地產(chǎn)上市公司 20212021 年每股收益變動情況下圖所示。 房地產(chǎn)類上市公司盈利能力分析 第 6 頁 共 14 頁 表 2 20212021房地產(chǎn)上市公司每股收益 單位:元 2021 2021 2021 2021 萬科 A 深振業(yè) A 沙河股份 中天城投 陽光股份 華業(yè)地產(chǎn) 保利集團 金地集團 注:數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng) . 由上表可知 : 1 我國房地產(chǎn)上市公司 每股收益的平均值 以 元為中心線上下浮動。在 20212021 年的每股收益平均值數(shù)據(jù)變化比較大,公司之間的差別仍然很明顯,每股收益最高達到 元,最低為 元 。 2 2021 年與 2021 年比較可知, 2021 年股市暴漲,股票受到追捧,投資能力及盈利能力有了大幅提高。而 經(jīng)歷了 2021 年的金融危機,房地產(chǎn)上市公司的股票已有了回落。 ( 2)凈資產(chǎn)收益率 分析 凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤與凈資產(chǎn)的比率,是綜合程度最高的盈利能力,是杜邦系統(tǒng)的核心。凈利率反映了公司所有者對投入資金的獲利能力,反映公司籌資、投資、資產(chǎn)營運等方面的能力。 我國房地產(chǎn)上市公司 20212021 年凈資產(chǎn)收益率變動情況下圖所示。 表 3 20212021房地產(chǎn)上市公司凈資產(chǎn)收益率 (%) 2021 2021 2021 2021 萬科 A 深振業(yè) A 沙河股份 中天城投 陽光股份 華業(yè)地產(chǎn) 保利集團 金地集團 注:數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng) . 由 上表 可知: 1 房地產(chǎn)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均水平在 7%14%, 2021 年凈資產(chǎn)收益率有較大的回落,而 2021,2021 年凈資產(chǎn)收益率已有較大幅度的提升,公司業(yè)績表現(xiàn)起伏房地產(chǎn)類上市公司盈利能力分析 第 7 頁 共 14 頁 不 定,時好時壞,有的是大起大落,超出了平均水平,與樓市的快速升溫 ,產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫有密切關(guān)系。 2
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