基于因子分析的房地產(chǎn)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)評估(編輯修改稿)
2025-06-12 20:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 范，所以本文的重點(diǎn)是正常公司評估研究也就是非 ST房地產(chǎn)上市公司。 指標(biāo)體系的選擇。為了建立一個完整和正確的指標(biāo)體系，筆者收集了66家房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營的上市公司的精細(xì)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并將其劃分為若干類，從本文房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)評估的角度出發(fā)，重要的指標(biāo)共有以下四大類，并且四大類，共細(xì)分為 26個財(cái)務(wù)指標(biāo)： X1： 1/利息保障倍數(shù)、 X2：產(chǎn)權(quán)比率、 X3：資產(chǎn)負(fù)債率、 X4：長期負(fù)債與營運(yùn)資金比率、 X5：流動比率、 X6：速動比率、 X7：營運(yùn)比率、 X8：資產(chǎn)收益率、 X9：凈資產(chǎn)收益率、 X10：每股收益、 X11：每股凈資產(chǎn)、 X12：銷售凈利潤率、 X13：資本積累率、 X14：總資產(chǎn)增長率、 X15：留存收益與總資產(chǎn)比、 X16：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 X17：股東權(quán)益周 轉(zhuǎn)率、 X18：存貨周轉(zhuǎn)率、 X19：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 X20：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 X21：長期負(fù)債比率、X22：流動負(fù)債比率、 X23：資產(chǎn)報(bào)酬率、 X24：銷售現(xiàn)金比率、 X25：資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、 X26：現(xiàn)金債務(wù)總額比 因子分析處理指標(biāo)之間的共線性。在經(jīng)濟(jì)實(shí)證問題研究中 ,為了全面、系統(tǒng)地分析問題 ,往往要考慮眾多對經(jīng)濟(jì)問題有影響的因素 ,即指標(biāo) ,也稱為變量。通過對反映事物的多個變量的觀測 ,收集大量數(shù)據(jù) ,進(jìn)行分析尋找規(guī)律。通過尋找出綜合指標(biāo) ,可以使得對復(fù)雜問題的分析變得簡單 ,容易抓住主要矛盾。因子分析是解決這一問題的理想工 具。 (1)KMO 和球形 Bartlett 檢驗(yàn)。對于一個經(jīng)濟(jì)模型而言，是否適合運(yùn)用因子分析進(jìn)行降維，還得進(jìn)行討論和論證。 KMO 檢驗(yàn)就是檢驗(yàn)變量之間的相關(guān)程度，相關(guān)程度越高，因子分析的效果也就越好，球形 Bartlett 檢驗(yàn)判斷相關(guān)陣是否為單位陣。數(shù)據(jù)的采集過程已經(jīng)在上一小節(jié)完成，共獲取了 26個指標(biāo)， 66家房產(chǎn)公司的樣本，運(yùn)用 spss 軟件，對其進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。由統(tǒng)計(jì)表格可知，KMO統(tǒng)計(jì)量為 ，分子分析的結(jié)果比較好，再由 Bartlett 球形檢驗(yàn)可知，可知各變量獨(dú)立的假設(shè)不成立，故可以來用因子分析。 (2)公因子的得到。由相關(guān)系數(shù)矩陣 R計(jì)算得到的特征值、方差貢獻(xiàn)率、累計(jì)貢獻(xiàn)率如上表所示，可知第一個方差因子占總體的 %，前 8個方差因子的貢獻(xiàn)率達(dá)到 80%，因子，前 8個方差因子足以描述信用風(fēng)險(xiǎn)水平。提取了 8個公因子后，就可以計(jì)算個變量之間的共同度，如上表所示。變量共同度表示個變量中所含原始信息被提取出的公因子所表示的程度。由以上信息分析得知，除了 X1比較低以外，其他都在 70%以上，高的接近 95%，故解釋能力較強(qiáng)。 (二 )變量的解釋和總方程的得到 公因子的解釋。由因子分析得知，已經(jīng)重新分配的公因子 F F FF F F F F8。歸類后的 8個公因子的特性和共性： F1：資產(chǎn)運(yùn)行收益情況 F1 的歸屬情況是： x8()、 x9()、 x23()，其指標(biāo)分別是資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率。因子分析很好地將第一個公因子歸結(jié)到資產(chǎn)收益方面的指標(biāo)，其最主要的指標(biāo)是資產(chǎn)報(bào)酬率。 F2：負(fù)債清償水平狀況 F2 的歸屬情況是： x5()、 x7()、 x21(0,795)，其指標(biāo)分別是流動比率、營運(yùn)比率、長期負(fù)債比率。這三個指標(biāo)的共性是負(fù)債的清償水平，故將第二 個公因子定義為負(fù)債清償水平。 F3：
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