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正文內(nèi)容

商業(yè)計(jì)劃書中的財(cái)務(wù)分析報(bào)告(編輯修改稿)

2025-03-28 10:42 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資分析工具之一:投資回收期 ? 投資回收期是評(píng)估投資項(xiàng)目的一個(gè)簡(jiǎn)便方法,關(guān)注的是于回收投資成本所需的時(shí)間。 投資回收期即表示一個(gè)資金預(yù)算項(xiàng)目收回所有成本的總時(shí)間。 ? 投資回收期也稱返本期,是反映投資方案清償能力的重要指標(biāo),分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。 ? 靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下,以項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起,也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起,但應(yīng)予注明。 ? ( 1) 計(jì)算公式 ? 靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算,其具體計(jì)算又分以下兩種情況: ? 1)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同,則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下:P t =K/A ? 2)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同,則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得,也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為: ? P t =累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值 /出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量 ? ( 2) 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 ? 將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期( P t )與所確定的基準(zhǔn)投資回收期( Pc)進(jìn)行比較: ? l)若 P t ≤Pc ,表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回,則方案可以考慮接受; ? 2)若 P t > Pc,則方案是不可行的。 靜態(tài)投資回收期 64,000 1 64,000 2 64,000 3 210,000 年 64,000 4 5 投資回報(bào)期= 8900 0 1 2 3 4 5 各年現(xiàn)金凈流量 210000 64000 64000 64000 64000 89000 現(xiàn)金凈流量累積 210000 146000 82023 18000 46000 135000 PT=3+18000/64000= 靜態(tài)投資回收期 忽略了資金的時(shí)間價(jià)值! 動(dòng)態(tài)投資回收期 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后,再來推算投資回收期,這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。 ? ( l) 計(jì)算公式 。動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表,用下列近似公式計(jì)算: ? P' t =(累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù) 1) +上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值 /出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 ? ( 2) 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 。 ? 1) P' t ≤Pc(基準(zhǔn)投資回收期)時(shí),說明項(xiàng)目(或方案)能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資,是可行的; ? 2) P' t > Pc時(shí),則項(xiàng)目(或方案)不可行,應(yīng)予拒絕。 ? 按靜態(tài)分析計(jì)算的投資回收期較短,決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時(shí)間因素,用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期,要比用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長些,該方案未必能被接受。 ? 折現(xiàn)率是將未來收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率實(shí)質(zhì)是一種資本投資的收益率。企業(yè)投資者的愿望是以較小的風(fēng)險(xiǎn)來獲得較大的收益,但在一個(gè)較為完善的市場(chǎng)中,要獲得較高的投資收益就意味著要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn),即收益率與投資風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān)。折現(xiàn)率的本質(zhì)揭示了確定折現(xiàn)率的基本思路,即折現(xiàn)率應(yīng)等同于具有同等風(fēng)險(xiǎn)的資本收益率。 ? ? ( 1)折現(xiàn)率應(yīng)高于國債利率和銀行利率。企業(yè)將資本投資于國債或銀行,不需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),但投資回報(bào)率較低,因此,大多數(shù)投資者愿冒一定風(fēng)險(xiǎn)投資,如投資于企業(yè),以期獲得更多收益,故企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)折現(xiàn)率應(yīng)高于國債利率和銀行利率。 ( 2)折現(xiàn)率水平應(yīng)以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)。企業(yè)收益水平有明顯的行業(yè)特征,行業(yè)結(jié)構(gòu)強(qiáng)烈影響著競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的確立和行業(yè)內(nèi)部的所有企業(yè),行業(yè)主要結(jié)構(gòu)特征決定了競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)弱,進(jìn)而決定了行業(yè)的收益率和行業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利空間。 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期 64,000 1 64,000 2 64,000 3 210,000 年 64,000 4 5 8900 0 1 2 3 4 5 各年現(xiàn)金凈流量 210000 64000 64000 64000 64000 89000 現(xiàn)金凈流量累積 210000 146000 82023 18000 46000 135000 IC=10%折現(xiàn)系數(shù) 1 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 210000 43712 凈流量現(xiàn)值累積 210000 151818 98928 PT =4+7132/69731= 案例:汽車美容店的投資回收期 0年 1年 2年 3年 4年 各年凈現(xiàn)金流 50,000, 4,783, 46,956, 79,049, 17,338,810, 累計(jì)凈現(xiàn)金流 50,000, 45,216, 1,740, 80,789, 17,419,599, 折現(xiàn)率 10% 1 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 50000000 11842407518 凈流量現(xiàn)值累積 50000000 11894950966 靜態(tài)投資回收期: 動(dòng)態(tài)投資回收期: 內(nèi)部投資回報(bào)率
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