【文章內容簡介】 收益如下： 25 2023科瑞科學校 年份 1 2 3 4 5 6 合計 不合并（ 8%） 0 6 2 8 合并（ 10%） 0 7 5 3 三、購并的財務分析與決策 上表計算表明： A公司以 1:1比例交換 B公司股票 ， 也是可行的 。 26 2023科瑞科學校 三、購并的財務分析與決策 對每股市價影響分析 假設：買方（ A公司）股票的市盈率高于賣方 （ B公司）股票市盈率，且買方合并前后 市盈率保持不變，則買方以低于本公司市 盈率價格收購賣方公司，可以對雙方有利， 有利于提高公司價值。反之不利。 27 2023科瑞科學校 三、購并的財務分析與決策 例如： A公司收購前：每股收益 ， 市盈率 20 倍 ， 市價 12元 /股 ， (假設 1:3收購 )， A公司 收購后 ， 每股收益 ， 市盈率 20倍 ， 市價 元 /股對 A公司有利 。 同樣 ， 也有助于 B公司股東 ， 市價提高 。 但是，買方一經收購賣方，股本擴大，受供求關系影響，股票市價將下降，從而導致市盈率降低。 因此，公司收購應該適度，不能過多過快 。 28 2023科瑞科學校 三、購并的財務分析與決策 凈現金流量的影響分析 評價標準：按投資項目可行性研究 （ 評價 ） 的方法 。 當投資的內部報酬率大于資金成本率時 ， 則收購可行， 否則收購不可行。 29 2023科瑞科學校 四、企業(yè)購并原則： 企業(yè)購并原則： （ 1） 要以國家經濟發(fā)展戰(zhàn)略和產業(yè)政策為 指導 ， 實現資產要素的最優(yōu)組合； （ 2） 要促進規(guī)模經濟效益 ， 但要防止壟斷 ， 有利于開展競爭； （ 3）要注重實效，有利企業(yè)整體素質的提 高； （ 4）購并與重組結合。 30 2023科瑞科學校 四、企業(yè)購并原則： 購并的會計處理方法 （ 1） 購置法 （ 購買法 ） ：即購并企業(yè)以市價出資 購買被購并企業(yè)的資產 。 市價超過帳面面值 部分作為商譽反映 。 特點：由于商譽的產生 ， 增加了企業(yè)資產價值 ， 從而使企業(yè)凈資產收益率降低 。 但由于 商譽可以攤銷到成本費用之中 ， 從而有 利于降低購并后的所得稅 。 （ 2）權益法：即把購并與被購并企業(yè)的資產負債 表簡單相加，不涉及商譽及資產 升值，因而對企業(yè)無影響。 31 2023科瑞科學校 第二 節(jié) 、企業(yè)重組與企業(yè)重整 一、企業(yè)重整 企業(yè)重整：是對企業(yè)經營過程中由于財務困 難已經暫停營業(yè)或面臨暫停營業(yè)風險時，為 避免破產倒閉，經法院裁定，依法律程序予 以整頓，以保護投資者和債權人權益使其 重生的法律行動。 32 2023科瑞科學校 一、企業(yè)重整 企業(yè)重整的對象： （ 1） 財務上已陷入困境 ， 已經停業(yè)或面臨停業(yè) 風險 ， 但企業(yè)對社會有一定價值 ， 且有重 獲生機的可能性； （ 2）企業(yè)規(guī)模較大，投資者、債權人和就業(yè)人 數眾多，一旦破產將引起連鎖反應，涉及 面廣。 33 2023科瑞科學校 二、企業(yè)重整與企業(yè)破產的區(qū)別 目的 原因 時間 執(zhí)行機構 性質 重 整 在企業(yè)面臨破產風險時，設法避免破產，使其恢復生機 財務是陷入危機，有獲得生機的可能 企業(yè)停業(yè)或面臨停業(yè)時 債權人與股東組成的企業(yè)重整關系人會議 法律行動 破 產 是從債權人利益出發(fā)，為保護債權人利益而對企業(yè)進行清算，最終解散企業(yè) 企業(yè)資不抵債，無法經營下去 企業(yè)重整無效時 清算組或債權人會議，股東一般不參加破產清算 不一定是法律行動 34 2023科瑞科學校 三、企業(yè)重整程序 申請企業(yè)重整：由董事會或符合法律規(guī)定的債權人、 股東向企業(yè)所在地法院提出申請。 申請內容：說明重整的原因，經營范圍與狀況，企業(yè) 負債，權益及對財務狀況，重整意見及建 議措施。 法院裁定 不同意 轉入破產清算程序 同意 召開重 整會議 制定和執(zhí)行 重整計劃 重整結束 有效 繼續(xù)經營 無效 破產清算 35 2023科瑞科學校 三、企業(yè)重整程序 （ 1） 接申請后 ， 派專人對申請企業(yè)進行調查 ， 包括有無必要重整 ， 申請有無不實之處； （ 2） 法院進行裁決 ， 同時采取措施凍結其財產 ， 禁止股票轉讓 ， 限制業(yè)務范圍 ， 限制其履 行債權債務 。 出現以下情況應駁回申請： A、 企業(yè)沒有發(fā)行股票及公司債 B、 已宣告破產或已經解散 C、 已得到破產警告 D、 已無繼續(xù)經營必要 企業(yè)重整關系人會議及企業(yè)重整計劃 要召開重整關系人會議 ， 制定企業(yè)重整計劃 ， 經審查后執(zhí)行 。 36 2023科瑞科學校 三、企業(yè)重整程序 企業(yè)重整程序結束及完成法律效力 企業(yè)重整結果： 一是重整成功，企業(yè)獲得生機繼續(xù)經營， 二是重整無效，終