【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 awHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 凈資產(chǎn)收益率 ? 凈資產(chǎn)收益率 是用于衡量企業(yè)一定時(shí)期 股東權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率 ? 該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。 ? 也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 ? 是杜邦分析體系的核心指標(biāo) %100??平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved A公司 B公司 資金 100萬(wàn)元 100萬(wàn)元 （自有） （自有 50，借入 50， 10%） 利潤(rùn)總額 30萬(wàn)元 25萬(wàn)元 所得稅（ 40% ） 12萬(wàn)元 10萬(wàn)元 凈利潤(rùn) 18萬(wàn)元 15萬(wàn)元 總資產(chǎn)報(bào)酬率 30% 30% 凈資產(chǎn)收益率 18% 30% ? 負(fù)債可以節(jié)稅 ? 在有效財(cái)務(wù)杠桿即總資產(chǎn)報(bào)酬率大于利息率時(shí)，負(fù)債可以提高股東權(quán)益收益率 總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率的比較 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 案例 蘇寧電器 (002024) 項(xiàng) 目 2023 2023 2023 2023 資產(chǎn)總計(jì) 892 727 432 721 205 174 75 522 股東權(quán)益合計(jì) 315 451 116 905 83 092 25 527 凈利潤(rùn) : 72 030 35 063 18 120 9 890 利潤(rùn)總額 : 112 194 55 001 28 700 16 917 財(cái)務(wù)費(fèi)用 5 075 2 646 1 334 1 118 總資產(chǎn)報(bào)酬率 (%) 凈資產(chǎn)收益率 (%) McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 商業(yè)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu) (06年數(shù)據(jù)：萬(wàn)元 ) 蘇寧電器 占資產(chǎn)比重％ 鄂武商 占資產(chǎn)比重％ 資產(chǎn)總額 885,182 339,992 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 817,948 151,846 貨幣資金 333,978 110,027 存貨 349,463 15,132 預(yù)付賬款 101,4312 16,159 負(fù)債合計(jì) 563,973 233,560 流動(dòng)負(fù)債 563,622 占負(fù)債比重 218,135 占負(fù)債比重 短期借款 27,600 占流動(dòng)負(fù)債 95,700 占流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付帳款 190,522 49,984 應(yīng)付票據(jù) 318,296 3,580 預(yù)收帳款 12,637 30,771 其他應(yīng)付款 18,611 28,047 股東權(quán)益合計(jì) 308,437 91,412 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved ?比較綜合商業(yè)與連鎖超市的債務(wù)結(jié)構(gòu)特點(diǎn) ?應(yīng)付賬款基本無(wú)成本 ?一般票據(jù)的利率會(huì)低于貸款利率 ?票據(jù)的限制少于貸款的限制 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 計(jì)算市場(chǎng)價(jià)值比率 ?每股市價(jià) ?流通在外的股票數(shù)量 ?市盈率 PE Ratio = 每股市價(jià) P / 每股收益 ?市凈率 Markettobook ratio = 每股市價(jià) / 每股帳面價(jià)值 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 股利支付和盈余保留 （ Payout and Retention Ratios） ?股利支付率 Dividend payout ratio = 現(xiàn)金股利 / 凈利潤(rùn) ?盈余留存比率 Retention ratio = 留存收益增加額 / 凈利潤(rùn) = 1 –股利支付率 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 每股收益 （ EPS－ earnings per share） ?每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平 。 這是因?yàn)椋? （ 1）該指標(biāo)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所特別重視； （ 2）會(huì)計(jì)報(bào)表使用者在選擇投資方案時(shí)，往往視其為一個(gè)特別重要的比率，投資者視其為未來(lái)現(xiàn)金流量綜合指示器，并為在各公司之間進(jìn)行比較的依據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 90％的機(jī)構(gòu)投資者和 ％個(gè)人使用者運(yùn)用該指標(biāo)進(jìn)行投資決策。 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved （ 3）實(shí)證研究表明，該指標(biāo)與公司股票市價(jià)表現(xiàn)之間有著一定的相關(guān)性。 (4)每股收益也是其他比例分析 (如市盈率、股利支付率 )之基礎(chǔ)，在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中每股收益有時(shí)又稱作每股凈利、每股盈余等。 ?每股收益 是指凈利潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比 ?流通在外與發(fā)行在外 ? 加權(quán)平均每股收益 與 全面攤薄的每股收益 平均數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)優(yōu)先股股利凈利潤(rùn)每股收益 ??McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved ?應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括 ： （ 1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利； （ 2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。 當(dāng)年虧損，累積優(yōu)先股股利應(yīng)該調(diào)整到每股收益的虧損額中去。 ?引起當(dāng)年流通在外的普通股變化的原因 ： （ 1）發(fā)行新普通股； （ 2）分配股票股利； （ 3）股票分割或合股 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 加權(quán)平均每股收益 =凈利潤(rùn) /加權(quán)平均股數(shù) 加權(quán)平均股數(shù) ＝ So＋ S1＋ Si Mi / Mo Sj Mj / Mo So期初股份總數(shù) S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù) Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù) Sj為報(bào)告期回購(gòu)或縮股等減少股份數(shù) Mo為報(bào)告期月份數(shù) Mi為增加新股下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù) Mj為減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù) McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved ?基本每股收益 與 稀釋每股收益 ?基本每股收益 應(yīng)按歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期發(fā)行在外的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算。 ? 對(duì)收益的調(diào)整 可歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)應(yīng)為可供投資者分配的當(dāng)期凈利潤(rùn)扣除當(dāng)期應(yīng)付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。 ? 對(duì)普通股的調(diào)整 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計(jì)算： 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) ＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù) 已發(fā)行時(shí)間 247。 報(bào)