【正文】 營運(yùn)能力是不強(qiáng)的，其管理存在一定問題。 固定資產(chǎn)有關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元） 2023年 12月31日 1999年 12月31日 1998年 12月31日 固定資產(chǎn)原價(jià) 214 254 131 438 35 623 減：累計(jì)折舊 19 727 5 139 1 930 固定資產(chǎn)凈值 194 527 126 299 33 693 在建工程 22 154 43 510 48 722 固定資產(chǎn)合計(jì) 216 902 169 809 82 415 ?? ?? ?? ?? 資產(chǎn)總計(jì) 283 765 234 243 161 842 McGrawHill/Irwin 169。 ? 可以判斷銷售收入是不真實(shí)的?。?！但如何理解現(xiàn)金流入？？？ McGrawHill/Irwin 169。 ? 武昌魚公司位于湖北鄂州市，其主營業(yè)務(wù)是淡水魚類及其它水產(chǎn)品養(yǎng)殖，其應(yīng)收款回收期是 577天 ，但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入的 8%。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表 ?共同比資產(chǎn)負(fù)債表 （ CommonSize Balance Sheets） ? 用總資產(chǎn)的百分比來表示每一個(gè)具體項(xiàng)目 ?共同比損益表 （ CommonSize Ine Statements） ? 用銷售總額的百分比來表示每一個(gè)項(xiàng)目 ?共同比則稱為標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表 ?標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表使閱讀和比較財(cái)務(wù)信息要相對(duì)簡單化 ,特別是在比較公司增長率時(shí) ?標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表在對(duì)不同規(guī)模的公司（尤其是同一行業(yè)的公司）進(jìn)行比較時(shí)同樣有效 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved Chapter 3 與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的工作 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 計(jì)算覆蓋比率 ?利息保障倍數(shù)（ Times Interest Earned） = 息稅前利潤 EBIT / 利息費(fèi)用 = (利潤總額 + 利息費(fèi)用 )/ 利息費(fèi)用 ?現(xiàn)金覆蓋率 Cash Coverage = (息稅前利潤 + 折舊 ) /利息費(fèi)用 McGrawHill/Irwin 169。銀行會(huì)專門為方便個(gè)體戶到瞿家灣購買水產(chǎn)品而設(shè)計(jì)銀行業(yè)務(wù)和工具，促進(jìn)個(gè)體戶與藍(lán)田股份的水產(chǎn)品交易。據(jù)記者報(bào)道，有證監(jiān)會(huì)人士坦言，要想精確度量這些項(xiàng)目的投資數(shù)額，憑證監(jiān)會(huì)目前的調(diào)查手段幾乎不可能。說明長虹企業(yè)的經(jīng)營管理在這連續(xù)的三年沒有出現(xiàn)過大的波動(dòng)與調(diào)整。 McGrawHill/Irwin 169。 ? 長虹的存貨周轉(zhuǎn)率也遠(yuǎn)低于同行業(yè)，尤其 比海爾 的 許多。而同行業(yè)的海爾，存貨僅占流動(dòng)資產(chǎn)的 %，占總資產(chǎn)的 %。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 凈資產(chǎn)收益率 ? 凈資產(chǎn)收益率 是用于衡量企業(yè)一定時(shí)期 股東權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率 ? 該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 股利支付和盈余保留 （ Payout and Retention Ratios） ?股利支付率 Dividend payout ratio = 現(xiàn)金股利 / 凈利潤 ?盈余留存比率 Retention ratio = 留存收益增加額 / 凈利潤 = 1 –股利支付率 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved ?應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括 ： （ 1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利； （ 2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。報(bào)告期時(shí)間 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved ?對(duì)普通股的調(diào)整 計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)算基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的 加權(quán)平均數(shù)之和 。 ? 根據(jù)杜邦分析系統(tǒng)，選取四家資產(chǎn)總額相近的建筑行業(yè)公司—— 葛洲壩 (600068)、上海建工 (600170)、隧道股份 (600820)相關(guān)資料進(jìn)行分析。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved ? 對(duì)葛洲壩的杜邦分析至少能給我們以下啟示： (1)葛洲壩歷年凈資產(chǎn)收益率構(gòu)成中，銷售凈利率的比重最大，說明將來當(dāng)銷售凈利率的增幅空間有限，依賴總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿率來提升凈資產(chǎn)增長率 (成長性 )的空間較大； (2)導(dǎo)致 2023年度凈資產(chǎn)收益率下滑的主要因素為銷售凈利率的大幅下滑，因而為進(jìn)一步了解深層影響因素，有必要對(duì)影響銷售凈利率的各因素做更細(xì)致的分析。上海建工 1999年銷售凈利率比 1998年增加 6％左右，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿分別下降 6％和 10％左右，結(jié)果凈資產(chǎn)收益率總體上下降 10％左右；2023年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿分別較 1999年上升 6％， 2． 5％和 2． 5％，總體上導(dǎo)致上海建工凈資產(chǎn)收益率上升 10％左右。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved ? 1999年資產(chǎn)總額比 1998年增加了 1倍多，其中無論是負(fù)債總額還是權(quán)益總額都比對(duì)應(yīng)的 1998年數(shù)據(jù)增加了 1倍多，而凈利潤又沒有大幅上升，說明隧道股份1999年進(jìn)行了大規(guī)模的資本擴(kuò)張。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 內(nèi)部增長率 （ The Internal Growth Rate） ?假設(shè)一個(gè)公司的融資 僅采用內(nèi)部融資 的形式（即不會(huì)借貸任何資金，也不會(huì)發(fā)行新股），那么該公司能夠以多快的增長率發(fā)展？內(nèi)部增長率將會(huì)告訴我們這個(gè)答案 %0671..bROA 1bROA RateGrowth Int ernal?????????McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 2023年 12月保薦代表人勝任能力考試 配套教輔 ： 2023年保薦代表人勝任能力考試輔導(dǎo)系列 ， 圣才學(xué)習(xí)網(wǎng)主編： （ 1） 《 證券綜合知識(shí)輔導(dǎo)教材 （ 第二版 ） 》 （ 2） 《 證券綜合知識(shí)過關(guān)必做 2023題 （ 第二版 ） 》 （ 3） 《 投資銀行業(yè)務(wù)能力輔導(dǎo)教材 （ 第二版 ） 》 （ 4） 《 投資銀行業(yè)務(wù)能力過關(guān)必做 2023題 （ 第二版 ） 》 McGrawHill/Irwin 169。2023 The McGrawHill Companies All Rights Reserved 增長的決定因素 ?邊際利潤率 – 有效管理 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 – 提高資產(chǎn)使用效率 ?財(cái)務(wù)杠桿 – 選擇債務(wù)比率 ?股利政策 – 決定股利支付和收益留存額度 McGrawHill/Irwin 169。 2023年 1999年 1998年 資產(chǎn)總計(jì) 443 155 396 006 165 944 負(fù)債總計(jì) 309 985 274 632 122 488 所有者權(quán)益總計(jì) 其中：總股本 凈利潤 129 614 37 607 13 661 118 021 37 607 9 458 43 423 26 553 7 912 單位：萬元 McGrawHill/Irwin 169。