國際利率風(fēng)險管理教材(編輯修改稿)
2025-03-22 12:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 乙公司籌資成本 = LIBOR+%+ % LIBOR =% 乙公司獲利 =13%%=% 中間人獲利 =% 13 例 2 ?甲公司有 5億美元的固定利率借款，希望增加浮動利率負(fù)債。該公司借浮動利率為 6個月LIBOR+%,借固定利率為 11%,尚余 1億美元 5年期固定利率借款調(diào)換成浮動利率借款。 ?乙公司借款人在歐洲美元市場上按 6個月LIBOR+%借了浮動利率，希望調(diào)換13%固定利率 5年期借款。 14 甲乙公司的借款成本比較 ? 甲公司 乙公司 差異 ?固定利率 11% 13% 2% ?浮動利率 LIBOR+% LIBOR+% % ?潛在套利 % 15 ? 11. 5% % ? 甲公司 中間人 乙公司 LIBOR LIBOR 11% LIBOR+% 向固定利率 向浮動利率 貸款人支付 貸款人支付 求甲乙公司的互換成本及獲利多少？ 16 ?甲公司籌資成本 =LIBOR+11%% ? =% ?甲公司獲利 =LIBOR+%（ LIBOR0. 5%） =% 乙公司籌資成本 = LIBOR+%+ % LIBOR =% 乙公司獲利 =13%%=% 中間人獲利 =% 17 ?一般來說，可以把兩個借款人之間的流向相互抵消后經(jīng)之計(jì)算，到期只需一方付出。如果第一個付息日 6個月 LIBOR為 9%，則付款流向?qū)囊医杩钊送ㄟ^中間人到甲借款人。 ? 乙借款人支付給中間人 ? 固定利率付息 =1億 % 1/2 ? =＄ 5825000 ? 浮動利率收息 = 1億 9% 1/2 ? = ＄ 4500000 ? 差額 = ＄ 1325000 ?或差額 =1億 1/2 （ %9%） ? =＄ 1325000 18 ? 中間人支付給甲借款人 ?差額 = 1億 1/2 （ %9%） ? =＄ 1250000 ? 中間人實(shí)際收入： 從乙借款人收入： ＄ 1325000 向甲借款人支付： ＄ 1250000 實(shí)際收入 ＄ 75000 當(dāng) LIBOR %時，乙借款人成為凈付款一方；當(dāng)LIBOR在 %之間時，甲、乙同時支付給中見人；當(dāng) LIBOR＞ %時，甲借款人成為凈付款一方。 19 （四）貨幣互換與利率互換組合防范風(fēng)險 ?是指在一定期限內(nèi)，具有相同身份（或均為債務(wù)人或均為債權(quán)人）的互換雙方按照某一不變匯率，直接或間接交換不同貨幣表示的債權(quán)或債務(wù)。 20 ?貨幣互換市場與利率互換市場不同，利率互換市場上
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