市場營銷第四章外匯市場業(yè)務(編輯修改稿)
2025-03-15 00:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 匯風險管理遠期匯率與利率的 關系n ① 其它條件不變，兩種貨幣之間，利率（通常用年利率）水平較低的貨幣，其遠期匯率為升水，利率水平較高的貨幣為貼水；n ② 遠期匯率和即期匯率的差異，決定于兩種貨幣的利率差異，并大致和利率的差異保持平衡；n ③ 遠期匯率升水、貼水的具體數(shù)字可從兩種貨幣利率差與即期匯率中推導計算；升 (貼 )水數(shù)字 =即期匯率 利差 月數(shù) /12n ④ 升水 (或貼水 )的年率也可從即期匯率與升水 (或貼水 )的具體數(shù)字中推導計算。1/23/2023 30第六章 外匯交易與外匯風險管理紐約市場年利率為 %倫敦市場年利率為 % 即期匯率： 163。1=$Q: 美元 3個月升水？ 英國銀行動用GBP10,000存放紐約市場的利息損失？ 3個月期 英鎊與美元的遠期匯率？ 遠期匯率、即期匯率與利率 (利差 )的內(nèi)在聯(lián)系？遠期匯率與利率關系 舉例說明1/23/2023 31第六章 外匯交易與外匯風險管理n 1）套期保值，規(guī)避風險 。n 2）為外匯投機者提供機會遠期外匯交易的應用1/23/2023 32第六章 外匯交易與外匯風險管理 案例 1 出口商出口收匯的保值 【 例 】 某美國商人向英國出口了一批商品， 100萬英鎊的貨款要到三個月后才能收到，為避免三個月后英鎊匯率出現(xiàn)下跌，美出口商決定做一筆三個月的遠期外匯交易。假設成交時， 紐約外匯市場 英鎊 /美元的即期匯率為 ，英鎊三個月的遠期差價為 30/20，若收款日市場即期匯率為，那么美國出口商做遠期交易和不做遠期交易會有什么不同？（不考慮交易費用） 匯率： 成交日 SR 成交日 FR （ ） / （ ） 收款日 SR 解： （ 1）做遠期交易 美出口商賣出 100萬三個月期的英鎊，到期可收進 1,000,000()=1,672,000USD （ 2）不做遠期交易 若等到收款日賣 100萬即期的英鎊，可收進 1,000,000=1,625,000USD (3) 1,6720,0001,625,000=47,000USD 做比不做多收進 47,000USD1/23/2023 34第六章 外匯交易與外匯風險管理 案例 2 進口商進口付匯保值 【例】某個澳大利亞進口商從日本進口一批商品，日本廠商要求澳方在 3個月內(nèi)支付 10億日元的貨款。當時外匯市場的行情是： 即期匯率： 1澳元＝ ～ 3月期遠期匯水數(shù)： ～ 故 3月期遠期匯率為： 1 澳元＝ ～ 如果該澳大利亞進口商在簽訂進口合同時預測 3個月后日元對澳元的即期匯率將會升值到： 1澳元＝ — 日元1/23/2023 35第六章 外匯交易與外匯風險管理 問： (1)若澳大利亞進口商不采取避免匯率風險的保值措施，現(xiàn)在就支付 10億日元，則需要多少澳元 ? (2)若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個月后支付 10億日元，則到時需要支付多少澳元 ? (3)若該澳大利亞進口商現(xiàn)在采取套期保值措施，應該如何進行 ?3個月后他實際支付多少澳元 ?1/23/2023 36第六章 外匯交易與外匯風險管理 解： (1)該澳大利亞進口商簽訂進口合同時就支付 10億日元，需要以 1澳元＝ 即期匯率向銀行支付 10億 /100=。 (2)該澳大利亞進口商等到 3個月后支付 10億日元，到時以即期匯率： 1澳元 =80日元計算須向銀行支付 10億 /80＝ 。這比簽訂進口合同時支付貨款多支付 =25萬澳元 .這是不采取保值措施付出的代價。1/23/2023 37第六章 外匯交易與外匯風險管理 (3)該澳大利亞進口商若采取套期保值措施，即向銀行購買 3月期遠期日元 10億，適用匯率是 1澳元＝ 。 3個月后交割時只需向銀行支付 1,000,000,000/98＝ ，就可獲得10億日元支付給日本出口商。 這比簽訂進口合同時支付貨款多支付 10000000=。這是進口商采取套期保值措施付出的代價，它相對于不采取保值措施，而等到 3個月后再即期購買日元支付貨款付出的代價 25萬澳元少了近 5萬澳元。1/23/2023 38第六章 外匯交易與外匯風險管理投機性遠期外匯交易可以分： (1)買空 (Buy Long)： 先買后賣 含義： 所謂買空，是投機者預測某種貨幣的匯率將會上漲時，投機者先買進這種貨幣的遠期外匯，然后在到期時再賣出這種貨幣的即期外匯的投機交易。若遠期合約交割日市場即期匯率果然如投機者所料上漲而且高于遠期合約協(xié)定的匯率，投機者即可獲利。1/23/2023 39第六章 外匯交易與外匯風險管理 在法蘭克福外匯市場上，如果某德國外匯投機商預測英鎊對美元的匯率將會大幅度上升，他就可以做買空交易，先以當時的 1英鎊＝ 3月期遠期匯率買進 100萬 3個月英鎊遠期；然后，在 3個月后，當英鎊對美元的即期匯率猛漲到 1英鎊＝ 元時，他就在即期市場上賣出 100萬英鎊。軋差后他就會獲得 100萬 ()＝20萬美元的投機利潤?！?例 1】1/23/2023 40第六章 外匯交易與外匯風險管理
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