ppt-國(guó)際并購(gòu)重組中的盡職調(diào)查(摩根斯坦利)(編輯修改稿)
2025-03-10 17:26 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\18? 盡職調(diào)查是買(mǎi)方認(rèn)知賣(mài)方的過(guò)程，雖然第一階段和第二階段的盡職調(diào)查工作比較繁重，但其實(shí)盡職調(diào)查工作貫穿于整個(gè)并購(gòu)交易的始末盡職調(diào)查的范圍盡職調(diào)查的重要性《 上市公司收購(gòu)管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\1915? 買(mǎi)方和賣(mài)方之間存在著信息不對(duì)稱(chēng)，買(mǎi)方所獲得的信息也是不完備的，盡職調(diào)查可以減少這種信息的不對(duì)稱(chēng)，盡可能地降低買(mǎi)方的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)? 盡職調(diào)查的結(jié)果和買(mǎi)方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力可能決定了并購(gòu)是否能繼續(xù)往前推進(jìn)? 盡職調(diào)查的結(jié)果也是買(mǎi)賣(mài)雙方估值討論的基礎(chǔ)? 盡職調(diào)查也是買(mǎi)賣(mài)雙方知己知彼從而編制合并后合作業(yè)務(wù)計(jì)劃書(shū)的基礎(chǔ)收購(gòu)兼并不成功主要原因%受訪者資料來(lái)源 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部 》 2023年實(shí)況調(diào)查不能達(dá)到財(cái)務(wù)目標(biāo)欠缺對(duì)收購(gòu)目標(biāo)適當(dāng)?shù)膶徍吮镜貙?duì)手能力超出預(yù)算知識(shí)產(chǎn)權(quán)保障欠佳本地及中央當(dāng)局負(fù)面的壓 力沒(méi)有能力去保留主力的雇員收購(gòu)目標(biāo)不愿公開(kāi)未披露的債務(wù)如果合約被違反，沒(méi)有能力合法地實(shí)施收購(gòu)合并協(xié)議 欠缺對(duì)當(dāng)?shù)剡\(yùn)作環(huán)境的 了解盡職調(diào)查工作的主要障礙%受訪者盡職調(diào)查的范圍東西方企業(yè)的差異《 上市公司收購(gòu)管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\2016? 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部 》 近期的一項(xiàng)對(duì)中國(guó)并購(gòu)近況的調(diào)查顯示目標(biāo)企業(yè)缺乏透明度以及缺少目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)信息是實(shí)施并購(gòu)的主要障礙? 而盡職調(diào)查工作方面存在的主要的障礙在于信息不完整不準(zhǔn)確及收購(gòu)目標(biāo)未披露債務(wù)實(shí)際情況? 調(diào)查顯示外國(guó)企業(yè)更多地依靠對(duì)目標(biāo)企業(yè)開(kāi)展盡職調(diào)查工作來(lái)發(fā)現(xiàn)其存在的不足和問(wèn)題，這也正是它們?nèi)绱酥匾暡①?gòu)進(jìn)程中這一環(huán)節(jié)的原因，而中國(guó)企業(yè)的管理人士則把資產(chǎn)估值資料不準(zhǔn)確甚至是存在 水分 視為普遍存在，對(duì)比他們并不感到意外，也不會(huì)在盡職調(diào)查方面花太多時(shí)間? 事實(shí)上，提高透明度，盡可能提供完備的資料是降低雙方交易成本，提升交易成功機(jī)率的最有效的方法。縮小在盡職調(diào)查上的東西方文化差異有別于進(jìn)一步促進(jìn)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的蓬勃發(fā)展實(shí)施并購(gòu)的主要障礙%受訪者收購(gòu)目標(biāo)欠缺透明度收購(gòu)目標(biāo)欠缺資料限制規(guī)例對(duì)于怎樣維持顧客，供貨商及政府三方面的關(guān)系了解不足企管文化 – 合并之后可能出現(xiàn)的文化沖擊危機(jī)防衛(wèi)措施 – 政府及經(jīng)理們依賴(lài)防衛(wèi)機(jī)制停止 并購(gòu)活動(dòng)或限制外資收購(gòu)或擁有企管的程度繳稅事項(xiàng)利益相關(guān)者的反對(duì)僵化的勞動(dòng)市場(chǎng)其它公眾不滿 – 公眾反對(duì)收購(gòu)合并的活動(dòng)較喜歡首次公開(kāi)發(fā)行股票資料來(lái)源 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部 》 2023年實(shí)況調(diào)查盡職調(diào)查的范圍盡職調(diào)查的范圍和組成部分《 上市公司收購(gòu)管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\21? 盡職調(diào)查就其范圍而言需對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律等各方面作全面的評(píng)估，從而降低交易的風(fēng)險(xiǎn)，減小交易的成本17行業(yè)? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境? 市場(chǎng)架構(gòu)和特色? 競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)? 公司定位? 機(jī)遇和挑戰(zhàn)業(yè)務(wù)? 優(yōu)勢(shì)和不足? 發(fā)展戰(zhàn)略? 產(chǎn)品和品牌? 目標(biāo)客戶(hù)定價(jià)政策? 銷(xiāo)售和分銷(xiāo)渠道? 促銷(xiāo)和廣告? 制造生產(chǎn)過(guò)程? 原材料和供應(yīng)商? 研發(fā)、信息技術(shù)平臺(tái)財(cái)務(wù)? 預(yù)算和預(yù)測(cè)? 收入 、 成本的推動(dòng)因素和假設(shè)? 資本支出? 流動(dòng)資金需求? 資本結(jié)構(gòu)會(huì)計(jì)? 審計(jì)師報(bào)告和意見(jiàn)? 會(huì)計(jì)政策? 會(huì)計(jì)估計(jì)? 歷史趨勢(shì)分析? 或有負(fù)債? 一次性項(xiàng)目? 稅收優(yōu)惠? 稅務(wù)合規(guī)性法律? 公司架構(gòu)? 股權(quán)結(jié)構(gòu)? 牌照和許可證? 公司章程、股東協(xié)議、入股協(xié)議? 董事會(huì)和企業(yè)治理? 知識(shí)產(chǎn)權(quán)? 法律糾紛? 關(guān)聯(lián)交易? 主要合同監(jiān)管? 監(jiān)管部門(mén)? 政策法規(guī)? 企業(yè)的社會(huì)義務(wù)? 審批程序? 法律制度演變趨勢(shì)? 地域政治和政府支持人事? 組織結(jié)構(gòu)圖? 人事制度? 管理層? 職銜? 經(jīng)驗(yàn) / 履歷? 工資和激勵(lì)機(jī)制? 雇員? 按部門(mén)分的人數(shù)? 福利環(huán)境? 環(huán)境監(jiān)測(cè)管理部門(mén)? 相關(guān)政策、法規(guī)、規(guī)章? 環(huán)境顧問(wèn)的合規(guī)性檢測(cè)? 審核程序? 目前的操作做法? 潛在的隱性成本盡職調(diào)查組成部分盡職調(diào)查的范圍行業(yè)盡職調(diào)查《 上市公司收購(gòu)管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\2218? 目標(biāo) — 理解公司所處的宏觀大環(huán)境，行業(yè)所處的生命周期和前景，市場(chǎng)的規(guī)模、整合度，公司與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的各自特點(diǎn)和所占市場(chǎng)份額，今后面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)找誰(shuí)談？? 首席執(zhí)行官? 市場(chǎng)銷(xiāo)售主管? 行業(yè)協(xié)會(huì)成員? 市場(chǎng)調(diào)研顧問(wèn)找哪些資料讀？? 行業(yè)年鑒、期刋? 行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站? 市場(chǎng)調(diào)研顧問(wèn)報(bào)告? 公司文件中對(duì)行業(yè)的分析報(bào)告? 分析師對(duì)行業(yè)的分析報(bào)告? 可比公司招股書(shū)、招債書(shū)或定期報(bào)告中對(duì)行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)的描述? 新聞檢索注意哪些問(wèn)題？? 當(dāng)?shù)卣巍⒔?jīng)濟(jì)穩(wěn)定與否？? 行業(yè)整體是否處于上升期或是衰退期？? 技術(shù)變革是否有可能使行業(yè)不復(fù)存在？? 是否有新的內(nèi)資或外資的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入從而帶來(lái)更好的產(chǎn)品或 引發(fā) 價(jià)格戰(zhàn)？? 公司是否有區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)？? 公司的市場(chǎng)份額是否有下滑趨勢(shì)？盡職調(diào)查的范圍業(yè)務(wù)盡職調(diào)查《 上市公司收購(gòu)管理辦法 》培訓(xùn)L:\MARD_HK\Dept_Only\Training Materials\MA_Presentation_CN \A2XP\28 AUG 2023\2:12 PM\2319? 目標(biāo) — 理解公司業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)的各主要方面，從側(cè)面驗(yàn)證公司的優(yōu)勢(shì)和不足以及公司發(fā)展戰(zhàn)略的有效性 ， 對(duì)兼并收購(gòu)后所能產(chǎn)生的收入和成本等方面協(xié)同效應(yīng)作估計(jì)找誰(shuí)談？? 首席執(zhí)行官? 首席財(cái)務(wù)官? 首席運(yùn)營(yíng)官? 各部門(mén)主管? 各地區(qū)主管? 該行業(yè)特有領(lǐng)域的技術(shù)顧問(wèn)找哪些資料讀？? 公司提供的內(nèi)部資料? 公司的網(wǎng)站、管理層報(bào)告、招股書(shū)、招債書(shū)、定期報(bào)告和公告? 分析師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于公司的分析報(bào)告注意哪些問(wèn)題？? 董事會(huì)記錄和決議中對(duì)過(guò)往成績(jī)和失誤的分析和對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略的決策性意見(jiàn)? 分銷(xiāo)商、客戶(hù)的集中度是否 過(guò) 高？? 產(chǎn)品單價(jià)是否下滑嚴(yán)重？? 新產(chǎn)品是否曾不斷成功推出？? 供應(yīng)商的集中度和依賴(lài)度是否 過(guò) 高？? 與分銷(xiāo)商和供應(yīng)商在價(jià)值鏈中所處的談判地位是否在削弱？? 生產(chǎn)制造是否有安全隱患，是否符合投資方當(dāng)?shù)氐陌踩螅? 生產(chǎn)產(chǎn)能是否存在瓶領(lǐng)而需立即擴(kuò)建？? 是否需要?jiǎng)舆w？? 預(yù)期有哪些新產(chǎn)品在近期上市？? 對(duì)行業(yè)特殊領(lǐng)域如原油儲(chǔ)備、技術(shù)先進(jìn)性、房地產(chǎn)凈資產(chǎn)值等需要專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)評(píng)估意見(jiàn)盡職調(diào)查的范圍財(cái)務(wù)盡
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