【文章內(nèi)容簡介】 多因素變化對(duì)內(nèi)部收益率的影響 。 必要時(shí)也可分析對(duì)靜態(tài)投資回收期和借款償還期的影響 。 ? 項(xiàng)目對(duì)某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時(shí)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)的幅度 ， 也可以表示為評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn) （ 如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于社會(huì)貼現(xiàn)率 ） 時(shí)允許某個(gè)因素變化的最大幅度 ， 即極限變化 ， 同時(shí)可繪制敏感分析圖 。 敏感性分析的步驟 ? 確定分析指標(biāo) ? 選定需要分析的不確定因素 – 單因素敏感分析 – 雙因素敏感分析 – 多因素敏感分析 ? 計(jì)算因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)變動(dòng)的數(shù)量影響 ? 確定敏感因素 . 討論題 ? 例：已知某投資項(xiàng)目的各估算因素如下表所示： ? 請(qǐng)對(duì)年收入 、 年支出 、 殘值 、 壽命四個(gè)因素分別按 177。 10%， 177。 20%， 177。 30%的變化 ， 分析對(duì)該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的影響 。 因素 投資額 年收入 年支出 殘值 壽命 折現(xiàn)率預(yù)測值 170 35 3 20 10 12% ③風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 風(fēng)險(xiǎn)分析又稱概率分析 ， 它是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)生對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法 。 ? 一般是計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率 ， 累計(jì)概率值越大 ， 說明項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小 。 也可通過模擬法測算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo) （ 如內(nèi)部收益率 ） 的概率分析 。 ? 在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí) ， 先對(duì)各參數(shù)的值作出概率估計(jì) ， 并以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益 ， 最后通過經(jīng)濟(jì)效益期望值 、 標(biāo)準(zhǔn)差 、 實(shí)現(xiàn)概率及離差系數(shù)來反映方案的風(fēng)險(xiǎn)和不確定程度 。 第三節(jié) 項(xiàng)目論證的基本程序 ? 一個(gè)項(xiàng)目論證報(bào)告的編制，需要廣泛的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)等方面的知識(shí)和技能。經(jīng)過機(jī)會(huì)研究和初步項(xiàng)目論證后，才開始詳細(xì)的項(xiàng)目論證。項(xiàng)目論證的目的是為投資決策提供技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)依據(jù)，因而要分析各有關(guān)方面的因素，選擇最佳方案并論證其生命力。 第一步：開始階段 ? 主要是要明確問題，包括 – 弄清評(píng)價(jià)研究的范圍 – 雇主的目標(biāo) 第二步：資料搜集與分析 ? 包括 – 實(shí)地調(diào)查 – 市場分析 – 技術(shù)分析 – 競爭力分析 – 原材料 ,能源供應(yīng)分析 – 工藝分析 – 人力資源分析 第三步：建立各種可行的 技術(shù)方案 ? 為了達(dá)到目標(biāo)通常會(huì)有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。項(xiàng)目論證主要核心點(diǎn)是從多種可供實(shí)施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應(yīng)的實(shí)施方案就是項(xiàng)目論證的關(guān)鍵一步工作。 – 組成技術(shù)專家組 – 提出各種可行的技術(shù)方案 – 專家組論證 ,發(fā)現(xiàn)技術(shù)和工藝上可行的技術(shù)方案 第四步：方案分析階段 ? 方案分析階段包括 – 分析各個(gè)可行方案在技術(shù)上經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)缺點(diǎn) – 方案各種技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) ? 投資費(fèi)用 ? 經(jīng)營費(fèi)用 ? 收益 ? 投資回收期 ? 投資收益率 – 方案的綜合評(píng)價(jià)與選優(yōu) ? 敏感分析 ? 各種方案結(jié)果的比較、分析和評(píng)價(jià) ? 選擇一個(gè)最優(yōu)方案 第五步：編制已選擇好的方案 ? 包括 – 進(jìn)一步的市場分析 – 方案實(shí)施的工藝流程 – 項(xiàng)目地址的選擇及服務(wù)設(shè)施 – 勞動(dòng)力及培訓(xùn) – 組織與經(jīng)營管理 – 現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析 – 額外的效果 第六步：編制項(xiàng)目論證報(bào)告 ? 項(xiàng)目論證報(bào)告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求 第七步：編制資金籌措計(jì)劃 ? 項(xiàng)目的資金籌措在比較方案時(shí)，已作過詳細(xì)考查，其中一些潛在的項(xiàng)目資金會(huì)在與貸款者討論可行性研究時(shí)冒出來。實(shí)施中的期限和條件的改變也會(huì)導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目論證報(bào)告的財(cái)務(wù)分析作出相應(yīng)的調(diào)整。同時(shí)應(yīng)作出一個(gè)最終的決策，以說明項(xiàng)目可根據(jù)協(xié)議的實(shí)施進(jìn)度及預(yù)算進(jìn)行。 . 第四節(jié) 項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容 ? 市場需求預(yù)測 ? 原材料和投入的選擇供應(yīng) ? 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝方案的確定 ? 生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定 ? 技術(shù)與設(shè)備選擇 ? 坐落地點(diǎn)和廠址選擇 ? 投資、成本估算與資金籌措 ? 經(jīng)濟(jì)和綜合評(píng)價(jià) ①需求分析的內(nèi)容 – 市場當(dāng)前需求的大小與組成 ， 該市場的地域范圍 – 市場細(xì)分 ， 主要按以下因素確定： ? 最終用途 （ 如消費(fèi)者 ） ? 消費(fèi)者類別 （ 如消費(fèi)者的不同收入水平 ） ? 地理區(qū)域 （ 如區(qū)域市場 、 國內(nèi)市場和出口市場 ） – 對(duì)整個(gè)市場及其各部分在項(xiàng)目使用期間的某段時(shí)期 ， 最好是頭十年的需求預(yù)測 – 擬議中項(xiàng)目在國內(nèi)與國際競爭發(fā)展和消費(fèi)者反應(yīng)變化的情況下 ， 在所預(yù)測的時(shí)期內(nèi)預(yù)期達(dá)到的市場滲透率； – 作為預(yù)測增長與市場滲透依據(jù)的大致的訂價(jià)結(jié)構(gòu) 。 . ②需求預(yù)測 (1)對(duì)某一種或幾種產(chǎn)品的潛在需求的預(yù)測； (2)對(duì)潛在供應(yīng)的估計(jì)； (3)對(duì)擬議中項(xiàng)目可能達(dá)到的市場滲透程度的估計(jì)； (4)某段時(shí)期內(nèi)潛在需求的特性 。 需要有關(guān)于這些不同方面的數(shù)量和質(zhì)量數(shù)字 。 . ③預(yù)測方法 ? 常用的預(yù)測方法： – 時(shí)間序列預(yù)測法 – 因果回歸預(yù)測模型 – 消費(fèi)水平法 （ 包括需求的收入彈性與價(jià)格彈性 ） – 最終用途（消費(fèi)系數(shù)）法 ? 原材料和投入的分類 – 原料 （ 未加工或半加工的 ） ；經(jīng)過加工的工業(yè)材料 （ 中間產(chǎn)品 ） ；制成品 （ 組件 ） ；輔助材料；工廠供應(yīng)品及公用設(shè)施 （ 水 、 電 、 氣 、 燃料 、 廢水和廢氣處理等 ） 。 ? 原材料投入的選擇與說明 – 在很多項(xiàng)目中 ， 不同的原材料可用于同一生產(chǎn) ， 應(yīng)確定哪一種原材料最為適宜 。 如果各種可供選擇的原料都易于得到的話 ， 問題就在于工藝與技術(shù)是否經(jīng)濟(jì) 。 ? 原材料和投入的特點(diǎn) – 質(zhì)量性能 、來源和可得數(shù)量、單位成本 ? 供應(yīng)計(jì)劃 . ? 技術(shù)的先進(jìn)性 ? 技術(shù)的實(shí)用性 ? 技術(shù)的可靠性 ? 技術(shù)的連鎖效果 ? 技術(shù)后果的危害性 . （或生產(chǎn)能力）的確定 ? 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義 – 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力一般是指一個(gè)工廠在一定時(shí)期內(nèi)能夠生產(chǎn)的量或單位數(shù)。 ? 確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模 – 最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模和設(shè)備限制因素 – 資金和投入的限制因素 – 投資費(fèi)用和生產(chǎn)成本 ? 預(yù)計(jì)的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模 . ? 技術(shù)選擇 – 技術(shù)評(píng)價(jià) – 技術(shù)獲得方式 – 技術(shù)費(fèi)用 ? 設(shè)備選擇 – 生產(chǎn)技術(shù) – 生產(chǎn)能力 – 生產(chǎn)規(guī)模 – 工藝過程 ? 地點(diǎn)的選擇 – 政府政策的作用 – 注重原材料還是注重市場 – 當(dāng)?shù)貤l件：基本設(shè)施和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 廠址選擇 – 土地費(fèi)用 – 當(dāng)?shù)貤l件 – 場地整理和開拓 、成本估算與資金籌措 ? 總投資費(fèi)用 – 固定資本 – 流動(dòng)資本 ? 資金籌措 – 自籌資金 – 各種貸款 – 募集股份 ? 生產(chǎn)成本 – 制造成本 – 行政管理費(fèi) – 銷售與分銷費(fèi)用 – 財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表 – 現(xiàn)金流量表 – 凈收入報(bào)表 – 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 . ? 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) – 企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) ? 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法：投資收益率與投資回收期 ? 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、外部收益率法、動(dòng)態(tài)投資回收期法以及收益 /成本比值法 – 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) ? 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是從國家的角度，評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)實(shí)現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及對(duì)社會(huì)福利的實(shí)際貢獻(xiàn)。它除了對(duì)項(xiàng)目的直接經(jīng)濟(jì)效果考慮外，還要考慮項(xiàng)目對(duì)社會(huì)的全面的費(fèi)用效益狀況。與企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)不同，它將工資、利息、稅金作為國家收益，它所采用的產(chǎn)品價(jià)格為社會(huì)價(jià)格，采用的貼現(xiàn)率也為社會(huì)貼現(xiàn)率。 ? 綜合分析 – 不確定性分析 ? 產(chǎn)生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術(shù)變革、額定生產(chǎn)能力測定失實(shí)以及施工期和試車期的長短。 ? 不確定分析分為三個(gè)步驟進(jìn)行：盈虧平衡點(diǎn)分析、敏感性分析和概率分析 – 綜合分析 ? 政治和國防評(píng)估；工業(yè)配置評(píng)估；發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)或部門經(jīng)濟(jì)的評(píng)估；提高國家 、 地區(qū)和部門科技水平的評(píng)估；減少進(jìn)口 、節(jié)約外匯和增加出口 、 創(chuàng)造外匯的評(píng)估；環(huán)境保護(hù)和生態(tài)平衡的評(píng)估；節(jié)約能源的評(píng)估；節(jié)約勞動(dòng)力和提供就業(yè)機(jī)會(huì)的評(píng)估；產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)估；提高社會(huì)福利和人民物資文化生活的評(píng)估 。 第五節(jié) 項(xiàng)目論證報(bào)告書的格式 ? 第一章 實(shí)施要點(diǎn) ? 第二章 項(xiàng)目背景和歷史 ? 第三章 市場和工廠生產(chǎn)能力 ? 第四章 原材料和投入 ? 第五章 坐落地點(diǎn)和廠址 ? 第六章 項(xiàng)目設(shè)計(jì) ? 第七章 工廠機(jī)構(gòu)和管理費(fèi)用 ? 第八章 人力 ? 第九章 項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)間安排 ? 第十章 財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 第一章：實(shí)施要點(diǎn) ? 實(shí)施要點(diǎn)這一章反映了項(xiàng)目論證報(bào)告各個(gè)章節(jié)的最關(guān)鍵部分及其最基本的結(jié)論，包括： 項(xiàng)目背景和歷史 市場和工廠生產(chǎn)能力 原材料和投入 座落地點(diǎn)和廠址 項(xiàng)目設(shè)計(jì) 工廠機(jī)構(gòu)和企業(yè)管理費(fèi)用 人力 執(zhí)行時(shí)間安排 財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)