【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 發(fā)性或冒險(xiǎn)性的公司的股票。這些股票有時(shí)在幾天內(nèi)上漲許多倍，因而能夠吸引一些投機(jī)者。這種股票的風(fēng)險(xiǎn)性很大。 （三）股票的發(fā)行 1）籌集資本； 2）擴(kuò)大影響； 3）分散風(fēng)險(xiǎn)； 4）將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金； 5）兼并與反兼并；6）股票分割。 股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司。按我國(guó)《證券法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等規(guī)定，股票發(fā)行分新設(shè)發(fā)行、改組發(fā)行、增資發(fā)行和定向募集發(fā)行四種形式。 3. 股票發(fā)行方式 股票發(fā)行方式是指公司通過(guò)何種途徑發(fā)行股票 。 可分為兩大類： ? （ 1）公開(kāi)間接發(fā)行： 通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。 優(yōu)點(diǎn)： 發(fā)行范圍廣、對(duì)象多，易于募足資本；股票流通性，變現(xiàn)力強(qiáng)；有助于提高公司知名度提高影響力。 缺點(diǎn)： 手續(xù)復(fù)雜、發(fā)行成本高。 ? （ 2）不公開(kāi)直接發(fā)行： 不公開(kāi)向外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行，故不需中介機(jī)構(gòu)。 優(yōu)點(diǎn)： 發(fā)行彈性較大，發(fā)行成本低； 缺點(diǎn)： 發(fā)行范圍小，股票不易流通和變現(xiàn)。 4. 股票的發(fā)行價(jià)格及其確定 股票的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行股票當(dāng)時(shí)成交的價(jià)格，即股份公司出售股票由投資認(rèn)購(gòu)時(shí)所采用的價(jià)格。在實(shí)踐中確定股票的發(fā)行價(jià)格主要有如下三種方法： ? （ 1） 平價(jià)發(fā)行 。即以票面值作為發(fā)行價(jià)格。 ? （ 2） 時(shí)價(jià)發(fā)行 。即以公司同種股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格為增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格。 ? （ 3） 中間價(jià)發(fā)行 。即按股票的面值上同種股票的市場(chǎng)價(jià)值的中間值作為股票的發(fā)行價(jià)格。 ? 為了保證我國(guó)上市公司能足額籌措到所需資本，我國(guó)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，可以等價(jià)或溢價(jià)發(fā)行，不得折價(jià)發(fā)行。 、條件、程序、發(fā)售方式 （四）普通股籌資評(píng)價(jià) 1. 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) ? （ 1）沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。 ? （ 2）沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需償還，成為公司的永久性資本。 ? （ 3）籌資風(fēng)險(xiǎn)小。 ? （ 4）能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。 ? （ 5）籌資限制少（相對(duì)于優(yōu)先股籌資和債券籌資）。 2. 普通股籌資的缺點(diǎn) ? （ 1）資本成本相對(duì)于債務(wù)資金較高。 ? （ 2）容易分散控制權(quán)，導(dǎo)致股價(jià)下跌。 ? （ 3）普通股票籌資雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的利益。 四、企業(yè)內(nèi)部資本積累 ：盈余公積金 、 未分配利潤(rùn) 、 累計(jì)折舊 。 ：簡(jiǎn)便易行 ， 不必直接支付籌資費(fèi)用 。 ：機(jī)會(huì)成本較高 、 籌資數(shù)額依賴于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 。 ? 注：下述兩種籌資方式有混合性籌資性質(zhì) ? 混合性籌資 —— 所謂混合性籌資是指兼具債務(wù)和權(quán)益籌資雙重特性的長(zhǎng)期籌資方式。 五 、 發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 從公司管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員的觀點(diǎn)來(lái)看，優(yōu)先股具有雙重性質(zhì)。因?yàn)椋簝?yōu)先股雖然沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金，但往往需要支付固定的股利，成為財(cái)務(wù)上的一項(xiàng)負(fù)擔(dān)。所以當(dāng)公司利用優(yōu)先股籌資時(shí)，一定要考慮它這兩方面的特性。 ， 可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 ， 可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 ， 可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ，可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 （二）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī) 籌資是股份公司發(fā)行優(yōu)先股的基本目的，但由于優(yōu)先股具有其特征，因此，發(fā)行公司往往還有其他的動(dòng)機(jī)。 表現(xiàn)在以下 4個(gè)方面： ? 。 ? 。 ? 。 ? 。 （三）籌資利弊分析 ： ? （ 1）優(yōu)先股一般沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。 ? （ 2）股利的支付既固定又有一定的靈活性。 ? （ 3）不會(huì)分散公司的控制權(quán)，其籌資能夠順利進(jìn)行。 ? （ 4）增強(qiáng)公司的舉債籌資能力。 ? （ 5）可使普通股股東獲得財(cái)務(wù)杠桿收益。 ? （ 6）可以形成資本的靈活結(jié)構(gòu)。 ： ? （ 1）資金成本較高。 ? （ 2）有支付固定股利的負(fù)擔(dān)。 ? （ 3）優(yōu)先股籌資后對(duì)公司的制約因素較多。 ? （ 4）可產(chǎn)生負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 六 . （ 一 ） 認(rèn)股權(quán)證的概念及作用 ? 認(rèn)股權(quán)證全稱是股票認(rèn)購(gòu)授權(quán)證，它由上市公司發(fā)行，給予持有權(quán)證的投資者在未來(lái)某個(gè)時(shí)間或某一段時(shí)間以事先確認(rèn)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定量該公司股票的權(quán)利。 ? 權(quán)證表明持有者有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。屆時(shí)公司股票價(jià)格上漲，超過(guò)認(rèn)股權(quán)證所規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格，權(quán)證持有者按認(rèn)購(gòu)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，賺取市場(chǎng)價(jià)格和認(rèn)購(gòu)價(jià)格之間的差價(jià)；若屆時(shí)市場(chǎng)價(jià)格比約定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格還低，權(quán)證持有者可放棄認(rèn)購(gòu)。從內(nèi)容上看，認(rèn)股權(quán)證實(shí)質(zhì)上就是一種買(mǎi)入期權(quán)。 ? 認(rèn)股權(quán)證的作用： ? ，增強(qiáng)公司的資本實(shí)力，還可以用于公司成立時(shí)對(duì)承銷商的一種補(bǔ)償。 ? 。 （二）認(rèn)股權(quán)證的特征 1． 對(duì)發(fā)行公司而言 ， 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段 。 2． 認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款 ， 其持有人在認(rèn)股之前 ， 對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán) ， 而只是擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán) 。 3． 認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格 。 。 （ 三 ） 認(rèn)股權(quán)證的種類 ， 可分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證 。 ， 可分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 。 ， 可分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證 。 （四）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值 。 認(rèn)股權(quán)證在其有效期限內(nèi)具有價(jià)值 。 認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分 。 其理論價(jià)值可用下式計(jì)算： V＝（ P－ E） N 其中： V—— 認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值； P—— 普通股股票市場(chǎng)價(jià)格；E—— 認(rèn)購(gòu)價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格； N—— 每張認(rèn)股權(quán)證可買(mǎi)到的股票數(shù) 。 如果普通股市價(jià)低于其執(zhí)行價(jià)格 ， 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為一負(fù)數(shù) ， 但在此時(shí) ， 認(rèn)股權(quán)證的持有者不會(huì)行使其認(rèn)股權(quán) 。 所以 ， 當(dāng)出現(xiàn)這種情況時(shí) ， 設(shè)定認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為零 。 。 認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或售價(jià) 。 一般情況下 ， 實(shí)際價(jià)值通常高于理論價(jià)值 。 （五）認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有 ： ? 1．有利于吸引投資者。 ? 2．有利于降低資金成本。 認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)主要有： ? 1．當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行使后，公司股東數(shù)增加，這就會(huì)分散原有股東對(duì)公司的控制權(quán)。 ? 2．在認(rèn)股權(quán)證行使時(shí)，如股票價(jià)格大大高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格，則實(shí)際上加大了公司資金成本，出現(xiàn)籌資損失。 第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集 負(fù)債籌資主要有向銀行借款 、 利用商業(yè)信用 、 發(fā)行公司債券 、 籌資租賃 、 杠桿收購(gòu)等方式 。 與普通股籌資相比 ， 負(fù)債籌資具有以下 特點(diǎn) ： ? ，需到期償還； ? ； ? ，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。 一、向銀行長(zhǎng)期借款 （一）銀行借款的分類 ? ：長(zhǎng)期借款和短期借款 ? （是否需要擔(dān)保）的條件分：信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)借款。 ? ：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和保險(xiǎn)公司貸款。 （二）借款程序 ? 提出申請(qǐng) — → 銀行審批 — → 簽訂合同 — → 取得借款 —→ 歸還貸款 （三）銀行借款的信用條件 。 信貸限額是銀