財務(wù)管理之籌資管理(編輯修改稿)
2025-05-04 22:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 10000700200310800690200411100710200511500730200612000750資料二：乙企業(yè)2006年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表如表所示資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金750應(yīng)付費用1500應(yīng)收帳款2250應(yīng)付帳款750存貨4500短期借款2750固定資產(chǎn)凈值4500公司債券2500實收資本3000留存收益1500資產(chǎn)合計12000負(fù)債及所有者權(quán)益合計12000該企業(yè)2007年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元，不變現(xiàn)金總額1000萬元，其它與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如表所示年度年度不變資金（a）萬元每元銷售收入所需變動資金b（元）應(yīng)收帳款570存貨1500固定資產(chǎn)凈值45000應(yīng)付費用300應(yīng)付帳款390資料三：丙企業(yè)2006年年末總股數(shù)為300萬股，該年利息費用為500萬元，假定該部分利息費用在2007年保持不變，預(yù)計2007年銷售收入為15000萬元，預(yù)計息稅前利潤與銷售收入的比率為12%，該企業(yè)決定于2007年年初從外部籌集資金850萬元，具體籌資方案有兩個：方案1：發(fā)行普通股股票100萬股。2006年每股股利（P0）為 ，預(yù)計股利為5%方案2：發(fā)行債券850萬元，債券利率 10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計要求：⑴根據(jù)資料一，運用高低點法測算甲企業(yè)的下列指標(biāo)① 每元銷售收入占用變動現(xiàn)金b=（最高點現(xiàn)金占用最低點現(xiàn)金占用）/（最高點銷售收入最低點銷售收入）=（750700）/（1200010000）=（備注：高點和低點以銷售收入X為主）② 銷售收入占用不變現(xiàn)金總額a=ybx=*12000=450萬元⑵根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)① 按步驟建立總資金需求模型（備注：總資金需求要加上固定資產(chǎn)凈值）a=1000+570+1500+4500300390=6880b=++=y=6880+② 測算2007年資金需求總量Y=6880+*20000=13080萬元③ 根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務(wù)① 計算2007年預(yù)計息稅前利潤=15000*12%=1800② 計算每股收益無差別點〖（EBIT500）*（133%/）400〗/〖（EBIT500850*10%）*（133%）/300〗解得EBIT=840萬元③ 根據(jù)每股收益無差別點做出最優(yōu)籌資方案決策并說明理由由于2007年預(yù)計息稅前利潤1800萬元，大于每股收益無差別點的息稅前利潤840萬元，故應(yīng)選擇方案2（發(fā)行債券）籌集資金④ 計算方案1增發(fā)新股的資金成本=*(1+5%)/+5%=%資本成本：是投資人對投入資金所要求的最低收益率，可作為評價投資項目是否可行的主要比較。① 資本成本內(nèi)容：籌資費用：借款手續(xù)費；證券發(fā)行費 占用費用：利息；股利② 資本成本的作用：是比較籌資方式選擇籌資方案的依據(jù)； 平均資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)； 資本成本率是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)； 資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)③ 影響資本成本的因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境:反映在
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