【正文】 限； ③ 租賃合同比較穩(wěn)定； ④ 租期滿后，一般選擇：退還、續(xù)租、留購(gòu)； ⑤ 出租人一般不提供設(shè)備維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。 ? （ 2）年金法。 ? 以杠桿收購(gòu)融資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。 （三）實(shí)施杠桿收購(gòu)融資企業(yè)應(yīng)具備的條件 企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定 ， 收益水平一直比較高 。 在償還收購(gòu)負(fù)債期間 ， 沒(méi)有大的資產(chǎn)更新改造 。 , March 9, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 :54:3816:54:38March 9, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023年 3月 9日星期四 4時(shí) 54分 38秒 16:54:389 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :54:3816:54Mar239Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 。 , March 9, 2023 ? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 9日星期四 4時(shí) 54分 38秒 16:54:389 March 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 9日星期四 下午 4時(shí) 54分 38秒 16:54: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 :54:3816:54Mar239Mar23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023年 3月 9日星期四 4時(shí) 54分 38秒 16:54:389 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 :54:3816:54:38March 9, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , March 9, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 。 :54:3816:54Mar239Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 有合理健全的企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃 。 企業(yè)具有比較明顯的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ， 產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率較高 ， 產(chǎn)品和銷售市場(chǎng)多元 ， 能夠抵御經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng) 。 ? 由于被收購(gòu)企業(yè)在收購(gòu)交易中一般出售價(jià)格低于其實(shí)際價(jià)格，籌資企業(yè)由于杠桿收購(gòu)融資有時(shí)可以得到意外的收益。 假定資產(chǎn)殘值歸承租人所有： 租期手續(xù)費(fèi)利息預(yù)計(jì)殘值設(shè)備成本每期租金 ???? ① 后付租金的等額年金法 即： A＝ P/（ P/A， i， n） ② 先付租金的等額年金法 （ 根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式 ） A＝ P /〔（ P/A， i， n1）＋ 1〕 年金現(xiàn)值系數(shù)購(gòu)置成本每期租金 ? （四）租賃籌資的利弊分析 教材 P168 五 .杠桿收購(gòu)籌資 （ 一 ） 定義 杠桿收購(gòu)籌資是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí) ， 以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押 ，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行為的一種籌資活動(dòng) 。 公式為： 注：當(dāng)設(shè)備最終歸租賃公司時(shí)，殘值需扣除；當(dāng)設(shè)備最終歸承租企業(yè)時(shí)，則不需扣殘值。融資租賃被視為一種籌資方式。 四、租賃籌資 （ 一 ） 含義 （ 二 ） 種類 （ 按租賃目的分 ） ： 經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃 。 作為現(xiàn)代金融創(chuàng)新的一種產(chǎn)物 ， 可轉(zhuǎn)換債券在某種程度上兼具了債務(wù)性證券與所有權(quán)證券的雙重功能 。 （五）債券的信用評(píng)級(jí) （ 六 ） 籌資利弊分析 ： （ 1） 資金成本較低 （ 2） 可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用 （ 3） 不稀釋股東的控制權(quán) （ 4） 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ： （ 1） 限制條件較多 （ 2） 籌資風(fēng)險(xiǎn)較高 （ 3） 籌資數(shù)量有限 。 債券利率 = 市場(chǎng)利率 —— → 等價(jià)發(fā)行； 債券利率 市場(chǎng)利率 —— → 溢價(jià)發(fā)行； 債券利率 市場(chǎng)利率 —— → 折價(jià)發(fā)行。 （二）債券的種類 ，分為記名債券和無(wú)記名債券 ，分為抵押債券和信用債券 ，可分為固定利率債券與浮動(dòng)利率債券 ，分為參與公司債券與非參與公司債券 ，分為收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)債券 ，可分為上市債券與非上市債券 ，分為一次到期債券與分次到期債券 （三）發(fā)行債券的資格、條件、程序 （ 四 ） 債券發(fā)行的價(jià)格 ? 。 (一 ) 債券的特征 與股票相比，債券具有四個(gè) 基本特征 ： ? 債券表現(xiàn)為一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 二、債券籌資 債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。 （五）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn) （與股權(quán)資金籌集方式比較） ： ? （ 1）借款速度比較快。 貼現(xiàn)法的實(shí)際利率＝本金名義利率247。 貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（ 每月 、 季 ） 等額償還兩種方式 。 補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比 （ 一般為 10%至 20%） 計(jì)算的最低存款余額 。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定 。 ? ：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和保險(xiǎn)公司貸款。 ? 2．在認(rèn)股權(quán)證行使時(shí)，如股票價(jià)格大大高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格，則實(shí)際上加大了公司資金成本，出現(xiàn)籌資損失。 一般情況下 ， 實(shí)際價(jià)值通常高于理論價(jià)值 。 如果普通股市價(jià)低于其執(zhí)行價(jià)格 ， 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為一負(fù)數(shù) ， 但在此時(shí) ， 認(rèn)股權(quán)證的持有者不會(huì)行使其認(rèn)股權(quán) 。 （四）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值 。 。 ? 。 ? 權(quán)證表明持有者有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。 ? （ 2）有支付固定股利的負(fù)擔(dān)。 ? （ 4）增強(qiáng)公司的舉債籌資能力。 ? 。 ， 可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 ， 可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 ， 可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ，可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 （二）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī) 籌資是股份公司發(fā)行優(yōu)先股的基本目的，但由于優(yōu)先股具有其特征，因此，發(fā)行公司往往還有其他的動(dòng)機(jī)。 ? 注：下述兩種籌資方式有混合性籌資性質(zhì) ? 混合性籌資 —— 所謂混合性籌資是指兼具債務(wù)和權(quán)益籌資雙重特性的長(zhǎng)期籌資方式。 ? （ 3）普通股票籌資雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的利益。 ? （ 4）能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。 ? 為了保證我國(guó)上市公司能足額籌措到所需資本，我國(guó)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，可以等價(jià)或溢價(jià)發(fā)行，不得折價(jià)發(fā)行。 ? （ 2） 時(shí)價(jià)發(fā)行 。 優(yōu)點(diǎn)： 發(fā)行彈性較大，發(fā)行成本低； 缺點(diǎn)： 發(fā)行范圍小，股票不易流通和變現(xiàn)。 可分為兩大類： ? （ 1）公開(kāi)間接發(fā)行： 通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。 （三）股票的發(fā)行 1）籌集資本； 2）擴(kuò)大影響； 3）分散風(fēng)險(xiǎn)