【正文】 大學(xué)本科畢業(yè)論文 作者聲明 本人聲明所呈交的畢業(yè)論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。廣大企業(yè)一 般根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行選擇。 關(guān)鍵詞： 企業(yè)籌資 直接籌資 間接籌資 民間借貸 成本 Comparison and selection of ways of financing — In Fujian cement pany as an example Abstract: enterprise financing, enterprise can according to the sources of financing include internal financing and exogenous financing. The majority of enterprises according to the actual situation of their own choose the way. Although China39。 private lending costs 南京財(cái)經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文 3 一、企業(yè)籌資 概述 企業(yè)籌資即“企業(yè)融資”，有廣義和狹義之分。由于對(duì)價(jià)值追求的財(cái)務(wù)特征 ，企業(yè)總是追求較高的回流率。 （ 一 ）企業(yè)籌資方式的分類 企業(yè)籌資， 能夠 根據(jù)企業(yè)籌 集 資 金 來源 區(qū) 分為內(nèi)源融資與外源融資 兩種籌資方式 。 直接融資可以分為直接投資 ，發(fā)行股票，債券和其他融資發(fā)行 方式 。 但是 ， 由于 企業(yè)本身 經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn) 和 相關(guān) 民間借貸機(jī)構(gòu)的 一些 借貸標(biāo)準(zhǔn) 等諸多限制 ，企業(yè)很難獲得自己需要的足夠資金。我國的籌資形式雖然已由單一化向多元化轉(zhuǎn)變，但企業(yè)的有效籌資機(jī)制尚未形成。在這種錯(cuò)誤籌資理念的支配下，企業(yè)籌資必然受挫。 相對(duì)于間接 籌資 ， 直接籌資 更多的 會(huì)青睞于 資本市場(chǎng)機(jī)制， 其 載體 通常 以 各類證券為主 。這為企業(yè)的資金短缺問題解決，讓企業(yè)擁有 直接籌資 機(jī)會(huì)都非常具有積極意義。比如法律法規(guī)中的《公司債券管理?xiàng)l例》規(guī)定：企業(yè) 要想 發(fā)行企業(yè)債券， 首先其企業(yè) 規(guī)模 要達(dá)到 國家 相關(guān)規(guī)定的要求；其次，募集的資金必須 按照企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度 來 進(jìn)行 資金 管理 ，不得私自挪用；而且 良好的經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)償債能力 也是必須的；在發(fā)行債券之前企業(yè)的經(jīng)營狀況必 須是 連續(xù)三年 處于 盈利 狀態(tài) 等等。據(jù) 統(tǒng)計(jì)現(xiàn)階段能夠從 銀行 進(jìn)行籌資活動(dòng) 的企業(yè)不會(huì)超過 50 萬家， 這就說明了 在 465 萬的企業(yè)單位和個(gè)體經(jīng)營戶 中 ， 98%以上沒有獲得正規(guī)金融服務(wù)的銀行機(jī)構(gòu)支持。 純信用貸款 和 抵押貸款已成為企業(yè)貸款的主要方式。 實(shí)際上，在我國，由于商業(yè)信用 并不完善而且 處于 起步階段，發(fā)展相對(duì)滯后， 而且企業(yè)幾乎沒有資金來自 于 信用折扣； 而且 因?yàn)?經(jīng)濟(jì)體制 落后， 企業(yè)經(jīng)營者的 發(fā)展觀念與時(shí)代脫 節(jié) ，通過對(duì)大量的設(shè)備 進(jìn)行租賃融資的中國企業(yè)是非常少 的 ； 新穎的 風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)基金 的籌資方式 ， 對(duì) 絕大部分 國內(nèi) 企業(yè) 來說都是新事物 ， 只成為了國內(nèi) 一 小部分高新技術(shù)企業(yè) 的 融資 渠道 ；銀行貸款 ，通過其 品種 繁多 ， 操作簡便 的優(yōu)勢(shì) ， 獲得了絕大部分企業(yè)的青睞，成為大部分企業(yè)籌資首選 。這些依靠區(qū)域關(guān)系組織和運(yùn)作的私人銀行，由于法律和制度規(guī)范的缺失，這些“私人銀行”高利貸等違法活動(dòng)是非常常見的，它讓企業(yè)籌集資金不能得到一個(gè)合理的利率。籌資 活動(dòng)是企業(yè)進(jìn)行一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提，籌資活動(dòng)的成敗直接關(guān)系到企業(yè)之后的所有活動(dòng)。 （ 一 ）企業(yè)籌資方式的比較與選擇依據(jù) 企業(yè)要想利用稅收政策，對(duì)企業(yè) 的籌資活動(dòng)進(jìn)行 謀劃，最終形成籌資計(jì)劃必須首先充分了解稅收和稅收籌劃的內(nèi)涵。 事實(shí) 卻 是因?yàn)?經(jīng)營者的 思想認(rèn)識(shí)不清， 是以 企業(yè)在籌資 活動(dòng) 時(shí)不敢 行使 這種權(quán)利，這 在很大程度上阻礙了企業(yè)在設(shè)計(jì)籌資方案時(shí) 使用 稅收籌劃這一可以 大大 降低成本的措施。 表 1 福建水泥公司 2020 財(cái)務(wù)報(bào)表 1 資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債和所有者權(quán)益 期末余額 貨幣資金 533,093, 短期借款 1,814,500,000 存貨 224,430, 其他應(yīng)付款 138,185, 應(yīng)收帳款 7,768, 其他流動(dòng)負(fù)債 2,350, 流動(dòng)資產(chǎn) 941,754, 長期借款 94,545, 固定資產(chǎn) 2,740,993, 實(shí)收資本 381,873,666 在建工程 286,669, 資本公積 217,541, 非流動(dòng)資產(chǎn) 4,460,982, 未分配利潤 150,235, 資產(chǎn)總計(jì) 5,402,736, 負(fù)債所有者權(quán)益 5,402,736, 從 表 1，同時(shí)結(jié)合企業(yè)自身的情況可以看出：企業(yè)在 2020 年已經(jīng)擁有 股本381,873,666,年末發(fā)行價(jià)為 9 元 ；企業(yè)在 2020 年度， 隨 著企業(yè)的發(fā)展 ， 為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 的需要，更新 生產(chǎn) 設(shè)備 就要提上日程 ；新的設(shè)備已經(jīng)開始在“在建工程”中計(jì)算；因?yàn)槠髽I(yè)的資金大量的壓制在存貨上，缺少現(xiàn)金而導(dǎo)致企業(yè)在 2020 年度為了加快建設(shè)新的設(shè)備必須盡快籌集新的資金，根據(jù)當(dāng)前掌握的材料，企業(yè)為了盡快建設(shè)新的設(shè)備，還需要籌集 大概 九 千萬的資金。 該企業(yè)可以 通過 發(fā)行 1000 萬股 普通股 ，每股 9 元，共 可籌集資金 9000 萬元。 第一 方案因?yàn)闆]有稅前扣除項(xiàng)目所以無法 享受 稅收籌劃的有利條件。 該企業(yè)第二方案會(huì)產(chǎn)生 4500 8%的債券利息費(fèi)用，該部分費(fèi)用可以稅前扣 除，可以進(jìn)算出，企業(yè) 2020 年度的稅后凈利潤為：稅后利潤 =（ 9600－ 4500 8%）（ 125%）=6930 萬元，進(jìn)而，企業(yè)的每股凈利潤 =6930 萬元247。針對(duì)該企業(yè)籌資的第三個(gè)方案就是將這 一優(yōu)勢(shì)放大，就是說第三方案的設(shè)計(jì)完全是采取債務(wù)籌資（舉發(fā)行債券籌資為例，因?yàn)殚L短期借款籌資 與 發(fā)行債券籌資具有同樣的抵稅作用，故不再贅述）。 針對(duì)該企業(yè)的第三種籌 資方案，可以很明顯的看出，同第二方案相比較，企業(yè)的普通股每股凈利潤獲得了很大的提高，企業(yè) 2020 年度的稅前扣除金額相比第一和第二方案也有了很大的提高。從稅收籌劃的角度出發(fā)來看，最佳的是企業(yè) 向 金融機(jī)構(gòu) 進(jìn)行借貸。 雖然確定了企業(yè)應(yīng)該采用債務(wù)籌資為主的籌資方案，但是在具體制定方案 時(shí)，該企業(yè)也應(yīng)該在債務(wù)籌資方面考慮多樣化問題。債務(wù)性籌資主要包括直接向銀行申請(qǐng)貸款、發(fā)行債券、日常經(jīng)營中形成的應(yīng)付票據(jù)以及應(yīng)付賬款等。 通過債務(wù)融資后，企業(yè)與債權(quán)人之間形成的關(guān)系型借貸，借貸關(guān)系不會(huì)改變企業(yè)的所有權(quán)，通過債務(wù)融資的企業(yè)獲得資金 仍然有完全獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)。