【正文】 發(fā)行企業(yè)債券也 需要 根據(jù)自己的情況來決定，和各種債券的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行分析，以 做出 最佳的選擇。權(quán)益性籌資主要是通過企業(yè)轉(zhuǎn)型為股份制企業(yè)，通過公開發(fā)行股份來廣泛吸收社會(huì)上的投資者投入的資本，其中，上市發(fā)行股票是最為主要的一種權(quán)益性籌資方式。 第三方案為企業(yè)發(fā)行債券 9000 萬來籌集資金 9000 萬，解決企業(yè)需要資金的問題。 1 注數(shù)據(jù)來源于證券之星官網(wǎng) 南京財(cái)經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文 9 分析完企業(yè)的資金需求之后，我們開始針對(duì)企業(yè)設(shè)計(jì)多個(gè)籌資方案，并通過分析各個(gè)方案在稅收成本方面的節(jié)約效果來評(píng)價(jià)各個(gè)方案的優(yōu)劣，并最終為企業(yè)選擇最佳的籌資方案。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，截止到 2020 年我國居民儲(chǔ)蓄已達(dá)到 350000 億之巨，加上城鄉(xiāng)居 民的手持現(xiàn)金和有價(jià)證券，潛能驚人。這些法律法規(guī)對(duì)企業(yè)債券規(guī)模有非常嚴(yán)格的要求，達(dá)到規(guī)模的企業(yè)幾乎都是較少的部分。目前，我國的企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)雖然有很大的改變，過去 那種僅僅依靠 單一的財(cái)政撥款形式 已經(jīng)一去不復(fù)返了， 國家預(yù)算內(nèi)資金、銀行貸款、利用外資、自籌資金和其他籌資（如股票、債券、票據(jù)）等多種方式 已經(jīng)充斥于市場上 ，籌資 市場正變得多種多樣， 企業(yè)的 籌資選擇也向多樣化發(fā)展 。 能決定回流 率 的高低的是所處的 行業(yè)、 企業(yè) 所擁有的 籌集資金的 渠道 。盡我所知，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝中所羅列的內(nèi)容以外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果；與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中做了明確的說明并表示了謝意。狹義的“企業(yè)籌資” 僅是指資本的整合，這 僅僅 是 包括 資金的來源 方式 ，是企業(yè)為了保證業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，采用一定的渠道和方式籌集資金的經(jīng)濟(jì)行為。這 主要 由于 中 小企業(yè)建立的時(shí)間 太過短暫 ，短時(shí)間 內(nèi) 的發(fā)展導(dǎo)致外源籌資所需的信用記錄和相應(yīng)的 財(cái)務(wù)報(bào)表 上的過度缺少 ， 企業(yè)的信用 無法得到保證 ， 無論是金融 投資者 還是銀行，企業(yè)都難以獲得其 信任， 是以 中小企業(yè) 在籌資道路中 只能主要依靠 股東 和企業(yè) 的 經(jīng)營所得 來 進(jìn)行 發(fā)展 。 中國企業(yè)債券的發(fā)行始于 1984，并在 1992 達(dá)到了頂峰，當(dāng) 時(shí)的 公司債券發(fā)行總額達(dá)到了 684 億 。 由于國有銀行和其他金融機(jī)構(gòu)不能滿足融資需求，上市融資是不容易實(shí)現(xiàn)，從非正式的民間借貸市場籌集企業(yè)發(fā)展過程中的資金成為企業(yè)融資渠道的絕大多數(shù)選擇。 （ 二 ）以福建水泥公司為例的籌資方式分析 在本文前部分針對(duì)企業(yè)籌資方式的比較與選擇依據(jù)和實(shí)際意義，下面，本文將對(duì) 福建水泥股份有限公司 進(jìn)行分析，分析各種不同的籌資方案在成本方面會(huì)產(chǎn)生多大的不同，實(shí)際證明利用企業(yè)籌資方式的比較與選擇進(jìn)行籌資方案設(shè)計(jì)的可行性。通過對(duì)比企業(yè)籌資 第一 方案可以很明顯的看出，使用了債券籌資之后，可以有 360 萬的稅前扣除金額，并且可以顯著的提高普通股每股收益。這樣做的 益處 是可以 同時(shí) 享受到這兩種債務(wù) 融資 的好處：直接向金融機(jī)構(gòu) 融資 可以 實(shí)現(xiàn) 短期借款速度快、 靈活性高和低成本 的優(yōu)勢； 由于貨幣時(shí)間價(jià)值的存在，根據(jù)使用實(shí)際利率法攤銷的溢價(jià)發(fā)行債券的規(guī)定，使幾年前溢價(jià)攤銷的金額小于直線法攤銷金額，從而 能夠 增加初始利息支出 ， 以達(dá)到延期納稅目的 。 不同 于 銀行貸款，企業(yè)發(fā)行債券 是嚴(yán)格的，必須依據(jù)法規(guī)規(guī)定的程序、期限來進(jìn)行 ， 而且 債券發(fā)行成功后就 意味著 企業(yè)和 債券所有者 之間形成了 相應(yīng)的 債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種關(guān)系是日后支付利息歸還本金的基礎(chǔ)。企業(yè)還需要與時(shí)俱進(jìn)，了解一些目前比較新，但是也已經(jīng)被廣泛使用的籌資方式。 通過債務(wù)融資后，企業(yè)與債權(quán)人之間形成的關(guān)系型借貸，借貸關(guān)系不會(huì)改變企業(yè)的所有權(quán)，通過債務(wù)融資的企業(yè)獲得資金 仍然有完全獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)。 針對(duì)該企業(yè)的第三種籌 資方案，可以很明顯的看出，同第二方案相比較，企業(yè)的普通股每股凈利潤獲得了很大的提高，企業(yè) 2020 年度的稅前扣除金額相比第一和第二方案也有了很大的提高。 該企業(yè)可以 通過 發(fā)行 1000 萬股 普通股 ，每股 9 元，共 可籌集資金 9000 萬元?；I資 活動(dòng)是企業(yè)進(jìn)行一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提，籌資活動(dòng)的成敗直接關(guān)系到企業(yè)之后的所有活動(dòng)。據(jù) 統(tǒng)計(jì)現(xiàn)階段能夠從 銀行 進(jìn)行籌資活動(dòng) 的企業(yè)不會(huì)超過 50 萬家， 這就說明了 在 465 萬的企業(yè)單位和個(gè)體經(jīng)營戶 中 ， 98%以上沒有獲得正規(guī)金融服務(wù)的銀行機(jī)構(gòu)支持。在這種錯(cuò)誤籌資理念的支配下，企業(yè)籌資必然受挫。 （ 一 ）企業(yè)籌資方式的分類 企業(yè)籌資， 能夠 根據(jù)企業(yè)籌 集 資 金 來源 區(qū) 分為內(nèi)源融資與外源融資 兩種籌資方式 。廣大企業(yè)一 般根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行選擇。 indirect financing。 （ 二 ）企業(yè)籌資的特點(diǎn) 雖然國 內(nèi)的 企業(yè)的籌資 市場 的 環(huán)境 正 在逐步改善， 但 由于多層次的資本市場 尚未完善 ，企業(yè) 在籌資時(shí) 無論是發(fā)行股票還是 債券 都會(huì) 碰到 許多 制度上或 經(jīng)濟(jì)上 的障礙， 而且相關(guān)用以 支持企業(yè) 快速 發(fā)展的 與 風(fēng)險(xiǎn)投資 相關(guān) 的 制度尚未 完備 ，風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作規(guī)范 性有待加強(qiáng) ，現(xiàn)階段企業(yè) 只能 更多依靠間接的籌資方式從民間 進(jìn)行借貸 ， 所以 間接籌資 是 南京財(cái)經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文 4 目前 市場上 運(yùn) 用最多 的籌資方式。但是在現(xiàn)階段我國企業(yè)的直接籌資還面臨著許多困難，主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面： 國內(nèi)的 資本 股票 市場 始建于八九十年代 。 由于財(cái)政實(shí)力薄弱的國內(nèi)企業(yè) 主要集中 于 夕陽產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè) 中 ，這些因素決定了 在競爭 激烈的市場上 ， 企業(yè) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 過于集中 ，導(dǎo)致了商業(yè)銀行不愿向其貸款的狀況。稅收具有穩(wěn)定性和強(qiáng)制性，很多企業(yè) 每每 把稅收籌劃和偷、逃稅 一概而論 ，認(rèn)為 若是 企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃 便是 逃稅 ，就是犯法 。這個(gè)方案設(shè)計(jì)的好處時(shí)可以直接同 第一 方案 進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而觀察稅前抵免所起作用的大小。因?yàn)槟壳捌髽I(yè)采用這兩種方案有如下的優(yōu)勢：首先，企業(yè) 2020 年尚未向銀行等金融機(jī)構(gòu)籌集過資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，信譽(yù)較好，比較容易獲得借款；其次，企業(yè)利用債務(wù)籌資可以極大的提高普通股股東的每股凈利潤， 這樣，企業(yè)的籌資方案很容易獲得股東大會(huì)的支持，實(shí)施起來阻力較小； 最后，采用借款籌資的方案還可以讓銀行等金融機(jī)構(gòu)同 公司 一起分擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在決定要向銀行申請(qǐng)貸款之后， 首先要依據(jù) 企業(yè) 自身 的償債能力、可以償還 貸款 的期限、 銀行 貸款利率等 各要素 來 進(jìn)行綜合分析從而在銀行諸多貸款業(yè)務(wù)中 選擇 出 最佳銀行貸款結(jié)構(gòu)。