【正文】 發(fā)行企業(yè)債券也 需要 根據(jù)自己的情況來決定，和各種債券的優(yōu)缺點進行分析，以 做出 最佳的選擇。權(quán)益性籌資主要是通過企業(yè)轉(zhuǎn)型為股份制企業(yè)，通過公開發(fā)行股份來廣泛吸收社會上的投資者投入的資本，其中，上市發(fā)行股票是最為主要的一種權(quán)益性籌資方式。 第三方案為企業(yè)發(fā)行債券 9000 萬來籌集資金 9000 萬，解決企業(yè)需要資金的問題。 1 注數(shù)據(jù)來源于證券之星官網(wǎng) 南京財經(jīng)大學本科畢業(yè)論文 9 分析完企業(yè)的資金需求之后，我們開始針對企業(yè)設計多個籌資方案，并通過分析各個方案在稅收成本方面的節(jié)約效果來評價各個方案的優(yōu)劣，并最終為企業(yè)選擇最佳的籌資方案。據(jù)人民銀行統(tǒng)計，截止到 2020 年我國居民儲蓄已達到 350000 億之巨，加上城鄉(xiāng)居 民的手持現(xiàn)金和有價證券，潛能驚人。這些法律法規(guī)對企業(yè)債券規(guī)模有非常嚴格的要求，達到規(guī)模的企業(yè)幾乎都是較少的部分。目前，我國的企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)雖然有很大的改變，過去 那種僅僅依靠 單一的財政撥款形式 已經(jīng)一去不復返了， 國家預算內(nèi)資金、銀行貸款、利用外資、自籌資金和其他籌資（如股票、債券、票據(jù)）等多種方式 已經(jīng)充斥于市場上 ，籌資 市場正變得多種多樣， 企業(yè)的 籌資選擇也向多樣化發(fā)展 。 能決定回流 率 的高低的是所處的 行業(yè)、 企業(yè) 所擁有的 籌集資金的 渠道 。盡我所知，除了文中特別加以標注和致謝中所羅列的內(nèi)容以外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果；與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中做了明確的說明并表示了謝意。狹義的“企業(yè)籌資” 僅是指資本的整合，這 僅僅 是 包括 資金的來源 方式 ，是企業(yè)為了保證業(yè)務發(fā)展的需要，采用一定的渠道和方式籌集資金的經(jīng)濟行為。這 主要 由于 中 小企業(yè)建立的時間 太過短暫 ，短時間 內(nèi) 的發(fā)展導致外源籌資所需的信用記錄和相應的 財務報表 上的過度缺少 ， 企業(yè)的信用 無法得到保證 ， 無論是金融 投資者 還是銀行，企業(yè)都難以獲得其 信任， 是以 中小企業(yè) 在籌資道路中 只能主要依靠 股東 和企業(yè) 的 經(jīng)營所得 來 進行 發(fā)展 。 中國企業(yè)債券的發(fā)行始于 1984，并在 1992 達到了頂峰，當 時的 公司債券發(fā)行總額達到了 684 億 。 由于國有銀行和其他金融機構(gòu)不能滿足融資需求，上市融資是不容易實現(xiàn)，從非正式的民間借貸市場籌集企業(yè)發(fā)展過程中的資金成為企業(yè)融資渠道的絕大多數(shù)選擇。 （ 二 ）以福建水泥公司為例的籌資方式分析 在本文前部分針對企業(yè)籌資方式的比較與選擇依據(jù)和實際意義，下面，本文將對 福建水泥股份有限公司 進行分析，分析各種不同的籌資方案在成本方面會產(chǎn)生多大的不同，實際證明利用企業(yè)籌資方式的比較與選擇進行籌資方案設計的可行性。通過對比企業(yè)籌資 第一 方案可以很明顯的看出，使用了債券籌資之后，可以有 360 萬的稅前扣除金額，并且可以顯著的提高普通股每股收益。這樣做的 益處 是可以 同時 享受到這兩種債務 融資 的好處：直接向金融機構(gòu) 融資 可以 實現(xiàn) 短期借款速度快、 靈活性高和低成本 的優(yōu)勢； 由于貨幣時間價值的存在，根據(jù)使用實際利率法攤銷的溢價發(fā)行債券的規(guī)定，使幾年前溢價攤銷的金額小于直線法攤銷金額，從而 能夠 增加初始利息支出 ， 以達到延期納稅目的 。 不同 于 銀行貸款，企業(yè)發(fā)行債券 是嚴格的，必須依據(jù)法規(guī)規(guī)定的程序、期限來進行 ， 而且 債券發(fā)行成功后就 意味著 企業(yè)和 債券所有者 之間形成了 相應的 債權(quán)債務關(guān)系，這種關(guān)系是日后支付利息歸還本金的基礎。企業(yè)還需要與時俱進，了解一些目前比較新，但是也已經(jīng)被廣泛使用的籌資方式。 通過債務融資后，企業(yè)與債權(quán)人之間形成的關(guān)系型借貸，借貸關(guān)系不會改變企業(yè)的所有權(quán)，通過債務融資的企業(yè)獲得資金 仍然有完全獨立的經(jīng)營決策權(quán)。 針對該企業(yè)的第三種籌 資方案，可以很明顯的看出，同第二方案相比較，企業(yè)的普通股每股凈利潤獲得了很大的提高，企業(yè) 2020 年度的稅前扣除金額相比第一和第二方案也有了很大的提高。 該企業(yè)可以 通過 發(fā)行 1000 萬股 普通股 ，每股 9 元，共 可籌集資金 9000 萬元。籌資 活動是企業(yè)進行一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提，籌資活動的成敗直接關(guān)系到企業(yè)之后的所有活動。據(jù) 統(tǒng)計現(xiàn)階段能夠從 銀行 進行籌資活動 的企業(yè)不會超過 50 萬家， 這就說明了 在 465 萬的企業(yè)單位和個體經(jīng)營戶 中 ， 98%以上沒有獲得正規(guī)金融服務的銀行機構(gòu)支持。在這種錯誤籌資理念的支配下，企業(yè)籌資必然受挫。 （ 一 ）企業(yè)籌資方式的分類 企業(yè)籌資， 能夠 根據(jù)企業(yè)籌 集 資 金 來源 區(qū) 分為內(nèi)源融資與外源融資 兩種籌資方式 。廣大企業(yè)一 般根據(jù)自己的實際情況進行選擇。 indirect financing。 （ 二 ）企業(yè)籌資的特點 雖然國 內(nèi)的 企業(yè)的籌資 市場 的 環(huán)境 正 在逐步改善， 但 由于多層次的資本市場 尚未完善 ，企業(yè) 在籌資時 無論是發(fā)行股票還是 債券 都會 碰到 許多 制度上或 經(jīng)濟上 的障礙， 而且相關(guān)用以 支持企業(yè) 快速 發(fā)展的 與 風險投資 相關(guān) 的 制度尚未 完備 ，風險資本的運作規(guī)范 性有待加強 ，現(xiàn)階段企業(yè) 只能 更多依靠間接的籌資方式從民間 進行借貸 ， 所以 間接籌資 是 南京財經(jīng)大學本科畢業(yè)論文 4 目前 市場上 運 用最多 的籌資方式。但是在現(xiàn)階段我國企業(yè)的直接籌資還面臨著許多困難，主要表現(xiàn)在如下幾個方面： 國內(nèi)的 資本 股票 市場 始建于八九十年代 。 由于財政實力薄弱的國內(nèi)企業(yè) 主要集中 于 夕陽產(chǎn)業(yè)，勞動密集型產(chǎn)業(yè)和風險的產(chǎn)業(yè) 中 ，這些因素決定了 在競爭 激烈的市場上 ， 企業(yè) 經(jīng)營風險 過于集中 ，導致了商業(yè)銀行不愿向其貸款的狀況。稅收具有穩(wěn)定性和強制性，很多企業(yè) 每每 把稅收籌劃和偷、逃稅 一概而論 ，認為 若是 企業(yè)進行稅收籌劃 便是 逃稅 ，就是犯法 。這個方案設計的好處時可以直接同 第一 方案 進行對比，進而觀察稅前抵免所起作用的大小。因為目前企業(yè)采用這兩種方案有如下的優(yōu)勢：首先，企業(yè) 2020 年尚未向銀行等金融機構(gòu)籌集過資金，財務風險較小，信譽較好，比較容易獲得借款；其次，企業(yè)利用債務籌資可以極大的提高普通股股東的每股凈利潤， 這樣，企業(yè)的籌資方案很容易獲得股東大會的支持，實施起來阻力較??； 最后，采用借款籌資的方案還可以讓銀行等金融機構(gòu)同 公司 一起分擔企業(yè)的經(jīng)營風險。企業(yè)在決定要向銀行申請貸款之后， 首先要依據(jù) 企業(yè) 自身 的償債能力、可以償還 貸款 的期限、 銀行 貸款利率等 各要素 來 進行綜合分析從而在銀行諸多貸款業(yè)務中 選擇 出 最佳銀行貸款結(jié)構(gòu)。