企業(yè)籌資方式比較與選擇(參考版)
2024-11-07 03:48本頁面
【正文】 Meiyue, LiuThe .Research of External Financing Options of Small and MediumSized Enterprises in China .Management Science and (2020): 1015 。 廣大的企業(yè) 不妨 結合 本身的實際情況，分析 這種新穎 籌資方式 是否適合來決定采用與否 。企業(yè)還需要與時俱進，了解一些目前比較新，但是也已經(jīng)被廣泛使用的籌資方式。 五、結論 總體而言，本文分析了企業(yè)籌資方式，并通過舉例分析，闡述了各種籌資方式的利弊。按發(fā)行期限 的不同 可以將之 分為短期債券、中期債券和長期債券； 而依照 分工 的不同也可 分為記名和無記名債 南京財經(jīng)大學本科畢業(yè)論文 13 券； 利率 是否變化 也可作為依據(jù)將之分為固定利率債券，浮動利率債券和累進利率債券 。 不同 于 銀行貸款，企業(yè)發(fā)行債券 是嚴格的，必須依據(jù)法規(guī)規(guī)定的程序、期限來進行 ， 而且 債券發(fā)行成功后就 意味著 企業(yè)和 債券所有者 之間形成了 相應的 債權債務關系，這種關系是日后支付利息歸還本金的基礎。 而且 ，企業(yè)要意識到當前的國內 企業(yè)向銀行申請貸款 的 難度 之所以較大的最根本原因是 企業(yè)的信用較差，所以為了成功申請銀行貸款，企業(yè) 首先要做的就是努力消除以往影響企業(yè)信用的各種不利因素，保持良好的經(jīng)營業(yè)績、優(yōu)秀的信譽以及創(chuàng)造 良好的擔保條件，只有這樣企業(yè)才能恢復銀行的信心，自身也能及時的獲得銀行貸款。銀行和信用社貸款是企業(yè)的債務籌資中的最為重要的籌集資金的 渠道 。盡管 相關的 資金不 需要 支付相應的 資金成本， 也不用擔心 投資者 出現(xiàn) 個人原因撤出資金 的風險 ， 更 不用支付 高 昂的資金利息，然而 投資者 卻有權介入到 企業(yè)經(jīng)營 管理中來參與決策 。債權人僅僅在規(guī)定的時間點獲得自己初始投資時就已經(jīng)達成協(xié)議的利息，債權人不能參與到企業(yè)的經(jīng)營 決策中去，對于企業(yè)經(jīng)營期間獲得的紅利也沒有分享的權利。 通過債務融資后，企業(yè)與債權人之間形成的關系型借貸，借貸關系不會改變企業(yè)的所有權，通過債務融資的企業(yè)獲得資金 仍然有完全獨立的經(jīng)營決策權。具體在企業(yè)的選擇過程中，企業(yè)應當重視相關策略的應用。債務性籌資主要包括直接向銀行申請貸款、發(fā)行債券、日常經(jīng)營中形成的應付票據(jù)以及應付賬款等。這樣做的 益處 是可以 同時 享受到這兩種債務 融資 的好處：直接向金融機構 融資 可以 實現(xiàn) 短期借款速度快、 靈活性高和低成本 的優(yōu)勢； 由于貨幣時間價值的存在，根據(jù)使用實際利率法攤銷的溢價發(fā)行債券的規(guī)定，使幾年前溢價攤銷的金額小于直線法攤銷金額，從而 能夠 增加初始利息支出 ， 以達到延期納稅目的 。 雖然確定了企業(yè)應該采用債務籌資為主的籌資方案，但是在具體制定方案 時，該企業(yè)也應該在債務籌資方面考慮多樣化問題。 （ 三 ）企業(yè)籌資方式的比較與選擇結論 南京財經(jīng)大學本科畢業(yè)論文 11 通過對本文前面部分的三種籌資方案的分析，我們可以得出結論：企業(yè)籌集資金要設計籌資方案，必須具體問題具體分析，如果是站在最大化的 利用稅收籌劃來降低籌資成本的角度 來說，該企業(yè)應該選擇借款籌資比例較大的方案，也就是選擇方案二或 方案三來籌集資金。從稅收籌劃的角度出發(fā)來看，最佳的是企業(yè) 向 金融機構 進行借貸。結合企業(yè)上述三種籌資方案的分析和其他的一些籌資方法可以得出：總得來說，一個企業(yè)在企業(yè)內部通過積累 的 方式募集 資金所 需要 承擔的稅收負擔 是 最重 的 ， 普通股 公 開發(fā)行籌資次之， 從 金融機構貸款 還有利用 發(fā)行債券則是 再次之。 針對該企業(yè)的第三種籌 資方案，可以很明顯的看出，同第二方案相比較，企業(yè)的普通股每股凈利潤獲得了很大的提高，企業(yè) 2020 年度的稅前扣除金額相比第一和第二方案也有了很大的提高。9000 萬的債券籌資可以在 2020 年度產(chǎn)生（ 9000 8%）的所得稅稅前扣除金額， 2020年度企業(yè)的稅后利潤 可通過計算 為：稅后利潤 =（ 9600－ 9000 8%）（ 125%） =6660萬元；企業(yè)普通股每股凈利潤 =6660 萬元247。針對該企業(yè)籌資的第三個方案就是將這 一優(yōu)勢放大，就是說第三方案的設計完全是采取債務籌資（舉發(fā)行債券籌資為例，因為長短期借款籌資 與 發(fā)行債券籌資具有同樣的抵稅作用，故不再贅述）。通過對比企業(yè)籌資 第一 方案可以很明顯的看出，使用了債券籌資之后，可以有 360 萬的稅前扣除金額，并且可以顯著的提高普通股每股收益。 該企業(yè)第二方案會產(chǎn)生 4500 8%的債券利息費用，該部分費用可以稅前扣 除，可以進算出，企業(yè) 2020 年度的稅后凈利潤為：稅后利潤 =（ 9600－ 4500 8%）（ 125%）=6930 萬元，進而，企業(yè)的每股凈利潤 =6930 萬元247?；I資方 案 二就是通過發(fā)行股票 500 萬股（每股 9 元）和債券 4500 萬元（債券利率為 8%）來籌集 9000 萬的資金。 第一 方案因為沒有稅前扣除項目所以無法 享受 稅收籌劃的有利條件。因為發(fā)行普通股付出的股利沒有稅前抵扣的作用，所以可以計算企業(yè) 2020 年度的稅后利潤 =9600－（ 9600 25%） =7200 萬元；接著，用稅后利潤除以 391,873,666 股 = 元 /股 。 該企業(yè)可以 通過 發(fā)行 1000 萬股 普通股 ，每股 9 元，共 可籌集資金 9000 萬元。 的 籌資 方案 福建水泥 是一家股份有限公司，可以通過發(fā) 行普通股進行籌資。 表 1 福建水泥公司 2020 財務報表 1 資產(chǎn) 期末余額 負債和所有者權益 期末余額 貨幣資金 533,093, 短期借款 1,814,500,000 存貨 224,430, 其他應付款 138,185, 應收帳款 7,768, 其他流動負債 2,350, 流動資產(chǎn) 941,754, 長期借款 94,545, 固定資產(chǎn) 2,740,993, 實收資本 381,873,666 在建工程 286,669, 資本公積 217,541, 非流動資產(chǎn) 4,460,982, 未分配利潤 150,235, 資產(chǎn)總計 5,402,736, 負債所有者權益 5,402,736, 從 表 1，同時結合企業(yè)自身的情況可以看出：企業(yè)在 2020 年已經(jīng)擁有 股本381,873,666,年末發(fā)行價為 9 元 ；企業(yè)在 2020 年度， 隨 著企業(yè)的發(fā)展 ， 為了擴大生產(chǎn)規(guī)模 的需要，更新 生產(chǎn) 設備 就要提上日程 ；新的設備已經(jīng)開始在“在建工程”中計算；因為企業(yè)的資金大量的壓制在存貨上，缺少現(xiàn)金而導致企業(yè)在 2020 年度為了加快建設新的設
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