【正文】 融資 租賃就是最為典型的一個例子 。 企業(yè)債務融資的另一種重要方式是債券融資。 。比如，企業(yè)制定具體方案時可以考慮將需要籌集的資金 9000 萬元分別通過向金融機構直接籌集和發(fā)行企業(yè)債券來籌集（比如分別向銀行借款 4500 萬和發(fā)行企業(yè)債券 4500 萬）。 通過對企業(yè)籌資三種方案的比較分析，實際上可以看出，三種方案并無本質上的優(yōu)劣之分，但是站在企業(yè)減稅的角度來說，很明顯，借款籌資越多，企業(yè)獲得的減稅就越多，企業(yè)的普通股每股凈利潤就越高。 386,873,666 股 = 元 /股。假設企業(yè)在 2020 年度可以獲得稅前利潤 9600 萬元。然而，實際 南京財經大學本科畢業(yè)論文 8 情況是，企業(yè)進行稅收籌劃是企業(yè)的一項權利，企業(yè)應該充分利用它來為自己的籌資方案服務。企業(yè) 籌資的主要 方式有：向銀行貸款、 IPO 融資 、 融資租賃等 。 但由于其自身的經營風險，獲得 銀行的信任 放貸 很難。在九十年代后期，在四大國有商業(yè)銀行和股 份制銀 南京財經大學本科畢業(yè)論文 6 行的改革過程中，縣商業(yè)銀行網點從貧困地區(qū)大規(guī)模撤離現象不斷出現，隨著 為了 降 低不良資產，提高業(yè)務水平 的要求 ， 金融機構 改革 不斷 深入，企業(yè)的融資問題日益尖銳的趨勢非常明顯。然而，由于中國證券市場發(fā)展不成熟，缺乏層次設計，簡單而統(tǒng)一的市場環(huán)境，導致大部 分企業(yè)對于資金市場望而生畏，很難進入。 二、企業(yè)籌資的現狀 直接籌資和間接籌資，都是企業(yè)籌資的主要方式。 由此，可以看出我國企業(yè)籌資與國外企業(yè)相比存在很大的特殊性，這種特殊性主要表現在：首先，企業(yè)特別是 中 小企業(yè)在 選擇 籌資渠道 時 ， 相比于 大企業(yè) 而言更多的會 依賴 于 內源籌資。內源融資 通常 指企業(yè) 通過自身的收益和內部股東籌資 累積 的方式 募 集 資本 ； 外源融資是指企業(yè)通過銀行借貸、發(fā)行股票、債券等方式籌集資金 。廣義的“融資” 指 籌 資和 資金 使用的 行為 ，這不僅囊括了前期 的 資金來源，而且還包 括 后期在 資金 上的使用 。雖然我國企 業(yè)的籌資環(huán)境在逐步改善 ，但企業(yè)的籌資狀況仍不容樂觀。 畢業(yè)論文與資料若有不實之處，本人承擔一切相關責任。 direct financing。 企業(yè)融資的 實質 是 企業(yè)的 對 資金供求 形成 的資源分配過程 。對于籌資 的 問題，通常采用直接籌資和間接籌資 兩種籌資方式來進行分析 。 然而 ，我國目前的籌資活動，仍沒有真正做到以市場為主導、 用合理的標準在企業(yè)自身 的 籌資成本、風險和收益 中 做出衡量取舍從而 選擇 合適的 籌資方式 的地步 。 南京財經大學本科畢業(yè)論文 5 （ 一 ）企業(yè) 直接籌資 現狀 直接籌資作為企業(yè) 為 生產經營 活動籌集資本的主要 方式，不但對企業(yè) 自身 的籌資意義重大，而且它已經 作為 市場經濟中不可 缺少的重要 組成部 分 ， 在社會儲蓄向投資轉化過程中 發(fā)揮著 積極作用 。 （ 二 ）企業(yè)間接籌資現狀 因 企業(yè) 發(fā)展 的原因 而 引起 的 銀行貸款的恐懼心理 ， 高成本貸款 導致 銀行拒絕為一些企業(yè) 特別是中小企業(yè) 貸款 。 企業(yè)自身的經營風險和信用缺乏 同樣也影響了自身的 籌資能力。可惜的是，并沒有形成合法、規(guī)范的民間資本市場 導致 難 以解決企業(yè)籌資問題，這實在是一大憾事。在國有大中型企業(yè)中，雖然可能不 在乎 通過稅收籌劃來設計籌資方案降低成本，但這種方法也是可以采用的。 的 籌資 方案 福建水泥 是一家股份有限公司，可以通過發(fā) 行普通股進行籌資?；I資方 案 二就是通過發(fā)行股票 500 萬股（每股 9 元）和債券 4500 萬元（債券利率為 8%）來籌集 9000 萬的資金。9000 萬的債券籌資可以在 2020 年度產生（ 9000 8%）的所得稅稅前扣除金額， 2020年度企業(yè)的稅后利潤 可通過計算 為：稅后利潤 =（ 9600－ 9000 8%）（ 125%） =6660萬元；企業(yè)普通股每股凈利潤 =6660 萬元247。 （ 三 ）企業(yè)籌資方式的比較與選擇結論 南京財經大學本科畢業(yè)論文 11 通過對本文前面部分的三種籌資方案的分析，我們可以得出結論：企業(yè)籌集資金要設計籌資方案，必須具體問題具體分析，如果是站在最大化的 利用稅收籌劃來降低籌資成本的角度 來說，該企業(yè)應該選擇借款籌資比例較大的方案，也就是選擇方案二或 方案三來籌集資金。具體在企業(yè)的選擇過程中，企業(yè)應當重視相關策略的應用。銀行和信用社貸款是企業(yè)的債務籌資中的最為重要的籌集資金的 渠道 。 五、結論 總體而言，本文分析了企業(yè)籌資方式，并通過舉例分析，闡述了各種籌資方式的利弊。 Meiyue, LiuThe .Research of External Financing Options of Small and MediumSized Enterprises in China .Management Science and (2020): 1015 。按發(fā)行期限 的不同 可以將之 分為短期債券、中期債券和長期債券； 而依照 分工 的不同也可 分為記名和無記名債 南京財經大學本科畢業(yè)論文 13 券； 利率 是否變化 也可作為依據將之分為固定利率債券，浮動利率債券和累進利率債券 。盡管 相關的 資金不 需要 支付相應的 資金成本， 也不用擔心 投資者 出現 個人原因撤出資金 的風險 ， 更 不用支付 高 昂的資金利息，然而 投資者 卻有權介入到 企業(yè)經營 管理中來參與決策 。債務性籌資主要包括直接向銀行申請貸款、發(fā)行債券、日常經營中形成的應付票據以及應付賬款等。從稅收籌劃的角度出發(fā)來看，最佳的是企業(yè) 向 金融機構 進行借貸。針對該企業(yè)籌資的第三個方案就是將這 一優(yōu)勢放大，就是說第三方案的設計完全是采取債務籌資（舉發(fā)行債券籌資為例，因為長短期借款籌資 與 發(fā)行債券籌資具有同樣的抵稅作用，故不再贅述）。 第一 方案因為沒有稅前扣除項目所以無法 享受 稅收籌劃的有利條件。 表 1 福建水泥公司 2020 財務報表 1 資產 期末余額 負債和所有者權益 期末余額 貨幣資金 533,093, 短期借款 1,814,500,000 存貨 224,430, 其他應付款 138,185, 應收帳款 7,768, 其他流動負債 2,350, 流動資產 941,754, 長期借款 94,545, 固定資產 2,740,993, 實收資本 381,873,666 在建工程 286,669, 資本公積 217,541, 非流動資產