【正文】 杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)：(1)杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；(2)以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；(3)對(duì)于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；(4)籌資企業(yè)利用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值；(5)杠桿收購(gòu)，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力?！菊_答案】 ）。公司債券與股票的區(qū)別有：(1)債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；(2)債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券；(3)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較小，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較大；(4)債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；(5)債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票?！菊_答案】 ）。按允許購(gòu)買(mǎi)的期限長(zhǎng)短，分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證；按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證?！菊_答案】 ）。股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性等特點(diǎn)?！菊_答案】 ）屬于股票的特點(diǎn)。促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用屬于認(rèn)股權(quán)證的作用。ABC【答案解析】【您的答案】 （CD【答案解析】【您的答案】，可將股票分為（【正確答案】 D．45％ C．35％ B．25％A．15％存在補(bǔ)償性余額情況下的銀行借款年實(shí)際利率＝506%/[50（1－10%）]100%＝%，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額應(yīng)不少于公司擬發(fā)行股本總額的（【正確答案】%%%%17. 企業(yè)按照年利率6%向銀行借款50萬(wàn)元，銀行要求企業(yè)保留10%的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)該項(xiàng)借款的年實(shí)際利率是（B【答案解析】【您的答案】，（　?。?duì)股份公司是有利的?！白匀蝗谫Y”指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款、以及應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)交稅金等?！菊_答案】 ，（A【答案解析】【您的答案】 ，債券面值為1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期還本，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（　　）元。銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)主要是：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好?！菊_答案】A．籌資速度快B．籌資成本低C．借款彈性好D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小放棄現(xiàn)金折扣的成本＝[1%/(11%)]*[360/(5520)]*100%=%。B【答案解析】%%%%【您的答案】“1/20，n/55”的條件購(gòu)進(jìn)商品一批，若該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，而在信用期滿(mǎn)時(shí)付款，則放棄現(xiàn)金折扣的成本為（贖回有強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回、通知贖回三種形式。到期償還包括分批償還和一次償還兩種。D【答案解析】【您的答案】 ）。，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類(lèi)。優(yōu)先股股東的權(quán)利主要表現(xiàn)在：優(yōu)先分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；部分管理權(quán)?！菊_答案】 ）。(2)持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。A【答案解析】【您的答案】 ）。加權(quán)綜合法屬于股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法，股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法還包括簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法和幾何平均法等。A【答案解析】【您的答案】 ）。補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持實(shí)際借款額的一定比例的最低存款余額。【正確答案】缺點(diǎn)包括：(1)若股價(jià)低迷，面臨兌付債券本金的壓力；(2)存在回售風(fēng)險(xiǎn)。B【答案解析】【您的答案】 ）屬于可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)。D【答案解析】【您的答案】 ）是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行為的一種籌資活動(dòng)。認(rèn)股權(quán)證有兩個(gè)作用：可以為企業(yè)籌集額外資金；可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用?！菊_答案】 ）可以為企業(yè)籌集額外資金，并可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。權(quán)益資金與債務(wù)資金相比財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小但是資金成本高。B【答案解析】【您的答案】 ）的方式籌集資金，能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是往往資金成本較高。高低點(diǎn)法是資金習(xí)性預(yù)測(cè)法中確定a、b的一種方法。定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀(guān)的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀(guān)分析、判斷能力，對(duì)未來(lái)資金需要量作出預(yù)測(cè)的一種方法。C【答案解析】【您的答案】 ）。C【答案解析】【您的答案】 ）。練習(xí)1一、單項(xiàng)選擇題。（2）杠桿收購(gòu)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：①杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；②以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；③對(duì)于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；④籌資企業(yè)利用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值；⑤杠桿收購(gòu)，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力?！　”绢}中放棄折扣的成本均小于短期投資收益率，所以應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益，即應(yīng)選擇在信用期付款，付款金額為5400元?！　。?）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。　　本題中已經(jīng)決定要享受現(xiàn)金折扣，對(duì)于多重折扣應(yīng)該選擇享受折扣收益最大的?！　》艞墸⒓锤犊睿┱劭鄣馁Y金成本=[3%/（13%）][360/（600）]=%　　放棄（第20天付款）折扣的資金成本=[2%/（12%）][360/（6020）]=%　　放棄（第40天付款）折扣的資金成本=[1%/（11%）][360/（6040）]=%　　如果放棄折扣的成本＞籌資成本，應(yīng)在折扣期付款?！　∶磕臧?60天計(jì)算。選項(xiàng)C屬于企業(yè)與銀行之間的一種信用關(guān)系。　，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（　）。　?。?）因?yàn)榉艞壵劭鄣某杀径夹∮?0%，所以在信用期付款對(duì)企業(yè)最有利，即第30天付款，價(jià)格為100萬(wàn)元?！　。?）如果目前有一個(gè)短期投資的投資收益率是40%，確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。　　結(jié)合本例：　　若選擇第10天付款：付98萬(wàn)元；若選擇第30天付款：付98+2萬(wàn)元，2萬(wàn)元可以看成是多占用20天資金的應(yīng)計(jì)利息，　　 　?。?） 計(jì)算公式：　　 　?。?）決策原則：　　 若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率折扣期內(nèi)付款若放棄現(xiàn)金折扣成本＜短期融資成本率信用期付款　　例題：某公司擬采購(gòu)一批零件，總價(jià)款為100萬(wàn)元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬(wàn)；20天之內(nèi)付款，付99萬(wàn)；30天之內(nèi)付款付100萬(wàn)。　　第三方案：超過(guò)信用期，長(zhǎng)期拖欠（展期信用）。　　第二方案：超過(guò)折扣期但不超過(guò)信用期。例題：某人賒購(gòu)商品100萬(wàn)元，賣(mài)方提出付款條件2/10，n/30　　2/10表示10天之內(nèi)付款，享受2%折扣，10折扣期　　n/30表示超過(guò)10天，30天之內(nèi)付款，全額付款 30信用期　　三種選擇：　　第一方案：折扣期內(nèi)付款。②放棄現(xiàn)金折扣的成本率（或享有折扣的收益率）以上計(jì)算結(jié)果，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時(shí)為資金成本率的概念，而當(dāng)享有現(xiàn)金折扣時(shí)，為收益率的概念，所以當(dāng)準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇計(jì)算結(jié)果大的方案?！　∷?、利用商業(yè)信用(1)商業(yè)信用的形式主要有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款?！　。ā。　　　　　　　　　〈鸢福篈、B、C、D　　解析：融資租賃租金的構(gòu)成包括設(shè)備價(jià)款和租息，租息中不僅包括了融資成本，還包括手續(xù)費(fèi)（租賃公司承辦租賃設(shè)備的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和租賃公司承辦租賃設(shè)備的一定的盈利）。所不同的是，對(duì)于出租人而言，出租人只墊支購(gòu)置資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借入款項(xiàng)支付。 ，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無(wú)區(qū)別。(3)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：①籌資速度快；②限制條款較少；③減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)；④租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)偅蛇m當(dāng)減輕到期還本負(fù)擔(dān)；⑤租金可在所得稅前扣除，稅收負(fù)擔(dān)輕；⑥可提供一種新的資金來(lái)源。(P/A,15%,10)=233247。[(P/A,15%,9)+1]=233247。（2）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少？（3）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少？已知(P/A,15%,9)=,（P/A，15%，10）= ,(P/A,15%,11)=(F/A,15%,9)=, (F/A,15%,10)=, (F/A,15%,11)=。租賃公司要求的報(bào)酬率為15%?！　。?）杠杠租賃：涉及承租人、出租人和資金出借者　　　　（1）設(shè)備價(jià)款：購(gòu)買(mǎi)設(shè)備需支付的資金　?。?）租息：包括融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)　　　　基本原理：資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算年金的原理 　　參照教材P118 例310；　　參照教材P118例311融資租賃租金的構(gòu)成和租金支付：在我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)中，計(jì)算租金的方法一般采用等額年金法?！　　　∪?、融資租賃　　　　（1）售后租回：企業(yè)根據(jù)協(xié)議，將資產(chǎn)賣(mài)給出租人，再將其租回使用。例題：某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值為1000元，若該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為40元，則每張債券能夠轉(zhuǎn)換為股票的股數(shù)為（?。　　　　　　　　　〈鸢福篋　　解析：因?yàn)槊繌垈軌蜣D(zhuǎn)換為股票的股數(shù)即為轉(zhuǎn)換比率，且轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率，所以轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/40=25　　　　優(yōu)點(diǎn)：　?。?）可節(jié)約利息支出；　?。?）有利于穩(wěn)定股票市價(jià)；　?。?）可增強(qiáng)籌資靈活性。是一種強(qiáng)制性條款。例：面值1000元，每張可轉(zhuǎn)換為50股，每股轉(zhuǎn)股價(jià)格20元。②可轉(zhuǎn)換債券的要素可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換調(diào)整條款或保護(hù)條款。　　 　　 　　發(fā)行價(jià)格的確定其實(shí)就是一個(gè)求現(xiàn)值的過(guò)程，等于各期利息的現(xiàn)值和到期還本的現(xiàn)值之和，折現(xiàn)率以發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)。(5)債券的利息債券的利息主要在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。（2）其他條件同上，分期付息，每年年末付一次利息。債券發(fā)行價(jià)格=Σ各期利息的現(xiàn)值+到期本金（面值）的現(xiàn)值 例：某公司2005年1月1日擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%的3年期債券，市場(chǎng)利率12%。　　2按照是否記名分：記名債券和無(wú)記名債券　　記名債券在轉(zhuǎn)讓時(shí)，持有人需要在債券上背書(shū)和在公司債權(quán)人名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名（名稱(chēng)）?！　?dān)保債券：由一定的保證人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。　　缺點(diǎn)：　?。弧　?；　?。弧　　　《?、發(fā)行公司債券　?。ㄒ唬┓N類(lèi)　?。盒庞脗?、抵押債券、擔(dān)保債券　　信用債券：企業(yè)發(fā)行信用債券往往具有較多的限制條件。（本金利息）　　=名義利率247?！　?shí)際利率=本金名義利率247?！　　　∈侵搞y行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的計(jì)息方法。采用這種方法。但是銀行不希望采用到期一次償還方式，因?yàn)榈狡谝淮蝺斶€借款本金會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，加大企業(yè)拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低借款的實(shí)際利率?！　　　≠J款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式?！　≌?qǐng)參考教材P100例36　　　　銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時(shí)需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。　　需支付的利息：6012%6247。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)?！　　　≈苻D(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的法律責(zé)任?！　　　? 第三節(jié)　負(fù)債資金的籌集　　　　一、銀行借款　?。ㄒ唬┡c借款有關(guān)的信用條件　　　　信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額?！　。ㄎ澹┱J(rèn)股權(quán)證的作用　　?！　〈鸢福骸　　　?shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或售價(jià)?！　。ㄋ模┱J(rèn)股權(quán)證的價(jià)值　　認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分?！　。譃閱为?dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。　?。?）用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)?！　≌J(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：　?。?）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷(xiāo)作用?！　〗馕觯簝?yōu)先股屬于企業(yè)自有資金，沒(méi)有到期日，優(yōu)先股股利雖然固定但有彈性。　　，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)?！　。瑑?yōu)先股股股東可以?xún)?yōu)先行使的權(quán)利有（?。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　〈鸢福篊D　　【解析】?jī)?yōu)先股的優(yōu)先是相對(duì)于普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)和部分管理權(quán)。　　(　)?！　。?）有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。　　　　優(yōu)點(diǎn)：　　（1）沒(méi)有固定到期日，不用償還本金；　?。?）股利支付既固定，又具有一定的彈性；　　負(fù)債利息固定，而且必須償還；對(duì)于非累積優(yōu)先股，其股利雖然固定，但是在當(dāng)年可供分配的利潤(rùn)不足以分配股利時(shí)，可以不發(fā)放股利。不參與優(yōu)先股是指不能參加剩余利潤(rùn)分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。不參加優(yōu)先股股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤(rùn)的分配?！　〔豢哨H回優(yōu)先股：發(fā)行時(shí)規(guī)定股票不可贖回?！　。?）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股　　可贖回優(yōu)先股：股份公司可以按照一定價(jià)格收回的優(yōu)先股。　?。?）參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股 　　參與優(yōu)先股：不僅能取得固定股利，還可以和普通股一樣有權(quán)參加利潤(rùn)分配的股票。轉(zhuǎn)換比例事先確定?！　》抢鄯e優(yōu)先股：僅按當(dāng)年利潤(rùn)分取股利，不予以向后期累積?！　。骸　。?）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股　　累積優(yōu)先股：只有在全部支付了累積優(yōu)先股股利之后才能支付普通股股利