【正文】 金完全來(lái)源于自有資金（其中，普通股1000萬(wàn)股，共1000萬(wàn)元）和流動(dòng)負(fù)債。1999年銷售凈利率為10%。公司的2000年銷售收入將在1999年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)40%。2000年所需對(duì)外籌資部分可通過(guò)面值發(fā)行10年期、票面利率為10%，到期一次還本付息的公司債券予以解決，債券籌資費(fèi)率為2%，公司所得稅稅率為33%。要求：（1）計(jì)算1999年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)；（2）采用高低點(diǎn)法計(jì)算每萬(wàn)元銷售收入的變動(dòng)資金和“現(xiàn)金”項(xiàng)目的不變資金。（3）按y=a+bx的方程建立資金預(yù)測(cè)模型。（4）預(yù)測(cè)該公司2000年資金需要總量及需新增資金量。（5）計(jì)算債券發(fā)行總額和債券成本。（6）計(jì)算填列該公司2000年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目。（2000年）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表2000年12月31日 單位：萬(wàn)元[答案]（1）計(jì)算1999年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)凈利潤(rùn)＝300010%＝300（萬(wàn)元）向投資者分配利潤(rùn)＝1000＝200（萬(wàn)元）（2）采用高低點(diǎn)法計(jì)算“現(xiàn)金”項(xiàng)目的不變資金和每萬(wàn)元銷售收入的變動(dòng)資金每萬(wàn)元銷售收入的變動(dòng)資金＝（160110）/（30002000）＝（萬(wàn)元）不變資金＝3000＝10（萬(wàn)元）（3）按y=a+bx的方程建立資金預(yù)測(cè)模型a=10+60+100(60+20)+510=600(萬(wàn)元)b＝++－（+）＝(萬(wàn)元)y=600+（4）預(yù)測(cè)該公司2000年資金需要總量及需新增資金量。600+3000（1＋40%）＝1860（萬(wàn)元）需新增資金＝300040%＝360（萬(wàn)元）（5）計(jì)算債券發(fā)行總額和債券成本2000年的年利潤(rùn)=300（1+40%）=420（萬(wàn)元）向投資者分配利潤(rùn)=1000=200（萬(wàn)元）債券發(fā)行總額＝360（420200）＝140（萬(wàn)元）債券成本＝14010%（133%）/140（1－2%）100%＝％（6）計(jì)算填列該公司2000年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目：A＝10＋3000（1＋40%）＝220（萬(wàn)元）B＝220＋648+1024+510＝2402（萬(wàn)元）C＝2402－（480+62+140+1000）＝720（萬(wàn)元）D＝360－（420－200）＝140（萬(wàn)元）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表本章考情分析　　從近幾年的考試來(lái)說(shuō)本章屬于比較重點(diǎn)的章節(jié),題型可以出客觀題，也可以出計(jì)算題，甚至綜合題。客觀題歷來(lái)在本章出題所占分?jǐn)?shù)較多，而且客觀題的出題點(diǎn)很多，其中最主要的是各種籌資方式特點(diǎn)的比較。計(jì)算題和綜合題的出題點(diǎn)主要集中在資金需要量的預(yù)測(cè)、債券發(fā)行價(jià)格的確定、以及商業(yè)信用決策上。第一節(jié)　企業(yè)籌資概述　　本節(jié)重點(diǎn)　?。骸　∫?、企業(yè)籌資的含義和動(dòng)機(jī)（熟悉）　　企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：設(shè)立性籌資、擴(kuò)張性籌資、調(diào)整性籌資和混合性籌資?！　　　《?、企業(yè)籌資的分類：（掌握）　?。?）按照資金的來(lái)源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資?！　。?）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資?！　。?）按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。　?。?）按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資?！　。?）按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與長(zhǎng)期資金籌集　　例題：下列屬于直接籌資方式的有（）。　　　　　　　　　　答案：ACD　　　　三、籌資渠道與籌資方式（掌握） 比較內(nèi)容籌資渠道籌資方式含義籌措資金來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來(lái)源與供應(yīng)量籌資方式是指籌措資金時(shí)所采取的具體形式種類或方式國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金和企業(yè)自留資金等六種吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購(gòu)　　四、企業(yè)籌資的基本原則（了解）　　（一）規(guī)模適當(dāng)原則　?。ǘ┗I措及時(shí)原則　?。ㄈ﹣?lái)源合理原則　?。ㄋ模┓绞浇?jīng)濟(jì)原則　　　　五、企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)　?。ㄒ唬┒ㄐ灶A(yù)測(cè)法（了解）　　利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法?！　。ǘ┒款A(yù)測(cè)法（掌握）　　主要介紹比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。　　　　依據(jù)一定的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行預(yù)測(cè)，在眾多的財(cái)務(wù)比率預(yù)測(cè)中，最常用的是銷售額比率法?！纠}】某公司2004年銷售收入為1000萬(wàn)元，銷售凈利率為10%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）2004年12月31日 單位：萬(wàn)元該公司2005年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)20%。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和。假定該公司2005年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致。預(yù)測(cè)該公司2005年外部融資需求量。分析：外部資金需要量△F=增加的資產(chǎn)增加的自然負(fù)債增加的留存收益其中：增加的資產(chǎn)=增量收入基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比==（100020%）（100+200+300）/1000=120（萬(wàn)元）增加的自然負(fù)債=增量收入基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比==（100020%）（40+60）/1000=20（萬(wàn)元）增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)劃銷售凈利率留存收益率===1000（1+20%）10%（160%）=48（萬(wàn)元）即：外部資金需要量△F=(變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額)－(變動(dòng)負(fù)債銷售百分比新增銷售額)－[預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率(1－股利支付率)]==1202048=52（萬(wàn)元）或：外部融資需求量△F=基期變動(dòng)資產(chǎn)銷售增長(zhǎng)率－基期變動(dòng)負(fù)債銷售增長(zhǎng)率－[計(jì)劃銷售凈利率預(yù)計(jì)銷售額(1－股利支付率)]==（100+200+300）20%（40+60）20%1000（1+20%）10%（160%）=1202048=52（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)是否為變動(dòng)資產(chǎn)要視具體情況而定。例如，如果固定資產(chǎn)尚有剩余生產(chǎn)能力，則銷售增加固定資產(chǎn)不必增加，此時(shí)固定資產(chǎn)就不是隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目；否則，如果固定資產(chǎn)已經(jīng)沒(méi)有剩余生產(chǎn)能力，銷售增加固定資產(chǎn)也必須增加，此時(shí)固定資產(chǎn)凈值就是隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目。式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)(變動(dòng)資產(chǎn))；B為隨銷售變化的負(fù)債(變動(dòng)負(fù)債)；S1為基期銷售額；S2為預(yù)測(cè)期銷售額；ΔS為銷售的變動(dòng)額；P為銷售凈利率；E為收益留存比率；A/S1為單位銷售額所需的資產(chǎn)數(shù)量，即變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；B/S1為單位銷售額所產(chǎn)生的自然負(fù)債數(shù)量，即變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比。注意：教材63頁(yè)銷售額比率法的假定基礎(chǔ)。65頁(yè)中間的計(jì)算公式。銷售額比率法　?。?）假設(shè)前提：企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。 　?。?）基本原理：會(huì)計(jì)恒等式　　（3）計(jì)算公式：P65　　外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債增加的留存收益　　參照教材P63　例31　　（4）基本步驟： 　?、賲^(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目　?、谟?jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率=基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期銷售收入　?、塾?jì)算需要增加的資金=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債　?、苡?jì)算需追加的外部籌資額　　計(jì)算公式：　　外界資金需要量=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債增加的留存收益　　增加的資產(chǎn)=增量收入基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比＋非變動(dòng)資產(chǎn)調(diào)整數(shù)　　增加的負(fù)債=增量收入基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比　　增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率收益留存率　　教材P63　例31：　　增加的資產(chǎn)=2000050%=10000（萬(wàn)元）　　增加的負(fù)債=2000015%=3000（萬(wàn)元）　　增加的留存收益=12000010%40%=4800（萬(wàn)元）　　外界資金需要量=1000030004800=2200（萬(wàn)元）例題1：　　已知：某公司2002年銷售收入為20000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：　?。牐牐牐牎　　　　　　　≠Y產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）　　　　2002年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬(wàn)元　　 資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金　應(yīng)收賬款凈額　存貨　固定資產(chǎn)凈值　無(wú)形資產(chǎn)1000　3000　6000　7000　1000　　應(yīng)付賬款　　應(yīng)付票據(jù)　　長(zhǎng)期借款　　實(shí)收資本　　留存收益1000　2000　9000　4000　2000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000該公司2003年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年未付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%?！　∫螅骸　。?）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金　?。?）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量　　答案：　?。?）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金　　流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20000=50%　　流動(dòng)負(fù)債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%　　增加的銷售收入=2000030%=6000（萬(wàn)元）　　增加的營(yíng)運(yùn)資金=增加的流動(dòng)資產(chǎn)增加的流動(dòng)負(fù)債　　=600050%600015%=2100（萬(wàn)元）　?。?）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量　　增加的留存收益=20000（1+30%）12%（160%）=1248（萬(wàn)元）　　對(duì)外籌集資金量=148+21001248=1000（萬(wàn)元）　　　?。?）幾個(gè)基本概念　　　?。?）總資金直線方程：y=a+bx　?、俑叩忘c(diǎn)法選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料 根據(jù)銷售量選擇高低點(diǎn)。把高低兩點(diǎn)代入方程。設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：總資金直線方程：y=a+bx式中：a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金，其數(shù)值可采用高低點(diǎn)法求得。高低點(diǎn)法的計(jì)算公式為：　　　　 　　然后根據(jù)最高點(diǎn)或最低點(diǎn)的資料，代入公式a＝y(tǒng)bx　　特點(diǎn)：比較簡(jiǎn)便，精確性差，代表性差?！　±?：某企業(yè)2004年銷售收入與資產(chǎn)情況如下：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬(wàn)元　　 時(shí)　　間銷售收入現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債第一季度60014002100350065001080第二季度5001200190031006500930第三季度68016202560400065001200第四季度70016002500410065001230合　　計(jì)2480582090601470065004440要求：要求采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型，并預(yù)測(cè)當(dāng)2005年銷售收入為2700萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金需要總量　　注意：我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量?！　〗猓含F(xiàn)金占用情況：　　b現(xiàn)＝△y /△x=(16001200)/（700500）=2　　a現(xiàn)＝y(tǒng)bx=16002700=200　　應(yīng)收賬款占用情況　　b應(yīng)＝△y /△x=(25001900)/（700500）=3　　a應(yīng)＝y(tǒng)bx=25003700=400　　存貨占用情況　　b存＝△y /△x=(41003100)/（700500）=5　　a存＝y(tǒng)bx=41005700=600　　固定資產(chǎn)占用：a固=6500　　流動(dòng)負(fù)債占用情況　　b流＝△y /△x=(1230930)/（700500）=　　a流＝y(tǒng)bx=700=180　　匯總計(jì)算：　　b＝2+3+=　　a＝200+400+600+6500180=7520　　y=a+bx=7520+　　當(dāng)2005年銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到2700萬(wàn)元時(shí)　　預(yù)計(jì)需要的資金總額=7520+=30470（元） 　?、诨貧w直線分析法：　　總資金直線方程：y=a+bx　　　　將n個(gè)方程相加，即有：參照教材68頁(yè)的例33　　回歸分析法的特點(diǎn)：比較科學(xué)，精確度高，但是計(jì)算繁雜。　　例3：某企業(yè)2000年至2004年的產(chǎn)銷量和資金需要量見(jiàn)下表所示，試建立資金的回歸直線方程，并預(yù)測(cè)2005年的資金需要量。某企業(yè)產(chǎn)銷量與資金需要量表　　 年度產(chǎn)銷量（x）（萬(wàn)噸）資金需要量（y）（萬(wàn)元）20005002001475200245020035202004550　　答案：　　回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表　　 年度產(chǎn)銷量（x）　　（萬(wàn)噸）資金需要量（y）（萬(wàn)元）xyx220005003000362001475 2002450225025200352033802004550385049n=5Σx=30Σy=2495Σxy=Σx2=代入聯(lián)立方程：　　 　　得： 　　 　　解方程得：　　a=205（萬(wàn)元）；b=49（元/萬(wàn)噸