【文章內容簡介】 項目自 1995年 8月推向國際市場公開招標，不僅在我國得到了政府有關部門和社會的大力支持，同時也得到了國際社會的廣泛關注。 1995年國家計委批準項目實施后，當年就被海外譽為世界十大BOT熱門項目之一。 1996年 11月在北京草簽特許權協議后，該項目在國內被《中國投資與建設》雜志評為“ 1996年度中國投資建設十件大事”， 并被中央人民廣播電臺評為“ 96年十大經濟新聞”，在國際上被國際著名的《亞洲金融》雜志評為“ 1996年亞洲最佳融資項目”。 1997年正式簽訂特許權協議后，該項目又被國際著名的《項目融資》雜志評為“ 97年度最佳中國項目”和“ 97年度亞太最佳項目”、《國際金融法評論》雜志評為“ 97年度最佳電力項目”、《法律業(yè)務》雜志評為“ 97年度最佳項目”、《亞洲法律與實踐》雜志評為“ 97年度最佳基礎設施項目”、《國際項目融資年鑒》評為“ 97年度最佳亞太電力項目”、《亞洲法律》雜志評為“ 97年度最佳項目和基礎設施融資”、《機構投資者》雜志評為“ 1997年杰出項目”。該項目的成功實施既緩解了廣西政府近 50億元的資金壓力，啟動了急待上馬的項目；培養(yǎng)鍛煉了一批面向國際市場的人才。成為國際資本進入中國基礎設施市場的一個模式。來賓電廠 B廠 BOT投融資方式在我國的成功實踐，為 我國 利用 BOT方式招商引資積累了許多寶貴的經驗 來賓 B電廠 BOT項目結構 國際貸款銀團出口信貸項目風險擔保項目貸款來賓 B 電廠( 項目公司 )運營費用銷售收入支持函廣西投資開發(fā)公司廣西電力局股本資金交鑰匙合同合資協議項目經營公司工程擔保銀行投資財團法國電力國際 60 ％G E A l st om 40%法國出口信貸機構工程履約擔保廣西省政府廣西電力局廣西建設燃料公司運營協議特許權協議國家計委國家外管局原電力部購電協議煤炭供應與運輸協議燃料費用利潤債務償還 采用競爭性招標方式選擇投資人 來賓 B項目的實踐表明，國際競爭性招標具有高效、經濟、公平的特點。首先，給予所有合格的潛在投標人參與投標的機會；其次，由于投標競爭激烈，政府可以獲得有利的電價和其它條件；第三，選擇投資人的工作公正、公平、公開，減少作弊和腐敗的可能；第四，競爭性招標程序緊湊，縮短前期工作時間，相應減少費用；第五，可以取得更有利、更主動的談判地位，這使得在談判過程中扯皮較少。 由于整個招標過程公開、公正、公平，有力地促進了國外投資人的積極參與，同時也為廣西政府樹立了良好的形象，為廣西政府今后其它類似項目的招標打下了良好的基礎。 建立了有效的運作約束機制 根據 BOT項目運作的不同階段，招標文件對約束問題進行了規(guī)范。在投標階段，投標人須向廣西政府繳納 1000萬美元的投標保證金，在建設階段，中標人還必須繳納 3000萬美元的履約保證金，以保證項目公司在建設期履行特許權協議項下的義務。繳納履約保證金的同時解除投標保證金。在運營階段，項目公司須再繳納 1500萬美元的運營維護保證金，以保證項目公司履行運營維護義務，運營維護保證金有效期至移交日后 12個月。繳納運營維護保證金的同時解除履約保證金。這樣一種設計，是參考國際慣例，并吸取和借鑒了我國利用外資的一些經驗和教訓而做出來的。某市的高速公路 BOT項目 走出了固定回報率的誤區(qū) 投資回報率問題的合理性顯然取決于投資人所承擔的風險以及該項目為政府帶來的額外收益，而追求合理的投資回報率是中外雙方的共同目標，但是中方不應該承諾和擔保固定的回報率。如果這樣，將使外商失去降低成本、提高效率的積極性和動力。 來賓 B項目引進了競爭機制，讓投標人就上網電價進行競爭，廣西政府不與投標人在回報率高低上討價還價。在評標階段時，主要看投標人的電價高低，誰的電價低，誰就能獲得高分。在評標標準中，電價水平及走勢占評標總分的 60％，融資、技術及法律等方面占評標總分的 40％。從而改變了以往在其它利用外資辦電項目中先談回報率，并由成本加上固定回報率確定上網電價的做法。在特許期內，每年的上網電價都是確定的，廣西政府不保其回報率。如果外商加強管理，降低成本，則可獲得比預期還高的回報率，否則會達不到預期回報率。從而，較好地體現了誰投資、誰受益、誰承擔風險的原則。 4 充分重視貸款人的權利 融資問題是一個項目最終取得成功的關鍵，尤其是外商投資的項目融資項目。來賓電廠 B廠總投資的 75％即 。在招標階段，廣西政府提醒投標人注意融資問題的重要性，并要求投標書須獲得貸款人的支持并出具支持函件，促使貸款人提前介入項目。在評標階段，廣西政府十分重視融資方案可行性和貸款人的意見。在談判階段，中外雙方不僅邀請貸款人直接參與整個項目的談判，而且對已達成協議或重要條款也反復征求貸款人意見，爭取貸款人的支持。在特許權協議中，廣西政府還注意保護貸款人利益，并使貸款人成為仲裁協議的簽署方。為整個項目的成功奠定了基礎。 政府給予了強有力的支持 政府的支持是 BOT項目成功與否的關鍵因素。來賓 B項目從一開始就得到了中央政府有關部門的密切關注和強有力的支持，國家計委、國家外匯管理局、原電力工業(yè)部分別為項目出具了支持函。這些支持函雖然無法律的約束力，但其具有的權威性解除和減輕了投資人、貸款人的擔心和顧慮，同時提高了廣西政府的信用等級。為使 B0T試點工作規(guī)范有序地進行，國家計委跟蹤了來賓 B項目實施的全過程，直接參與項目的決策和具體指導，并承擔了協調中央其它有關部門對來賓 B項目的支持。另一方面，廣西政府成立了 BOT項目領導小組。 規(guī)范項目融資的方式和行為 BOT項目的融資多采用項目融資方式。 由于項目融資對項目以外的資產和收入無追索權，貸款的償還依賴項目的現金流，貸款人的利益通過項目結構、融資結構、風險分擔等措施來保障，金融機構不提供任何形式的保證，其它非金融機構也不能提供還貸擔保。在我國現階段，由于對項目融資的經驗和認識不足，目前國內一些地方和部門在項目融資的過程中存在著不規(guī)范的融資行為，增大了中方的風險和責任。一些國內金融機構和非金融機構提供了各種形式的融資擔保、履約擔保。在沙角 B電廠的項目融資過程中，廣東某信托投資公司就提供了融資方面的某些擔保。來賓 B項目也采用項目融資方式籌措資金。在項目融資過程中，嚴格遵守國家有關法規(guī)，國內金融機構和非金融機構沒有提供任何形式的融資擔保，政府為項目出具的支持函也沒有改變項目融資的性質。 項目風險有了合理分攤 合理分擔風險直接關系到協議各方的經濟利益，它是 BOT項目成功的一個重要因素，風險分攤不合理必然會增加協議一方的成本負擔，從而影響合作的積極性并可能導致項目失敗。來賓 B項目特許權協議貫穿的風險合理分配原則：①風險與回報相適應的原則，由投資人根據項目的風險程度確定相應的回報；②風險由最具控制力的一方承擔的原則，若一方不能獨立承擔，則由雙方共同承擔；③成本原則，風險由管理和控制該風險成本最低的一方承擔。根據這些原則，投資人將獨自承擔設計、投融資、建設、運營、維護等方面的商業(yè)性風險，如融資風險、設計風險、建設風險、經營風險、還貸風險等。當因法律變更對項目造成非實質性影響時，風險由投資人承擔；造成實質性影響時，風險由廣西政府承擔，但由法律變更給投資人帶來的益處，由廣西政府和投資人共享。一般性的不可抗力風險由投資人自費購買保險來解決；政策變化或政府因素造成的不可投保的不可抗力風險，由廣西政府承擔；非政策變化或政府行為造成的不可投保的不可抗力風險，由投資人和廣西政府共同承擔。 廣西政府除了承擔一般意義上的政治風險和法律變更風險外，還承擔電力市場需求風險、燃料供應風險、部分匯率風險等。廣西政府是有能力控制、防范和化解這些風險的。廣西政府承擔這些風險相對于投資人必須承擔的責任和義務，實質上是一種相互保證的方式和行為。 引導投資人使用國內的服務及貨物 一般 BOT項目承包商通常會選擇風險小的國外成熟設備和服務，這不利于所在國的民族經濟的發(fā)展。為此，特許權協議特別規(guī)定，當中國的服務和貨物在質量、服務、相關專業(yè)技術、交貨期和價格方面具有競爭性時，項目公司及其承包商和分包商應使用中國的服務和貨物。來賓電廠 B廠的設備制造部分約有 40％左右分包給國內設備制造商；電廠土建工程和安裝工程的大部分工作量也分包給中建二局、山東電建、廣西火電安裝公司等國內建筑承包商。 9．聘請權威的招標代理機構 BOT的招標工作是系統工程，有一套完整的程序，每一個環(huán)節(jié)都需要精心策劃、周密組織，需要一個熟悉國際 BOT運作方式并擁有大批高素質的人才的招標代理機構，對招標全過程進行周密的組織管理，這是項目成功的根本保證。廣西政府委托熟悉大地橋基礎設施咨詢公司作為來賓 B項目的招標代理人，并通過大地橋公司聘請法國基德律師事務所、北京新紀元律師事務所為中方法律顧問；瑞銀華寶公司為中方財務顧問；廣西電力設計院為中方技術顧問。招標代理人和顧問們對招標全過程進行周密的策劃、組織、管理以及規(guī)范化的操作，滿足了來賓 B項目的經濟性、時效性及法律嚴密性的要求，保證了項目的成功。 選擇中國的仲裁機構 由于特許權協議的法律性質（由兩個中國法人實體簽署），來賓 B項目的仲裁機構確定為中國國際經濟貿易仲裁委員會，仲裁地點為北京。國際上利用外資于基礎設施項目通常會考慮選擇境外的仲裁機構，如斯德哥爾摩商會仲裁院等。 BOT模式 ? BOT既是一種融資方式，也是一種投資方式。項目融資只是 BOT的一個階段。 ? 政府是 BOT項目 實施過程的主導。政府只是讓渡BOT項目經營權，但擁有終極所有權。政府不干涉項目公司的正常經營，但要參與項目實施過程的組織協調，并對項目服務質量和收費進行監(jiān)督。 ? 政府與項目公司是經濟合同關系，在法律上是平等的經濟主體。 ? BOT以項目為融資主體，項目公司承擔債務責任。 ? 項目特許權通常通過規(guī)范的競爭性招標來授予。 BOT模式的主要內容 ? 項目公司以同政府簽訂的“特許權協議”作為項目建設開發(fā)和安排融資的基礎。 ? 項目公司將特許權協議等權益轉讓給貸款銀團作為抵押，并提供其它信用擔保，安排融資。 ? 工程承包商與項目公司簽訂承包合同進行項目建設，并提供完工擔保。 ? 經營公司根據經營協議負責項目運行、維護，獲得投資收益并支付貸款本息。 ? 特許經營期結束時將項目移交給政府。 BOT概念模型 政 府確定目標項目包裝招 標B O T 財 團投 標獲取專營權融 資項目設計與建設項目運營獲取收入接受項目 轉讓項目（ 20~ 50 年后） BOT的衍生形式 BuildOperateTransfer (BOT) BuildOwnOperate (BOO) BuildTransferOperate (BTO) BuildLeaseTransfer (BLT) DesignBuildFinanceOperate (DBFO) RehabilitateOperateTransfer (ROT) PurchaseOperateTransfer (POT) TransferOperateTransfer (TOT) BuildOwnOperate Transfer(BOOT) FinanceBuildOwnOperate Transfer(FBOOT) DesignBuildOperateTransfer (DBOT) 建設－經營－轉讓 建設－擁有－經營 建設－轉讓－經營 建設－租賃－轉讓 設計－建設－融資－經營 改造－經營－轉讓 購買－經營－轉讓 轉讓－經營－轉讓 建設－擁有－經營－轉讓 融資－建設－擁有－經營－轉讓 設計－建設－經營－轉讓 BOT項目的實施步驟 1. 項目識別 a. 項目識別 b. 確定是否以 BOT方式執(zhí)行 c. 預可行性研究 2. 合同采購 a. 確定采購方式： 公開招標 、 有限招標 、 獨家談判等 b. 確定項目建設與運營規(guī)則 c. 確定投標資格 d. 研究確定技術參數 ， 準備招標文件 e. 確定投標評價準則 f. 投標者資格預審 g. 邀請投標 BOT項目的實施步驟 3. 有投資意向者投標 a. 組建投資者財團 b. 可行性研究 c. 準備投標文件 4. 選擇投資者 a. 對標書進行評價 b. 澄清與調整標書 ， 進行合同談判 c. 授項目特許經營權 ， 簽訂項目委托協議 5. 項目開發(fā) a. 組建項目公司 b. 投入股本金 c. 簽訂貸款協議 d. 簽訂工程承包合同 e. 簽訂材料供應合同 f. 簽訂設備購買協議 g. 簽訂保險合同 h. 簽訂設施經營維修合同 6. 項目執(zhí)行 a. 建造設施 、 安裝設備 b. 項目驗收 7. 項目經營 人員培訓 ， 運營管理 8. 項目轉讓 BOT項目基本結構 東道國政府政策、法律項目公司項目協議行 業(yè)主管部門工程合同工 程承包商信 貸機