【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 或已知（或可推斷出的）股權(quán)價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)值的未評(píng)級(jí)債券組合，用結(jié)構(gòu)（股權(quán)型）模型做輔助分析。 風(fēng)險(xiǎn)限額及標(biāo)準(zhǔn) 保險(xiǎn)公司對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的限額和標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定，應(yīng)取決于公司對(duì)這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的管理方式。最常用的限額是集中度限額，它被應(yīng)用于諸如行業(yè)部門(mén)、信用等級(jí)種類(lèi)及地理位置等的科目中。除了對(duì)科目的總量限額外，部分或所有科目中任何限額都相應(yīng)設(shè)有最大值。此外，由于信貸利差的變化，保險(xiǎn)公司可能還要設(shè)定投資組合的涉險(xiǎn)價(jià)值（ VaR）限額和相對(duì)或絕對(duì)市場(chǎng)價(jià)值變化限額。 風(fēng)險(xiǎn)限額執(zhí)行 有些保險(xiǎn)公司所采取的穩(wěn)健做法是，設(shè)置低于限額值的“關(guān)卡”（以相應(yīng)變化命名）。違反了限額可能會(huì)被視為是一件非常嚴(yán)重的事而需上報(bào)董事會(huì)。不過(guò)，若突破的只是關(guān)卡，只要此時(shí)離限額值尚遠(yuǎn)，便允許管理層找出和解決問(wèn)題。另外一些保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健做法則是 ，通過(guò)設(shè)置時(shí)間限額來(lái)達(dá)到按時(shí)間表控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。對(duì)頭寸的時(shí)間限額類(lèi)似于對(duì)其的金額限制或比例限額。想改變限額值就要出售證券或購(gòu)買(mǎi)對(duì)沖信用衍生產(chǎn)品。 保險(xiǎn)公司應(yīng)制定相應(yīng)程序，監(jiān)測(cè)來(lái)自多重渠道的信用風(fēng)險(xiǎn)而制定程序。其穩(wěn)健做法之一，針對(duì)解決由多渠道信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的限額違反問(wèn)題，制定系統(tǒng)應(yīng)對(duì)措施。按清晰設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)選擇公司將采用投資、保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、或交易對(duì)手信貸風(fēng)險(xiǎn)中的哪種或哪幾種途徑分散風(fēng)險(xiǎn)。這樣也可以讓各部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理者明白，怎樣會(huì)加劇限額突破發(fā)生或解決限額突破問(wèn)題。 風(fēng)險(xiǎn)管理 保險(xiǎn)公司運(yùn)用四種方法來(lái)管理投 資中可能會(huì)遇到的信用風(fēng)險(xiǎn)，其具體內(nèi)容詳述如下。通過(guò)檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性、信用風(fēng)險(xiǎn)管理措施、管理者的經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)技術(shù)，以及信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)忍受度，評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司與所用方法是否相符。 傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)承保。適當(dāng)?shù)某斜２襟E能確保僅有信用風(fēng)險(xiǎn)的可接受水平被假定。該程序?qū)Σ煌燃?jí)的信用風(fēng)險(xiǎn)按部門(mén)、區(qū)域及信用等級(jí)情況設(shè)置了不同的風(fēng)險(xiǎn)限額。像通過(guò)傳統(tǒng)金融方式承保貸款業(yè)務(wù)一樣，保險(xiǎn)公司并不熱衷于交易其信用風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為違約風(fēng)險(xiǎn)比信用遷移風(fēng)險(xiǎn)顯得更重要。個(gè)體承保人員通常具備明確的權(quán)限，并隨管理水平的變化而變化；當(dāng)對(duì)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的審批要求超出了承保 人員對(duì)該業(yè)務(wù)的初始預(yù)計(jì)時(shí)，為實(shí)現(xiàn)在該項(xiàng)業(yè)務(wù)的審批，他還應(yīng)進(jìn)行自動(dòng)調(diào)節(jié)處理。 大部分保險(xiǎn)公司都采用約束投資政策的方式，實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的目的。 這種方式的穩(wěn)健做法是：嚴(yán)格監(jiān)測(cè)承保的指導(dǎo)方針及業(yè)務(wù)各級(jí)的限額。在對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行評(píng)估時(shí)，遠(yuǎn)大于現(xiàn)期財(cái)富預(yù)期范圍的限額是沒(méi)有任何意義的。風(fēng)險(xiǎn)控制方式應(yīng)適當(dāng)確保違約事件可以在合理時(shí)間范圍（如，一個(gè)月）內(nèi)被糾正。 為解決違反限額問(wèn)題而去調(diào)整限額值的風(fēng)險(xiǎn)管理方法算不上是好做法。真正穩(wěn)健的管理方式應(yīng)該包括： 對(duì)處理超出不利信用等級(jí)遷移的行動(dòng)問(wèn)題的方案進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明； 確定監(jiān) 控一般投資組合信用評(píng)級(jí)的步驟； 監(jiān)測(cè)近期買(mǎi)賣(mài)的平均等級(jí)； 預(yù)測(cè)投資組合的平均等級(jí)的走向； 監(jiān)測(cè)實(shí)際意外違約事件； 監(jiān)測(cè)違約追償經(jīng)歷； 按時(shí)刻表跟蹤已陷入困境或?yàn)l臨困境借款人； 將所得結(jié)果回饋到投資和產(chǎn)品定價(jià)決策過(guò)程中。 出售問(wèn)題信用產(chǎn)品 /信用價(jià)差法。對(duì)這種方式最為形象描述是，采用信用損失限額。這種方法是傳統(tǒng)買(mǎi)入、冷靜持有做法的一種演變。其產(chǎn)生的主要原因是，眾多保險(xiǎn)公司都認(rèn)識(shí)到在一定時(shí)點(diǎn)承擔(dān)小額損失要好過(guò)在未來(lái)遭受一筆可能發(fā)生的大額損失。某些保險(xiǎn)公司的投資政策允許或要求其自身在嚴(yán)重問(wèn)題顯現(xiàn)之前出售信貸產(chǎn)品。上 個(gè)信用周期中發(fā)生的實(shí)際損失會(huì)致使保險(xiǎn)公司的態(tài)度向遠(yuǎn)離買(mǎi)入和持有的方向轉(zhuǎn)變。許多保險(xiǎn)公司都是在等級(jí)遷移基礎(chǔ)上簡(jiǎn)單地買(mǎi)出信貸產(chǎn)品，并按程序接受利差擴(kuò)大帶來(lái)的損失。 引申該方式，保險(xiǎn)公司把利差當(dāng)作管理風(fēng)險(xiǎn)的一種途徑，或在某些情況中，保險(xiǎn)公司通過(guò)識(shí)別由利差有利變動(dòng)所帶來(lái)的收益而確定創(chuàng)收的機(jī)會(huì)。 監(jiān)測(cè)信用利差趨勢(shì)并承?？梢尚庞卯a(chǎn)品的定期全額再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，形成對(duì)信貸利差發(fā)展的預(yù)測(cè)，以及建立和控制好違約與利差損之間的平衡，這些都是保險(xiǎn)公司可做的穩(wěn)健做法。在預(yù)定環(huán)境約束下，公司也要對(duì)問(wèn)題信貸產(chǎn)品銷(xiāo)售和承擔(dān)信貸損失的津貼有清楚 的預(yù)期。 組合型信用風(fēng)險(xiǎn)管理。信貸風(fēng)險(xiǎn)的組合管理方式對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)模型的技術(shù)要求更高。用模型（如Creditmetrics、 KMV或 homegrown等式組）衡量和分析信貸組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值總量、風(fēng)險(xiǎn)收益，或組合中其它度量和潛在增量改變的情況。這些模型把風(fēng)險(xiǎn)限額背后的原因融入相關(guān)的假設(shè)中，這對(duì)公共債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)說(shuō)是最有效的。 模型用評(píng)級(jí)式或股權(quán)式的方式分析信貸風(fēng)險(xiǎn)，也可能兩者皆用。 許多保險(xiǎn)公司都依據(jù)分析結(jié)果來(lái)進(jìn)行實(shí)務(wù)操作，以達(dá)到管理信貸風(fēng)險(xiǎn)組合的目的。 穩(wěn)健做法包含以下內(nèi)容： 建模、壓力測(cè)試、信用損失預(yù)測(cè)的驗(yàn) 證； 極端事件建模； 量化有關(guān)信貸風(fēng)險(xiǎn)的投資組合最優(yōu)值和經(jīng)濟(jì)資本量； 評(píng)估新買(mǎi)賣(mài)的邊際風(fēng)險(xiǎn)； 綜合使用 VaR、壓力測(cè)試、止損措施和 RAC衡量法控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。 穩(wěn)健的做法旨在最小化違約風(fēng)險(xiǎn)，以及限制因信貸轉(zhuǎn)移而造成的按市價(jià)計(jì)價(jià)的損失。 信貸交易工具。在過(guò)去幾年里，抵押債務(wù)憑證和信用衍生產(chǎn)品的使用規(guī)模明顯增大。越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司都將這類(lèi)產(chǎn)品視為風(fēng)險(xiǎn)管理工具和收益來(lái)源。但是，在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)，信用衍生產(chǎn)品的使用還是受一定限制的，僅有大約 20%的保險(xiǎn)公司利用這種工具來(lái)管理信貸風(fēng)險(xiǎn)。 利用信貸交易工具進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的穩(wěn)健 做法，類(lèi)似于通過(guò)現(xiàn)金交易管理資產(chǎn)組合信貸風(fēng)險(xiǎn)。而更穩(wěn)健的做法是，利用著重于信貸的經(jīng)濟(jì)資本模型，確保信貸風(fēng)險(xiǎn)的正確定價(jià)和多元化收益的量化，從而證明額外風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)的正確性。如果用信貸工具進(jìn)行套期保值，則交易對(duì)手的信貸風(fēng)險(xiǎn)就需要被管理。（見(jiàn)下文） 再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn) 保險(xiǎn)公司在使用再保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也會(huì)承擔(dān)一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由再保險(xiǎn)公司對(duì)其分出人的應(yīng)付賠款現(xiàn)在和將來(lái)數(shù)額引起的?？蓴偦氐脑俦ｋU(xiǎn)賠款和應(yīng)收的再保險(xiǎn)賠款是源于保險(xiǎn)公司已付但再保險(xiǎn)公司未補(bǔ)償?shù)馁r款，已報(bào)案但保險(xiǎn)公司尚未賠付（準(zhǔn)備金的情況）再保險(xiǎn)公 司也尚未補(bǔ)償?shù)馁r款，以及已發(fā)生尚未報(bào)案的賠款（ IBNR： incurred but not reported）。出于謹(jǐn)慎考慮，很多保險(xiǎn)公司并不將分出的已發(fā)生未報(bào)案賠款作為一項(xiàng)資產(chǎn)。因某些再保險(xiǎn)公司的惡意不賠，或因承保一定類(lèi)型業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)公司過(guò)少，再保險(xiǎn)引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題遭到惡化。因此，保險(xiǎn)公司力求管理與再保險(xiǎn)公司相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)集中問(wèn)題（尤其是對(duì)信用等級(jí)較低的再保險(xiǎn)公司）。 穩(wěn)健的做法包括： 依據(jù)信用情況分析（包括評(píng)級(jí)）的接受標(biāo)準(zhǔn)。不同的分出業(yè)務(wù)期限會(huì)導(dǎo)致不同的標(biāo)準(zhǔn)； 監(jiān)測(cè)與分出業(yè)務(wù)相關(guān)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)； 在部門(mén)、地域、 等級(jí)以及名稱(chēng)方面對(duì)集中度加以限制； 與再保險(xiǎn)公司保持密切聯(lián)系； 正確使用信用證和抵押品； 估計(jì)極端事件中潛在 “多米諾效應(yīng)”的程序； 不只包含一個(gè)再保險(xiǎn)公司（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）； 與再保險(xiǎn)公司破產(chǎn)相關(guān)的重大內(nèi)部損失。 其他交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn) 保險(xiǎn)公司在其對(duì)沖交易活動(dòng)中、在與經(jīng)紀(jì)人、其他商品和服務(wù)供貨商的關(guān)系中，都面臨著其他交易對(duì)手方面信用風(fēng)險(xiǎn)。將這些風(fēng)險(xiǎn)與公司所面臨的其他信用風(fēng)險(xiǎn)整合，顯得尤為重要。 保險(xiǎn)公司應(yīng)進(jìn)行的穩(wěn)健操作包括： 在部門(mén)、區(qū)域、等級(jí)以及名稱(chēng)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中度加以限制； 給非評(píng)級(jí)的客戶(hù)打分，從 而有效管理交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)（比如：應(yīng)收保費(fèi) /經(jīng)紀(jì)人回扣）； 抵押品安排。 商業(yè)抵押信用風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于商業(yè)抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)管理主要集中在承保階段。因?yàn)椋虡I(yè)抵押限制了資金的流動(dòng)性。 保險(xiǎn)公司應(yīng)具有的穩(wěn)健做法是： 根據(jù)地區(qū)、財(cái)產(chǎn)類(lèi)別和行業(yè)等情況，設(shè)置多元化的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)集中度限額； 設(shè)立財(cái)產(chǎn)融資的承保標(biāo)準(zhǔn)，包括貸款變現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流限額，以及租借期和貸款期之間的缺口； 抵押貸款的擔(dān)保條款中應(yīng)包含有最小利率上限、來(lái)源、及追索權(quán)的相關(guān)內(nèi)容； 比較組合中抵押貸款最后還款額，確定分期清償?shù)谋壤繕?biāo)； 監(jiān)測(cè)允許貸款 的地區(qū)之間利率差異； 規(guī)定抵押持有者所要具備的財(cái)務(wù)實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)。 風(fēng)險(xiǎn)學(xué)習(xí) 一旦信用損失發(fā)生，保險(xiǎn)公司要采取的穩(wěn)健做法是，分析現(xiàn)狀并確定在公司現(xiàn)有信用風(fēng)險(xiǎn)管理程序中是否存在可以避免或限制損失的方針。如果存在，保險(xiǎn)公司就要進(jìn)一步確認(rèn)這些方針沒(méi)有被采取的原因，然后調(diào)整程序以便在將來(lái)發(fā)生同一情況時(shí)能有所幫助。如果現(xiàn)有的操作還不足以限制或避免損失，公司則需開(kāi)發(fā)和應(yīng)用新程序。例如，因很多信用有價(jià)證券的實(shí)際損失是預(yù)期損失的兩倍，許多保險(xiǎn)公司在 20202020年間都遭受了重大的信用風(fēng)險(xiǎn)損失。有些公司經(jīng)過(guò)損失調(diào)查 發(fā)現(xiàn)，及時(shí)出售手頭正在惡化的信用產(chǎn)品可極大地限制損失。因此，部分保險(xiǎn)公司隨即開(kāi)發(fā)并應(yīng)用了“賣(mài)出規(guī)則”。 下列表格中給出了一些被視為有利或不利于 ERM 評(píng)估的反向操作的范例。表格內(nèi)容并不包括所需考慮的全部因素，且范例也并不代表最佳操作的完整設(shè)置。我們旨在讓保險(xiǎn)公司對(duì)ERM評(píng)價(jià)程序原則性的撐握，而以下范例則是對(duì)基本原則的闡明。 表 1 信用風(fēng)險(xiǎn)控制 有利指標(biāo) 不利指標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 保險(xiǎn)公司識(shí)別出所有潛在信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源（比如，投資組合、銀行、經(jīng)紀(jì)人、再保險(xiǎn)公司、投保人等）。 保險(xiǎn)公司僅對(duì)企業(yè)債券或 貸款組合進(jìn)行了信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別操做。 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè) 保險(xiǎn)公司定期整合所有的投資組合、業(yè)務(wù)單位和信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源中的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露信息；那些得到授權(quán)承擔(dān)額外信用風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司可得到廣泛的信息，因此他們可以提前得知風(fēng)險(xiǎn)組合集中在何處；采用多重度量標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)。 不進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)匯總，或在增加新風(fēng)險(xiǎn)暴露很久后才進(jìn)行匯總；信用決策者不易獲得信息；最多使用一種度量標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)限額和標(biāo)準(zhǔn) 保險(xiǎn)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中度設(shè)置限額以約束行為，并且定立明確承保標(biāo)準(zhǔn)，以設(shè)定借款人必備的融資條件。 風(fēng)險(xiǎn)限額很寬，保險(xiǎn)公司的信用 風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)不會(huì)達(dá)到限額；風(fēng)險(xiǎn)限額不存在或是沒(méi)有被記錄存檔。 風(fēng)險(xiǎn)限額執(zhí)行 對(duì)限額突破有明確、肯定的反應(yīng)；使用關(guān)卡或其他低于限額的情況來(lái)觸發(fā)應(yīng)對(duì)遠(yuǎn)低于限額違反的事件；對(duì)解決限額違反或關(guān)卡突破問(wèn)題設(shè)定時(shí)間限制；監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示與限額對(duì)比的當(dāng)前持有量，并且清楚標(biāo)記超過(guò)限額的情形；違反規(guī)則的特殊情況將被持續(xù)監(jiān)測(cè)直至被解決。 對(duì)于違反限額的常見(jiàn)反應(yīng)是，提高限額量；不需要強(qiáng)制執(zhí)行限額，因?yàn)橄揞~值定得高得不可能被突破；限額和風(fēng)險(xiǎn)暴露不在同頁(yè)出現(xiàn) —— 兩個(gè)值要在兩份單獨(dú)的報(bào)告中找出和比較；違反規(guī)則的特殊情況會(huì)隨著時(shí)間流逝而 被忽略。 風(fēng)險(xiǎn)管理 使用上述的兩種或兩種以上的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方式；將客觀的定量度量結(jié)果與資深信用風(fēng)險(xiǎn)管理者的判斷綜合考慮；為識(shí)別潛在的問(wèn)題，對(duì)組合中每筆有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)變化情況定期進(jìn)行信息的三角測(cè)量；對(duì)每種情況都采用適宜工具，高效解決問(wèn)題。 僅使用一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)；有時(shí)還沒(méi)有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) —— 保險(xiǎn)公司僅依靠投資組合管理者的判斷。 風(fēng)險(xiǎn)學(xué)習(xí) 保險(xiǎn)公司從損失和過(guò)失中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)；每一次損失事件或過(guò)失后，對(duì)每個(gè)信用暴露池的運(yùn)行進(jìn)行檢查，確保近期損失中類(lèi)似性質(zhì)的問(wèn)題不再存在；步驟的調(diào)整往往很小。 當(dāng)眾多 保險(xiǎn)公司都遭受損失時(shí)，該公司一般也有更高或更低的信用損失，但他們不能清楚地確定這二者之間為什么相關(guān)；當(dāng)他們因損失而調(diào)整時(shí)，力度通常十分猛烈，比如：完全摒棄近期常用的部門(mén)或工具。 八、資產(chǎn)負(fù)債管理（ ALM）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制 資產(chǎn)負(fù)債管理（ Assets and Liabilities Management， ALM）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制作用的范圍涵蓋了所有會(huì)令保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債遭遇潛在下跌財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。 ALM 不同于對(duì)單純市場(chǎng)、利率和匯率的風(fēng)險(xiǎn)管理，它是一種把來(lái)自資產(chǎn)和負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖的方法。同時(shí)， ALM 也是一種 在即定風(fēng)險(xiǎn)承受力和約束條件的情況下，通過(guò)制定、執(zhí)行、監(jiān)測(cè)和調(diào)整公司資產(chǎn) — 負(fù)債策略來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的持續(xù)過(guò)程。其內(nèi)容主要包括：對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（主要是股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)），以及外匯風(fēng)險(xiǎn)和位于資產(chǎn)負(fù)債表各方的衍生產(chǎn)品進(jìn)行度量和管理。 由于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合運(yùn)營(yíng)和保險(xiǎn)產(chǎn)品獲利或賠款之間的關(guān)系， ALM 成為了一門(mén)單獨(dú)的學(xué)科。公司控制那些風(fēng)險(xiǎn)最有效的方式就是將資產(chǎn)池和負(fù)債池聯(lián)合起來(lái)管理。于是，保險(xiǎn)公司想保持低水平凈風(fēng)險(xiǎn)頭寸的方法有兩種：其一，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；其二，分別賣(mài)掉資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在有效市場(chǎng)中，以上兩種方法得到的 結(jié)果是相同的。假如保險(xiǎn)公司的負(fù)債價(jià)值或現(xiàn)金流價(jià)值與其資產(chǎn)運(yùn)作情況直接掛鉤，那將資產(chǎn)與負(fù)債一起管理的收益就會(huì)大于將分開(kāi)運(yùn)作的收益。對(duì)投資導(dǎo)向型產(chǎn)品而言， ALM 是其首要的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，為其提供定價(jià)、經(jīng)驗(yàn)監(jiān)測(cè)和盈利能力管理等方面的支持。 利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 利率風(fēng)險(xiǎn)是指，保險(xiǎn)公司所面臨的需要用更高的成本來(lái)支付承諾給投保人資金的風(fēng)險(xiǎn)；或是保險(xiǎn)公司核算為負(fù)債和資產(chǎn)融資時(shí)明顯偏向負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)可能由保險(xiǎn)公司承諾增加余額或定期給付而引發(fā)，也可能因授予投保人賠償選擇權(quán)而出現(xiàn)。例如，投保人可以在預(yù)先付利方案的基礎(chǔ) 上選擇在保險(xiǎn)合同中再添加額外的儲(chǔ)蓄部分，或是有權(quán)按保證價(jià)值提取資金或應(yīng)急金。因?yàn)椋@里的價(jià)值是事先確定的，與資金提現(xiàn)時(shí)的市場(chǎng)背景無(wú)關(guān)。此外，只要保險(xiǎn)公司承諾延長(zhǎng)支付期限， ALM風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)可能出現(xiàn)。 利率風(fēng)險(xiǎn)還可能出現(xiàn)于保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)中，其條件和情景與責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)相似。如果保險(xiǎn)公司的交易對(duì)手具備選擇應(yīng)收款定期支付或一次性支付的權(quán)力，就很可能引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)。而交易對(duì)手若能在延長(zhǎng)期內(nèi)付款，這同樣也會(huì)導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。 另外，如果保險(xiǎn)公司的業(yè)績(jī)主要靠資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)來(lái)推動(dòng)，那他會(huì)面臨嚴(yán)重的利率風(fēng)險(xiǎn)。 保險(xiǎn)公司應(yīng)具備一套識(shí)別 ALM風(fēng)險(xiǎn)的程序。這里的 ALM