【正文】 情況的能力。 實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)承受力水平雖然是標(biāo)準(zhǔn)普爾所考慮的評(píng)級(jí)要素之一，但它并不是 ERM 評(píng)估要考查的內(nèi)容。其中，保險(xiǎn)公司主要是通過(guò)利用歷史數(shù)據(jù)估測(cè)出具有合理置信度的損失分布，從而使風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和不可預(yù)測(cè)性得以被緩釋。應(yīng)對(duì)這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)必須適當(dāng)實(shí)施特殊地策略和方法。當(dāng)然，保險(xiǎn)公司在實(shí)行該過(guò)程時(shí)也要意識(shí)到虛驚一場(chǎng)所帶來(lái)的成本。另外，正如投資限額會(huì)通過(guò)公 司所有剩余證券的一定比例來(lái)約束保險(xiǎn)公司的債券或股權(quán)頭寸一樣，某些保險(xiǎn)公司也會(huì)限額在上述范圍內(nèi)所能提供的承保比例。 最后，新興風(fēng)險(xiǎn)管理的穩(wěn)健做法還包括建立從過(guò)去事件中學(xué)習(xí)和吸取教訓(xùn)的步驟。另外，我們還會(huì)將保險(xiǎn)公司的假設(shè)情況與那些使用相同假設(shè)的同業(yè)機(jī)構(gòu)相比較。而這一程序反過(guò)來(lái)又會(huì)影響到有關(guān)分配資本、派發(fā)股息以及支付獎(jiǎng)金的決策。這類(lèi)保險(xiǎn)公司所關(guān)注的重點(diǎn)被稱為“容量管理”，它有助于維護(hù)與保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的資本金的目標(biāo)水平。而進(jìn)行“卓越”級(jí)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的保險(xiǎn)公司，就是那些已對(duì)多重規(guī)劃周期實(shí)施前面那些方法，并正處于方法某具體細(xì)節(jié)第二或第三代改進(jìn)階段的保險(xiǎn)公司。它并不是簡(jiǎn)單機(jī)械地將目標(biāo)鎖定在“嫌疑慣犯”上。 限額的執(zhí)行和關(guān)卡的監(jiān)察 —— 指違反 限額的后果備案記錄，以及關(guān)卡被突破后的標(biāo)準(zhǔn)解決步驟。但是，這種處理一般都附帶有潛在的基本風(fēng)險(xiǎn)。 標(biāo)準(zhǔn)普爾經(jīng)常會(huì)評(píng)估保險(xiǎn)公司各項(xiàng)主要風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制質(zhì)量。 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 保險(xiǎn)公司所承擔(dān)的大部分信用風(fēng)險(xiǎn)通常都來(lái)源于支持保險(xiǎn)質(zhì)押貸款和所有者權(quán)益的投資 組合、再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)收款項(xiàng)、抑或是公司與銀行、經(jīng)紀(jì)人以及其他保險(xiǎn)公司等交易方簽署的信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。構(gòu)建模型以測(cè)評(píng)等級(jí)隨時(shí)間變化的遷移情況。 在使用信用等級(jí)的模型中，信貸利差和等級(jí)變動(dòng)一直都起著決定性的作用。除了對(duì)科目的總量限額外，部分或所有科目中任何限額都相應(yīng)設(shè)有最大值。 保險(xiǎn)公司應(yīng)制定相應(yīng)程序，監(jiān)測(cè)來(lái)自多重渠道的信用風(fēng)險(xiǎn)而制定程序。該程序?qū)Σ煌燃?jí)的信用風(fēng)險(xiǎn)按部門(mén)、區(qū)域及信用等級(jí)情況設(shè)置了不同的風(fēng)險(xiǎn)限額。真正穩(wěn)健的管理方式應(yīng)該包括： 對(duì)處理超出不利信用等級(jí)遷移的行動(dòng)問(wèn)題的方案進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明； 確定監(jiān) 控一般投資組合信用評(píng)級(jí)的步驟； 監(jiān)測(cè)近期買(mǎi)賣(mài)的平均等級(jí)； 預(yù)測(cè)投資組合的平均等級(jí)的走向； 監(jiān)測(cè)實(shí)際意外違約事件； 監(jiān)測(cè)違約追償經(jīng)歷； 按時(shí)刻表跟蹤已陷入困境或?yàn)l臨困境借款人； 將所得結(jié)果回饋到投資和產(chǎn)品定價(jià)決策過(guò)程中。 引申該方式，保險(xiǎn)公司把利差當(dāng)作管理風(fēng)險(xiǎn)的一種途徑，或在某些情況中，保險(xiǎn)公司通過(guò)識(shí)別由利差有利變動(dòng)所帶來(lái)的收益而確定創(chuàng)收的機(jī)會(huì)。 許多保險(xiǎn)公司都依據(jù)分析結(jié)果來(lái)進(jìn)行實(shí)務(wù)操作，以達(dá)到管理信貸風(fēng)險(xiǎn)組合的目的。而更穩(wěn)健的做法是，利用著重于信貸的經(jīng)濟(jì)資本模型，確保信貸風(fēng)險(xiǎn)的正確定價(jià)和多元化收益的量化，從而證明額外風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)的正確性。 穩(wěn)健的做法包括： 依據(jù)信用情況分析（包括評(píng)級(jí)）的接受標(biāo)準(zhǔn)。 風(fēng)險(xiǎn)學(xué)習(xí) 一旦信用損失發(fā)生，保險(xiǎn)公司要采取的穩(wěn)健做法是，分析現(xiàn)狀并確定在公司現(xiàn)有信用風(fēng)險(xiǎn)管理程序中是否存在可以避免或限制損失的方針。我們旨在讓保險(xiǎn)公司對(duì)ERM評(píng)價(jià)程序原則性的撐握，而以下范例則是對(duì)基本原則的闡明。 對(duì)于違反限額的常見(jiàn)反應(yīng)是，提高限額量；不需要強(qiáng)制執(zhí)行限額，因?yàn)橄揞~值定得高得不可能被突破；限額和風(fēng)險(xiǎn)暴露不在同頁(yè)出現(xiàn) —— 兩個(gè)值要在兩份單獨(dú)的報(bào)告中找出和比較；違反規(guī)則的特殊情況會(huì)隨著時(shí)間流逝而 被忽略。其內(nèi)容主要包括：對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（主要是股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)），以及外匯風(fēng)險(xiǎn)和位于資產(chǎn)負(fù)債表各方的衍生產(chǎn)品進(jìn)行度量和管理。利率風(fēng)險(xiǎn)可能由保險(xiǎn)公司承諾增加余額或定期給付而引發(fā)，也可能因授予投保人賠償選擇權(quán)而出現(xiàn)。 保險(xiǎn)公司應(yīng)具備一套識(shí)別 ALM風(fēng)險(xiǎn)的程序。 在進(jìn)行現(xiàn)金流預(yù)測(cè)和缺口分析時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)確認(rèn)資產(chǎn)現(xiàn)金流和負(fù)債現(xiàn)金流的期望值，并度量它們預(yù)期的階段性差額。 保險(xiǎn)公司可以做更穩(wěn)健的操作：在一種決定性意識(shí)影響下進(jìn)行情景測(cè)試，也可以更成熟的隨機(jī)技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)測(cè)試。因?yàn)椋就ㄟ^(guò)以上程序能更容易地確定風(fēng)險(xiǎn)暴露來(lái)源。 為管理利率風(fēng)險(xiǎn) ，采用多種風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量，是公司進(jìn)行 ALM 至關(guān)重要的一部分。其中，分割策略或貢獻(xiàn)策略一般是指，保險(xiǎn)公 司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合以達(dá)到和負(fù)債現(xiàn)金流相匹配的目的。 利率風(fēng)險(xiǎn)管理基調(diào)要與 ALM的架構(gòu)緊密掛鉤。 利率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐 現(xiàn)金流配置和免疫性策略的做法都致力于修正久期的匹配。 相應(yīng)的穩(wěn)健操作涉及以下內(nèi)容： 證券化，在這種情況下現(xiàn)金流包被賣(mài)到資本市場(chǎng)； 使用衍生金融產(chǎn)品（如：傳統(tǒng)互統(tǒng)產(chǎn)品），能讓公司獲得額外凸性的凸性互換； 選擇性地購(gòu)買(mǎi)另類(lèi)資產(chǎn)； 利用動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略，重新平衡所有不同的利率風(fēng)險(xiǎn)水平和與負(fù)債對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的修正久期； 運(yùn)用其它的金融衍生品，如遠(yuǎn)期利率互換、利率下限、看跌期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)學(xué)習(xí)的進(jìn)行，使很多保險(xiǎn)公司的 ALM 努力方向由利率導(dǎo)向轉(zhuǎn)為：久期配置分割有 效久期配置久期和凸性配置關(guān)鍵利率久期?。 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)基本上只用來(lái)滿足每年儲(chǔ)備認(rèn)證的要求。 利率損益僅被簡(jiǎn)單地視為外生事件，且沒(méi)有指望管理者行為產(chǎn)生重大影響。相應(yīng)的控制措施是指，保險(xiǎn)公司在何處使用衍生工具和使用哪種工具都要記錄備案。采用前瞻的方法可讓以前的觀察值適合對(duì)數(shù)自然分布（或自然分布），然后得出波動(dòng)置信值型的度量值。此類(lèi)產(chǎn)品的投資部分與一組具體的實(shí)物投資或虛擬投資品的投資業(yè)績(jī)是緊密聯(lián)系的，投資收益由購(gòu)買(mǎi)同一 險(xiǎn)種的投保人共享。投保人行為風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式極其多樣且充滿了不確定性。因?yàn)?，?duì)沖交易是按市 場(chǎng)價(jià)值或經(jīng)濟(jì)價(jià)值制定的策略，其所得損益的財(cái)務(wù)報(bào)告處理與內(nèi)嵌期權(quán)所得損益的財(cái)務(wù)報(bào)告處理截然不同。監(jiān)測(cè)資產(chǎn)配置狀況、債務(wù)組合與套期組合各自的 VaR值以及綜合的 VaR值，還有預(yù)期虧空額（參見(jiàn)“ Chasing their Tails: Chasing Their Tails: Banks Look Beyond ValueAtRisk”， 2020年 7月 12日發(fā)表于 Ratings Direct）。執(zhí)行工作可以像在利率風(fēng)險(xiǎn)部分中描述的那樣由 ALM 委 員會(huì)進(jìn)行，也可以由獨(dú)立的委員會(huì)或應(yīng)對(duì) VA 股票風(fēng)險(xiǎn)的控制組織機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)施。若有修改必要，保險(xiǎn)公司就要做相應(yīng)的重大調(diào)整。項(xiàng)目會(huì)用到短期工具、長(zhǎng)期工具，或是長(zhǎng)短期綜合的工具。 另一個(gè)值得注意是，保險(xiǎn)公司要對(duì)模型 風(fēng)險(xiǎn)、非模型風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)沖項(xiàng)目中現(xiàn)存的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)（是由某產(chǎn)品及其對(duì)沖產(chǎn)品各自可能的投資品之間的差異引起的）進(jìn)行定期評(píng)估。針對(duì)該問(wèn)題的穩(wěn)健做法是，眾多保險(xiǎn)公司通力合作共同評(píng)估多種產(chǎn)品中的風(fēng)險(xiǎn)，這樣就可以進(jìn)行內(nèi)部對(duì)沖從而減少對(duì)沖的成本，而不是兩個(gè)不同對(duì)沖項(xiàng)目對(duì)同一產(chǎn)品進(jìn)行相互對(duì)沖。所以，保險(xiǎn)公司還應(yīng)將其所學(xué)的內(nèi)容融入到未來(lái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中。 九、財(cái)產(chǎn) /意外損失（非壽險(xiǎn)）保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指，個(gè)人或?qū)嶓w因火災(zāi)、盜竊、傷殘或其他意外事故而蒙受損失，抑或者由于實(shí)體或個(gè)人的過(guò)錯(cuò)應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，而向保險(xiǎn)公司投保的風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別雖然看似簡(jiǎn)明，但保險(xiǎn)公司還是需要在合同術(shù)語(yǔ)方面謹(jǐn)慎小心。這主要是因?yàn)椴灰?guī)范的、不嚴(yán)密的理賠過(guò)程，或理賠過(guò)程中未預(yù)料到的法律法規(guī)或監(jiān)管部門(mén)干預(yù)。在這里，程序的缺陷主要是由不良數(shù)據(jù)、不良步驟，或形式出乎意料的變化（也是假設(shè)問(wèn)題，如太過(guò)復(fù)雜、錯(cuò)誤肯定，或者非建模風(fēng)險(xiǎn)）所導(dǎo)致的。不過(guò)，已出臺(tái)相應(yīng)的穩(wěn)健操作。標(biāo)準(zhǔn)合理反映對(duì)因投保人行為而造成結(jié)果偏離期望值的預(yù)期應(yīng)對(duì)措施，或反映對(duì)超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)容忍的風(fēng)險(xiǎn)有充分的再保險(xiǎn)覆蓋； 具備一個(gè)有特別針對(duì)性的對(duì)沖項(xiàng)目或部分再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)； 風(fēng)險(xiǎn)學(xué)習(xí) 定期監(jiān)測(cè)和分析對(duì)沖損益，并根據(jù)所得結(jié)論調(diào)整對(duì)沖項(xiàng)目。而對(duì)沖過(guò)程中也還存在著很高程度的投保人行為不確定。標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)現(xiàn)，基于指數(shù)價(jià)值且含保證給付的產(chǎn)品，以及那些要投資于更易被模擬和對(duì)沖的資金的產(chǎn)品要較那種少約束或更多保證的產(chǎn)品更易被控制。使用長(zhǎng)期工具并不會(huì)改變?cè)擁?xiàng)目的重要性，除非所用工具是通過(guò)再保險(xiǎn)或類(lèi)似于再保險(xiǎn)的期貨產(chǎn)品將被保險(xiǎn)公司的行為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，從而實(shí)現(xiàn)套期保值的目的。例如，對(duì)某個(gè)只測(cè)量保證給付值的模型而言，如果保證給付的期限較長(zhǎng)，那就可能遭遇來(lái)自市場(chǎng)大規(guī)模變化的風(fēng)險(xiǎn)；或是模 型在利率的基礎(chǔ)上構(gòu)建；再或者模型還具備其他風(fēng)險(xiǎn)特征，而這種風(fēng)險(xiǎn)特征是不能被度量得到的。對(duì)因極端市場(chǎng)情形而導(dǎo)致的限額違反事件，保險(xiǎn)公司也要準(zhǔn)備好相應(yīng)的應(yīng)急方案。由于，有些收益對(duì)這類(lèi)度量值不太敏感，所以限額也要依據(jù) VaR或 CTE來(lái)規(guī)定。將調(diào)查所得信息匯總，可用于財(cái)務(wù)報(bào)告分析和產(chǎn)品管理活動(dòng)。其中，大部分損失都源于：公司對(duì)收益的嚴(yán)重低估；對(duì)內(nèi)嵌期權(quán)沒(méi)有進(jìn)行對(duì)沖或套期保值，所暴露出的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了公司的風(fēng)險(xiǎn)承受力；被設(shè)計(jì)成不能被對(duì)沖的產(chǎn)品；沒(méi)有認(rèn)識(shí)到收入的潛在波動(dòng)性僅取決于證券組合價(jià)值。后來(lái)，保險(xiǎn)公司遂漸將擔(dān)保添加到產(chǎn)品的投資運(yùn)營(yíng)中，這明顯增加保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)。 保險(xiǎn)公司對(duì)具有任意參與權(quán)特征產(chǎn)品的 ALM，牽涉到對(duì)有關(guān)證券連結(jié)特征（與負(fù)債相 關(guān)聯(lián)）的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（主要是分紅定期壽險(xiǎn)保單和企業(yè)年金或養(yǎng)老金）的管理。控制流程由董事會(huì)批準(zhǔn)生效。保險(xiǎn)公司通過(guò)現(xiàn)金流覆蓋預(yù)測(cè)等技術(shù)來(lái)確保凈現(xiàn)金流常為正值。 識(shí)別和應(yīng)對(duì)限額違反情況的程序并沒(méi)有被明確說(shuō)明、傳達(dá)，也沒(méi)有被遵守。有些公司發(fā)現(xiàn)，定期記錄資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)情況有助于歸因環(huán)節(jié)的進(jìn)行?，F(xiàn)在，越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司都開(kāi)始使用經(jīng)濟(jì)資本模型來(lái)定義戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。在某些項(xiàng)目中，保險(xiǎn)公司會(huì)依據(jù)這個(gè)組合的偏差設(shè)置 ALM 中的關(guān)卡。 我們力求了解公司購(gòu)置資產(chǎn) /沖銷(xiāo)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)限額，以及對(duì)資產(chǎn) /負(fù)債期限錯(cuò)誤匹配的設(shè)限范圍。此外，他還可以設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債缺口限額。 其他相關(guān)的穩(wěn)健做法包括：（ 1）風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)，能反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)性，并能為求簡(jiǎn)潔而達(dá)到要求和精確之間的真正平衡。公司還利用它們來(lái)制定在上述減少模型密度方式以外使用的穩(wěn)健方法。不過(guò)，為了有效緩釋風(fēng)險(xiǎn)，一階風(fēng)險(xiǎn)和二階風(fēng)險(xiǎn)必須分開(kāi)處理。二階利率風(fēng)險(xiǎn)（伽瑪風(fēng)險(xiǎn)）或凸性，則是由利率與某工具（或組合）的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（或市場(chǎng)價(jià)值）之間的非線性關(guān)系所引的。 利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè) 度量和監(jiān)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司進(jìn)行有效 ALM的重要步驟。 利率風(fēng)險(xiǎn)還可能出現(xiàn)于保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)中，其條件和情景與責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)相似。在有效市場(chǎng)中，以上兩種方法得到的 結(jié)果是相同的。 當(dāng)眾多 保險(xiǎn)公司都遭受損失時(shí)，該公司一般也有更高或更低的信用損失，但他們不能清楚地確定這二者之間為什么相關(guān)；當(dāng)他們因損失而調(diào)整時(shí)，力度通常十分猛烈，比如：完全摒棄近期常用的部門(mén)或工具。 不進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)匯總，或在增加新風(fēng)險(xiǎn)暴露很久后才進(jìn)行匯總；信用決策者不易獲得信息；最多使用一種度量標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。有些公司經(jīng)過(guò)損失調(diào)查 發(fā)現(xiàn)，及時(shí)出售手頭正在惡化的信用產(chǎn)品可極大地限制損失。 保險(xiǎn)公司應(yīng)進(jìn)行的穩(wěn)健操作包括： 在部門(mén)、區(qū)域、等級(jí)以及名稱方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中度加以限制； 給非評(píng)級(jí)的客戶打分，從 而有效管理交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)（比如：應(yīng)收保費(fèi) /經(jīng)紀(jì)人回扣）； 抵押品安排。可攤回的再保險(xiǎn)賠款和應(yīng)收的再保險(xiǎn)賠款是源于保險(xiǎn)公司已付但再保險(xiǎn)公司未補(bǔ)償?shù)馁r款，已報(bào)案但保險(xiǎn)公司尚未賠付（準(zhǔn)備金的情況）再保險(xiǎn)公 司也尚未補(bǔ)償?shù)馁r款，以及已發(fā)生尚未報(bào)案的賠款（ IBNR： incurred but not reported）。在過(guò)去幾年里，抵押債務(wù)憑證和信用衍生產(chǎn)品的使用規(guī)模明顯增大。信貸風(fēng)險(xiǎn)的組合管理方式對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)模型的技術(shù)要求更高。其產(chǎn)生的主要原因是，眾多保險(xiǎn)公司都認(rèn)識(shí)到在一定時(shí)點(diǎn)承擔(dān)小額損失要好過(guò)在未來(lái)遭受一筆可能發(fā)生的大額損失。 這種方式的穩(wěn)健做法是：嚴(yán)格監(jiān)測(cè)承保的指導(dǎo)方針及業(yè)務(wù)各級(jí)的限額。 風(fēng)險(xiǎn)管理 保險(xiǎn)公司運(yùn)用四種方法來(lái)管理投 資中可能會(huì)遇到的信用風(fēng)險(xiǎn)，其具體內(nèi)容詳述如下。不過(guò)，若突破的只是關(guān)卡，只要此時(shí)離限額值尚遠(yuǎn)，便允許管理層找出和解決問(wèn)題。在這種理解基礎(chǔ)上所建的模型（如 KMV模型），是按資產(chǎn)即期價(jià)值通過(guò)模擬未來(lái)某時(shí)間段內(nèi)的有關(guān)資產(chǎn)價(jià)值和定價(jià)債券的時(shí)間路徑來(lái)評(píng)估未來(lái)債券的價(jià)值。盡管有些學(xué)者對(duì)這種方法的理論依據(jù)表示質(zhì)疑，但不可否認(rèn)，用等級(jí)式度量方法評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)是有實(shí)證數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的。這有助于保險(xiǎn)公司假設(shè)超出有關(guān)其最優(yōu)投資組合內(nèi)容的信用風(fēng)險(xiǎn)。 本文的余下部分記錄了基于市場(chǎng)實(shí)務(wù)操作的各式穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)。這種能力會(huì)對(duì)公司即將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和已承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的損失準(zhǔn)備（儲(chǔ)備）情況產(chǎn)生影響。保險(xiǎn)公司的損失控制程序減少了可避免的理賠超額頻率和程度，也保證了當(dāng)損失發(fā)生時(shí)損失程度可控制在盡可能的范圍內(nèi)。機(jī)構(gòu)中的重要人物及權(quán)威人士都對(duì)此給予了高度關(guān)注。在短期內(nèi)，不采用該管理方式的保險(xiǎn)公司可能會(huì)表現(xiàn)出更好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，特別是在會(huì)計(jì)制度不反映公司冒險(xiǎn)決策的全部經(jīng)濟(jì)實(shí)情時(shí)；但隨著時(shí)間的推移，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理方式就可以顯現(xiàn)出其優(yōu)良的成果。所以，保險(xiǎn)公司就要證明除了已制定能確保滿足監(jiān)管部門(mén)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及公司內(nèi)部相應(yīng)資本金約束標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)程以外，還擁有選擇和拒絕潛在更高或更低風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的技術(shù)。其中的一類(lèi)保險(xiǎn)公司致力于對(duì)資本金的管理，以令其維持的資本金水平等情況 符合監(jiān)管原則和 /或達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)普爾或其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的資本金充足率標(biāo)準(zhǔn)。 最后，我們還會(huì)評(píng)價(jià)，保險(xiǎn)公司通過(guò)何種方式將模型結(jié)果運(yùn)用到有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理政策的決策制訂中 —— 例如，當(dāng)模型結(jié)果顯示某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露情況超出了公司的限額時(shí)，那這家保險(xiǎn)公司會(huì)不會(huì)降低該暴露程度。其中的關(guān)鍵點(diǎn)在于，主要的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素是否已被識(shí)別、這些驅(qū)動(dòng)之間的相互作用形式和程度是否被理解。具體來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)變賣(mài) 的優(yōu)先權(quán)、在銀行的貸款以及票據(jù)項(xiàng)目等都是處理相應(yīng)流動(dòng)性危機(jī)的可能途徑。隨著極端假設(shè)情景技術(shù)的開(kāi)發(fā)，對(duì)想象不到的相關(guān)性在某種程度上進(jìn)行合理假設(shè)想象也是非常有用的。于是，適當(dāng)擁有某種早期預(yù)警機(jī)制對(duì)保險(xiǎn)