bodie投資學第8版第9章資本資產定價模型(編輯修改稿)
2025-02-13 22:56 本頁面
【文章內容簡介】 24 指數(shù)模型和已實現(xiàn)收益 一樣表達式的貝塔。指數(shù)模型得到了與即 CAPM ),(),(),(),(),(22MMiiMiMiMMiMiMiMiiMiiiRRCovReCovRRCovReRCovRRCoveRR??????????????????2023/2/14 青島大學經濟學院 25 市場指數(shù)模型和期望收益 貝塔關系 于指數(shù)模型。有效，則市場模型等同如果市場模型：。都為認為所有的可知二者差別在于，：與指數(shù)模型的期望形式：比較CAPMerErrErCAPMrrErrErrErrECAPMiMMiiiifMiififMifi???????????)]([)(0])([)( ])([)(?????2023/2/14 青島大學經濟學院 26 CAPM符合實際嗎？ CAPM的實用性取決于證券分析。 CAPM能否檢驗 ? 規(guī)范方法與實證方法 ? 實證檢驗的兩類 錯誤 ? Type I error: error of accepting mistake ? Type II error: error of abandoning trueness 實證檢驗質疑 CAPM 2023/2/14 青島大學經濟學院 27 CAPM符合實際嗎？ CAPM的有效性 ? CAPM在公平定價領域的廣泛應用 ? CAPM被普遍接受的原因 ? 將風險劃分為系統(tǒng)和非系統(tǒng)的，令人信服 ? 一些非正式的證據(jù)表明， CAPM可能是成立的 投資行業(yè)與 CAPM的有效性 2023/2/14 青島大學經濟學院 28 計量經濟學和期望收益 貝塔關系 ? 計量經濟方法可能是引起 CAPM被錯誤拒絕的原因 ? 相關改進 ? 用廣義最小二乘法處理殘差相關性 ? 時變方差模型 ARCH 2023/2/14 青島大學經濟學院 29 CAPM的拓展形式 拓展思路： 假定的放寬 ? 不存在無風險資產 ? 不可交易資產 ? 多期模型 ? 基于消費的 CAPM ? 存在交易成本 2023/2/14 青島大學經濟學院 30 零 ?模型 有效前沿的三大性質： ? 兩種有效前沿上的資產組合組成的任意資產組合仍在有效前沿上 ? 任何資產的期望收益可以表述為任何兩個有效投資組合P和 Q的精確的線性組合，其方程為： ),(),(),()]()([)()( 2QPPQPPiQPQi rrCovrrCovrrCovrErErErE??????2023/2/14 青島大學經濟學院 31 ? 最小方差邊界的下半部分有伴隨(panion)資產組合存在，稱為零貝塔資產組合。零貝塔資產組合與原組合不相關。 2023/2/14 青島大學經濟學院 32 工資收入與非交易性資產 由于工資收入與私營企業(yè)資本不可交易，已持有這些資產的投資者會采用一定的風險對沖措施，這會影響均衡定價 ),(),(),()()(2HMMHMHiMHMiMiRRCovPPRRCovPPRRCovRERE
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