中小企業(yè)治理(編輯修改稿)
2025-02-07 23:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 AOB 的調(diào)查手段 ? 美國證券交易委員會(huì)（ SEC)如果懷疑某一個(gè)上市公司有問題，可以要求在美國注冊的海外審計(jì)公司向 SEC提供它所關(guān)注事件的工作底稿。如果不提供，可能被取消為在美國上市的公司提供審計(jì)服務(wù)。（德勤正面臨這個(gè)問題）如果證實(shí)中國的上市公司有問題，可能對(duì)其中的一些企業(yè)及相關(guān)人員提起民事訴訟。 ? 美國上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（ PCAOB)定期評(píng)估那些負(fù)責(zé)在美上市公司審計(jì)工作的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，哪怕這些審計(jì)公司和上市公司的總部在美國境外，例如在中國，也要這樣做。由于眾多中國公司曝出會(huì)計(jì)問題，目前 PCAOB正在和中國監(jiān)管部門討論在中國展開聯(lián)合調(diào)查的可能性。 第六道坎 做空機(jī)構(gòu)的襲擊 ? 在美國有這樣一些專業(yè)機(jī)構(gòu)，專門研究上市公司的問題，一方面發(fā)表研究報(bào)告做空公司，一方面在股市上操作獲取利益。最為典型的如渾水公司 Muddy water 和香櫞公司 Citron。他們有時(shí)候攻擊過高估值的大公司，通過做空這些大公司來獲利；更多的時(shí)候是攻擊那些問題公司，他們的員工中有許多高水平的法律和財(cái)務(wù)專家，致力于挖掘公司的欺詐行為，然后把握時(shí)機(jī)，精心設(shè)局，采取突然襲擊的方法，發(fā)布研究報(bào)告做空公司而從中獲利，這類做空被稱為揭騙性做空，殺傷力非常之大，例如他們針對(duì)中國概念股的做空打壓， 2023年 4月 29日至 6月 20日不到兩個(gè)月期間，就使得中資互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)平均縮水 % ? Muddy Water做空案例有：多元水務(wù)、綠諾科技、東方紙業(yè)、中國高速頻道、嘉漢林業(yè)等 Citron做空的案例有：東南融通、中國閥門、中國生物、斯凱網(wǎng)絡(luò)、泰富電氣等 19 ? 美國的會(huì)計(jì)師事務(wù)所沒有所謂的“證券業(yè)資格” ,只要在 PCAOB注冊，就能為美國上市公司提供服務(wù)，這是中美兩種不同的監(jiān)管方式。到 2023年 6月為止，總共有 47家中國事務(wù)所在 PCAOB注冊，其中有 27家事務(wù)所在國內(nèi)都沒有從事證券業(yè)資格，即他們從來沒有為中國公眾公司提供過上市業(yè)務(wù)。 ? PCAOB報(bào)告顯示，自 2023年 1月 1日至 2023年 3月 31日間，通過反向收購在美上市的159家中資企業(yè)（ CRM）里， 74%是由美國當(dāng)?shù)厥聞?wù)所審計(jì)， 24%由中國本土事務(wù)所審計(jì)。 ? 審計(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)包游戲：由于“四大”審計(jì)收費(fèi)較高，買殼公司往往選擇小型會(huì)計(jì)師事務(wù)所，其費(fèi)用只需 58萬美元?！? 但雇傭小審計(jì)師的問題是，缺乏中文工作語言支持，外國 CPA也看不懂中國名目繁多的原始憑證和賬冊報(bào)表，因此需要把審計(jì)工作外包給中國當(dāng)?shù)氐臅?huì)計(jì)師事務(wù)所。美國的審計(jì)師根本無法根據(jù)審計(jì)準(zhǔn)則的要求審核中國事務(wù)所的工作底稿以及對(duì)員工進(jìn)行適當(dāng)監(jiān)管和督導(dǎo)。這種外包往往成了財(cái)務(wù)造假的機(jī)會(huì)。 ? SEC認(rèn)為：許多中小事務(wù)所未能“盡到專業(yè)懷疑態(tài)度和應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎” 第七道坎 聘請(qǐng)合適的審計(jì)師 第七道坎 聘請(qǐng)合適的審計(jì)師 第七道坎 聘請(qǐng)合適的審計(jì)師 第七道坎 聘請(qǐng)合適的審計(jì)師 23 ? 搜狐 CEO張朝陽曾在投資者分析會(huì)議上公開表達(dá)對(duì)搜狐市盈率的不滿，認(rèn)為搜狐的股價(jià)根本沒有反映出搜狐的價(jià)值。網(wǎng)易 CEO丁磊幾年前參加兩會(huì)在接受記者采訪時(shí)也稱很后悔讓公司上市。這主要是由于投資者在海外，對(duì)國內(nèi)公司產(chǎn)品及業(yè)務(wù)不熟悉，而產(chǎn)品的使用者均在國內(nèi)，用戶和投資人兩個(gè)群體嚴(yán)重不重合，使得中國概念股持續(xù)處在估值底部。更為致命的是，公司上市之后，每個(gè)季度都要對(duì)外公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的靚麗，盛大等公司不得不放棄很多短線處于燒錢階段且持續(xù)虧損而無法獲得較高估值的投資項(xiàng)目，改變了其一貫堅(jiān)守的中長期投資策略，成為為短期業(yè)績疲于奔命的短線炒手。 ? 2月 14日，盛大網(wǎng)絡(luò)公司特別股東大會(huì)多數(shù)股東投票贊成、批準(zhǔn)了 CEO陳天橋擬23億美元收購盛大在美發(fā)行股份的提議，這也讓歷時(shí) 4個(gè)月的盛大私有化一事終于塵埃落定，而陳天橋成了中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)自創(chuàng)公司在美資本市場上私有化退市第一人。 參考資料 — 盛大網(wǎng)絡(luò)公司 私有化案例 參考資料 東南融通被做空的案例 東南融通 號(hào)稱“中國第一家在紐交所上市的軟件企業(yè)”，全盛時(shí)成為中國在美上市市值最大的軟件企業(yè)，股價(jià)從發(fā)行時(shí)的 飆升，最高曾達(dá)到 。正是這么一家表現(xiàn)突出的紐交所“寵兒”，在海外做空機(jī)構(gòu)僅三個(gè)多月的“圍啃”之下，便全線潰敗。東南融通從紐交所主板到退至粉單市場，股票價(jià)值幾乎縮水成如同一張廢紙。成為中國概念股敗走美國股市的一個(gè)典型案例。 ? 2023年 4月 13日 — 4月 19日 ， 網(wǎng)絡(luò)論壇中連續(xù)出現(xiàn)帖子討論東南通融虛報(bào)利潤的情況。 ? 2023年 4月 26日 ， 一個(gè)名叫 Andrew Left的投資者，在其博客中質(zhì)疑：“東南融通（ NYSE： LFT）通過隱藏支出而夸大利潤，該公司從 2023年上市以后的財(cái)務(wù)報(bào)表都有假?！? ? 4月 26日 ， 充當(dāng)東南融通“退市”打手之責(zé)的香櫞研究發(fā)表文章質(zhì)疑東南融通涉嫌造假，稱東南融通利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出競爭對(duì)手，令人難以置信。同時(shí)，還對(duì)
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