私營企業(yè)財務(wù)管理與稅收籌劃(編輯修改稿)
2025-02-07 14:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 風(fēng)險和風(fēng)險成本。 【例】某企業(yè)擬定資本結(jié)構(gòu)備選方案 項 目 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D 方案 E 負債比率 0 1： 1 2： 1 3： 1 4： 1 負債成本率 —— 6% 7% 9% 12% 息稅前投資收益率 10% 10% 10% 10% 10% 負債額 —— 3000 4000 4500 4800 權(quán)益資本額 6000 3000 2023 1500 1200 年息稅前利潤額 600 600 600 600 600 減：負債利息 —— 180 280 405 504 年稅前凈利 600 420 320 195 96 所得稅率 33% 33% 33% 33% 33% 應(yīng)納稅所得額 198 權(quán)益資本收益率前 10% 14% 16% 13% 8% 權(quán)益資本收益率后 % % % % % 分析： A沒有獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)？不存在節(jié)稅效應(yīng)？ C獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)？有節(jié)稅效應(yīng)？ E的權(quán)益資本收益率為什么最低？ A與 B企業(yè)所得稅差 ，是因為利息抵稅，使納稅所得額減少了 180 33%= 隨著負債水平提高，利息成本呈現(xiàn)上升趨勢。 最佳資本結(jié)構(gòu)是 2： 1 四、投資決策的稅務(wù)籌劃 投資決策中的稅務(wù)籌劃包括固定資產(chǎn)投資中的稅種、稅制籌劃，對影響稅負水平的內(nèi)在構(gòu)成因因素的分析評價等方面。如增值稅分為生產(chǎn)型、收入型、消費型增值稅；“折舊抵稅”或“稅收擋板”；投資結(jié)構(gòu)等各方面都可以進行籌劃使企業(yè)財富達到最大。 【例】某企業(yè)有 A和 B兩個項目可投資，假設(shè)這兩個項目的企業(yè)所得稅稅率沒有差別。且預(yù)計兩個項目投產(chǎn)以后，年含稅銷售收入均為 100萬元，外購各種非增值稅項目含稅支出支出為 90萬元。已知 A項目產(chǎn)品征收 17%的增值稅， B項目征收 5%的營業(yè)稅。分別計算稅后收益凈值。 A項目年應(yīng)納增值稅額 =[（ 100－ 90） /（ 1＋ 17%） ] 17%=（萬元） A項目稅后銷售凈收入 =（ 100－ 90） /（ 1＋ 17%）=(萬元） B項目年應(yīng)納稅營業(yè)額 =100 5%=5（萬元） B項目稅后銷售凈收入 =100－ 90－ 5=5（萬元） 應(yīng)選擇 A項目，應(yīng)稅后收入大于 B項目。 直接投資項目更重要的是要考慮企業(yè)所得稅的稅收待遇。如在國務(wù)院批準的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)，其所得稅稅率為 15%，“三廢”利用企業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)，“老、少、邊、窮”地區(qū)新辦企業(yè)都存在所得稅的優(yōu)惠待遇問題。 【例】有 C、 D兩個投資項目可供投資者選擇，經(jīng)測算，其投資情況和各年投資收益（現(xiàn)金流量 =利潤＋折舊）情況見下表。假定各項目的報廢殘值、年折舊額、投資回收期大體一致。銀行利率為 5%。 C項目企業(yè)所得稅率為 33%， D項目的企業(yè)所得稅稅率為 15%，現(xiàn)對兩個項目作出決策。 計算過程中要考慮時間價值，兩個項目的風(fēng)險水平相同。 比較二者的稅后收益凈現(xiàn)值即可。 時 間 項 目 C 項目 D 第一年初 第二年初 第三年初 第三年末 第四年末 第五年末 第六年末 投資 1000 投資 1000 建成投產(chǎn) 投資收益 1600 投資收益 1400 投資收益 1200 投資收益 800 投資 1000 投資 1000 建成投產(chǎn) 投資收益 1300 投資收益 1200 投資收益 1000 投資收益 650 項目 C投資現(xiàn)值 =1000＋ 1000247。（ 1＋ 5%） =1952（萬元） 項目 C投資收益現(xiàn)值 =[1600247。（ 1＋ 5%）＋ 1400247。（ 1＋ 5%）＋ 1200247。（ 1＋ 5
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