中國企業(yè)海外并購及相關問題研究課程(編輯修改稿)
2025-02-06 02:25 本頁面
【文章內容簡介】 因素千差萬別 ,直接關系到企業(yè)并購的績效水平。首先 ,組織先前的并購經驗是影響企業(yè)并購績效的重要因素。經驗是組織中的一種主要學習資源。一般認為 ,有著不同環(huán)境下的經驗的經理和工人比沒有這些經驗的經理和工人的生產率會更高。在國際化多樣性的企業(yè)中 CEO 比國內 CEO 有著更豐富的知識結構。過去的并購經驗可以加速企業(yè)形象建立的過程和并購資源整合。 ? 其次 ,組織規(guī)模與企業(yè)的超常收益相關。當目標公司的規(guī)模增加時 ,并購企業(yè)的超常收益也增加 。此外 ,管理風險的差異對企業(yè)并購績效產生較大影響。管理風險是指管理要素和組織的主體文化 ,包括管理群體對待風險的態(tài)度 ,決策方法及控制溝通類型偏好。管理風險的一致性能夠促進并購后的吸收 ,而管理風險上的差異會成為成功并購的障礙。 體制環(huán)境與跨國并購績效 ? 第一 ， 經濟法律 因素 。經濟因素包括市場的吸引力、競爭密度、環(huán)境的可預測性和資源的可行性等。法律制度包括法律上保護或優(yōu)惠、官員的介入、官員的專斷和關系的重要性。研究表明 ,環(huán)境的不可預測性與跨國子公司績效呈負相關關系 。市場吸引力與資源利用的可行性呈正相關關系 。官員的介入程度和專斷與績效呈明顯負相關。 ? 第二 ， 文化差異。 Jemison 和 Sitkin 等人認為當兩個企業(yè)文化差異程度較大時 ,很可能導致 “文化模糊 ”和過程損失。大的文化差距與日常并購整合沖突緊密聯(lián)系。實證結果表明 ,企業(yè)文化 管理風格 的差異可能是導致并購不能實現(xiàn)預期目標的主要原因。 ? 第三 ， 公司治理結構狀況。 Markides 和 Oyon 利用 236 個美國企業(yè)在加大拿大和歐洲的并購安全數據 ,推導出一系列結論 :包括在國際并購中 ,一個企業(yè)擁有大宗股票的股東越多 ,越能夠創(chuàng)造價值。這是因為這些股東可以仔細的管理監(jiān)督 ,其結果是可以防止一些浪費并購。同時他們推導出 ,董事會內部人數量與國際并購呈負相關關系。這說明董事會如果由內部人占主導地位就不能適當監(jiān)管經理人 ,因此他們從事的國際并購就是價值毀滅性并購。并購者的回報與經理人員盤踞權力呈負相關。 行業(yè)狀況與跨國并購績效 ? 第一 ,并購行業(yè)的相關程度。按照 Rumelt 分類法 ,將并購分成相關并購與非相關并購。并購企業(yè)與目標企業(yè)的資源、產品或市場類似 ,它們之間的并購就是相關并購 ,或相關多元化 。如果并購企業(yè)和目標企業(yè)處于不同的市場 ,并且它們的產品并不直接競爭 ,則稱為非相關多元化 ,或混合并 購。 ? Markides和 Ittner 認為 ,在國際并購中相關并購比非相關并購能創(chuàng)造更多的價值。但一些研究也表明 ,相關并購與非相關并購在總體價值創(chuàng)造方面無顯著差異。 ? 第二 ， 并購行業(yè)特點。研究表明 ,困境企業(yè)的相關性并購成效優(yōu)于非困境企業(yè)的非相關性并購 。比較盈利性的產業(yè)中 ,相關多元化比非相關多元化更為有利。 Kwok 和 Reeb 提出上游 下游假說 ,投資于上游企業(yè)可以降低風險 ,而投資于下游產業(yè)卻增加了風險。 中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)實目標 ? （一）促進企業(yè)國際競爭優(yōu)勢的轉化，逐步實現(xiàn)從勞動力成本優(yōu)勢向技術、資本優(yōu)勢的轉化現(xiàn)在我國紡織、服裝、玩具等傳統(tǒng)出口產品的比較優(yōu)勢正在逐步喪失，而資本、技術密集型的新的動態(tài)比較優(yōu)勢的構建則遠未完成。 ? 我國企業(yè)的一個根本任務就是國際競爭優(yōu)勢的轉化及深化，實現(xiàn)從傳統(tǒng)的勞動力成本優(yōu)勢向資本、技術優(yōu)勢的飛躍。跨國并購能使企業(yè)在全球范圍內實施對現(xiàn)有經營業(yè)務的重組使國內企業(yè)在國際市場上獲得大量的核心技術，加快自身的技術進步。 ? （二）跨國并購有助于解除我國企業(yè)未來發(fā)展的資源瓶頸 ? 高度依賴資源投入的粗放式的經濟增長方式已使中國的能源消費 難以持續(xù) 。在此背景下一些本身就肩負著為國民經濟發(fā)展提供能源的企業(yè)，如中石化、中石油、中海油等自然就希望通過跨國并購來拓寬獲得石油等資源的途徑，中石油、中石化對哈薩克斯坦石油公司的聯(lián)合收購就是此種戰(zhàn)略意圖的體現(xiàn)。此外，對原油及相關產品高度依賴的石化等行業(yè)為了獲得穩(wěn)定的上游供給，也在嘗試通過跨國并購來控制供應源。 （三）跨國并購是我國企業(yè)轉變出口增長方式，創(chuàng)建本國品牌的內在需要 ? 品牌是獨一無二的，真正持久的競爭優(yōu)勢往往來自于強勢品牌。但國際著名品牌的創(chuàng)立并非一朝一夕之功，甚至需要上百年的積累，而海外品牌并購則是在限定時間條件下的最優(yōu)選擇。 ? 通過并購國外知名品牌，借助其品牌的影響力開拓當地及其他海外市場的海外投資模式的主要特征之一就是“買殼上市”，即先收購國外當地名牌這個“殼”，然后借助這個“殼”對產品進行包裝，獲得當地消費者的認同，快速進入當地市場。此外，該模式又能省去海外品牌塑造和品牌推廣的時間與費用。
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1