中國企業(yè)海外并購及相關問題研究課程(已修改)
2025-01-27 02:25 本頁面
【正文】 中國企業(yè)海外并購及相關問題研究 ? 中國企業(yè)的跨國并購活動始于 20世紀 80年代，比較有代表性的企業(yè)如中化 、 首鋼 、 華潤等 。 20世紀 90年代開始，第五次并購浪席卷全球，在經濟全球化的背景下，以強化市場地位降低成本提高效率優(yōu)化資源配置等為目的的跨國并購成為國際資本運動的主要形式 。 中國企業(yè)的跨國并購活動基本可分為以下幾個階段： ? 中國企業(yè)跨國并購活動始于 20世紀 80年代，這一階段跨國并購有以下四個特點：一是跨國并購規(guī)模小次數較少；二是跨國并購的目標地局限在美國加拿大印度以及香港；三是涉及的行業(yè)主要是石油化工航空等少數壟斷行業(yè)；四是參與跨國并購的企業(yè)局限于國家大型企業(yè)，有代表性的企業(yè)，如中化 、 首鋼 、 華潤等 。1997年以來，全球企業(yè)并購高潮迭起，中國企業(yè)并購能力明顯提高，主要表現(xiàn)在：一是并購主體呈現(xiàn)多元化民營鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也參與進來 ， 如2023年 2月，萬象并購美國 UAI公司 。 二是并購規(guī)模數量增大增多 ? 隨著經濟全球化步伐的加快 ,中國企業(yè)開始走出國門，在鋼材、石油、汽車、家電、電子、紡織和采礦等領域中積極嘗試通過跨國并購來拓展海外市場，提升企業(yè)的國際競爭力。國際著名的投資銀行摩根大通新近完成的《全球產業(yè)并購報告》顯示：中國企業(yè)境外收購的規(guī)模迅速擴大，正在步入新的時期 .中國企業(yè)的海外并購額 2023 2023從 18 億美元增長到了 48億美元，年均增速為 %。 ? 2023 TCL廠商 并購 湯姆遜的彩電業(yè)務而組建了全球最大的彩電生產企業(yè)后，聯(lián)想集團也出資 收購了 IBM PC 的 業(yè)務。 2023海爾集團對美國美泰的并購及中國海洋石油有限公司對美國加州聯(lián)合石油的并購相繼宣告失敗， ? 三是并購地區(qū)拓展到歐洲等其它地區(qū) ? 四是并購的行業(yè)逐漸延伸到電氣網絡醫(yī)藥等領域 ? 2023年加入 WTO，中國企業(yè)對外直接投資猛增，尤其 2023年被稱為中國并購元年，如 TCL并購施耐德，網通收購亞洲環(huán)球電訊，華立收購菲利浦的 CDMA手機芯片，中海油收購印尼及澳洲油田，中石油收購印尼油田及氣田，海爾收購意大利一家冰箱廠等 ? 2023年至今并購速度和規(guī)模不斷加快擴大，如京東方收購韓國液晶顯示器企業(yè)，上汽收購韓國雙龍汽車， TCL收購阿爾卡特，聯(lián)想收購 IBMPC等 中國企業(yè)跨國并購的動因 ? 一 、 謀求國際市場和品牌知名度 ? 中國企業(yè)通常采取貿易的方式進入國際市場，但對于歐美高度發(fā)達和成熟的市場，新品牌的進入是異常困難的由于中國企業(yè)大多缺乏國際性品牌，使得產品在國際市場銷售不暢，只能貼牌生產賺取低廉的加工費，因此，通過跨國并購盡快建立起中國企業(yè)的國際品牌并形成自己的營銷網絡，既能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，又能迅速有效地開拓國際市場如 2023年 9月， TCL收購施耐得，使其獲得了歐洲市場高達 2億歐元的銷售額和多于 41萬臺彩電的市場份額，超過了歐盟給予中國 7家企業(yè) 40接萬臺配額的總和 。 ? 二 、 獲得戰(zhàn)略資產 ， 實現(xiàn)戰(zhàn)略突破 ? 通過跨國并購，企業(yè)能夠迅速獲得一些急需的戰(zhàn)略性資產，實現(xiàn)本企業(yè)的戰(zhàn)略性突破，有利于做大做強如 2023年 12月 8日，聯(lián)想并購 IBM的全球個人電腦業(yè)務，并購后，聯(lián)想成為世界上僅次于戴爾惠普之后第三大 PC廠商通過并購買到了能解決自己問題的業(yè)務即國際化需要的大量人才品牌研發(fā)能力完整的渠道和供應鏈，也就是獲得了一些自己需要的戰(zhàn)略性資產，為聯(lián)想的發(fā)展壯大打下堅實基礎 。 ? 三 、 尋求自然資源 中國自然資源總量雖然豐富，但人均貧乏，通過跨國并購，尋求自然資源 。 從近幾年中國的幾大石油公司及其它礦業(yè)公司在國際上的一些大的收購案也可以看出這一點 ， 對采礦業(yè)的投資具有明顯的資源導向型的特點 。 中國企業(yè)海外并購存在的問題 并購的績效 并購的績效問題 ,目前存在不少爭論。并購對公司績效影響的經驗研究較多 ,這些研究可以分為以下兩類 : ? 第一類研究主要來自產業(yè)組織理論的有關文獻 ,由一些衡量企業(yè)績效的成果組成 ,主要包括通過對并購交易前后企業(yè)利潤率各種指標的比較來衡量企業(yè)績效的研究 ,這類研究通常還要與相關組織的績效進行比較 ,以評估成功率或失敗率 。 ? 第二類研究主要來自于一些財務文獻 ,包括所謂的 “事件 ”研究 ,這種方法利用股票價格的變化來衡量企業(yè)價值的變化。 ? 產業(yè)組織方面的經濟學家利用會計數據來衡量并購前后數年時間里利潤率或市場份額的變動來衡量并購績效并進行實證研究。 Scherer 認為盡管產業(yè)組織研究所考慮的時間跨度通常比財務研究更長 ,但大多數產業(yè)組織研究并未證實并購后的長期利潤率得到改善。 ? 如 Dickerson等人 所做的一項對為期 1018 年英國企業(yè)的研究表明 :與并購前相比 ,利潤率幾乎沒有改善 。與并購以來內部增長的企業(yè)
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