中國企業(yè)海外并購及相關(guān)問題研究課程(已修改)
2025-01-27 02:25 本頁面
【正文】 中國企業(yè)海外并購及相關(guān)問題研究 ? 中國企業(yè)的跨國并購活動始于 20世紀 80年代，比較有代表性的企業(yè)如中化 、 首鋼 、 華潤等 。 20世紀 90年代開始，第五次并購浪席卷全球，在經(jīng)濟全球化的背景下，以強化市場地位降低成本提高效率優(yōu)化資源配置等為目的的跨國并購成為國際資本運動的主要形式 。 中國企業(yè)的跨國并購活動基本可分為以下幾個階段： ? 中國企業(yè)跨國并購活動始于 20世紀 80年代，這一階段跨國并購有以下四個特點：一是跨國并購規(guī)模小次數(shù)較少；二是跨國并購的目標地局限在美國加拿大印度以及香港；三是涉及的行業(yè)主要是石油化工航空等少數(shù)壟斷行業(yè)；四是參與跨國并購的企業(yè)局限于國家大型企業(yè)，有代表性的企業(yè)，如中化 、 首鋼 、 華潤等 。1997年以來，全球企業(yè)并購高潮迭起，中國企業(yè)并購能力明顯提高，主要表現(xiàn)在：一是并購主體呈現(xiàn)多元化民營鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也參與進來 ， 如2023年 2月，萬象并購美國 UAI公司 。 二是并購規(guī)模數(shù)量增大增多 ? 隨著經(jīng)濟全球化步伐的加快 ,中國企業(yè)開始走出國門，在鋼材、石油、汽車、家電、電子、紡織和采礦等領(lǐng)域中積極嘗試通過跨國并購來拓展海外市場，提升企業(yè)的國際競爭力。國際著名的投資銀行摩根大通新近完成的《全球產(chǎn)業(yè)并購報告》顯示：中國企業(yè)境外收購的規(guī)模迅速擴大，正在步入新的時期 .中國企業(yè)的海外并購額 2023 2023從 18 億美元增長到了 48億美元，年均增速為 %。 ? 2023 TCL廠商 并購 湯姆遜的彩電業(yè)務(wù)而組建了全球最大的彩電生產(chǎn)企業(yè)后，聯(lián)想集團也出資 收購了 IBM PC 的 業(yè)務(wù)。 2023海爾集團對美國美泰的并購及中國海洋石油有限公司對美國加州聯(lián)合石油的并購相繼宣告失敗， ? 三是并購地區(qū)拓展到歐洲等其它地區(qū) ? 四是并購的行業(yè)逐漸延伸到電氣網(wǎng)絡(luò)醫(yī)藥等領(lǐng)域 ? 2023年加入 WTO，中國企業(yè)對外直接投資猛增，尤其 2023年被稱為中國并購元年，如 TCL并購施耐德，網(wǎng)通收購亞洲環(huán)球電訊，華立收購菲利浦的 CDMA手機芯片，中海油收購印尼及澳洲油田，中石油收購印尼油田及氣田，海爾收購意大利一家冰箱廠等 ? 2023年至今并購速度和規(guī)模不斷加快擴大，如京東方收購韓國液晶顯示器企業(yè)，上汽收購韓國雙龍汽車， TCL收購阿爾卡特，聯(lián)想收購 IBMPC等 中國企業(yè)跨國并購的動因 ? 一 、 謀求國際市場和品牌知名度 ? 中國企業(yè)通常采取貿(mào)易的方式進入國際市場，但對于歐美高度發(fā)達和成熟的市場，新品牌的進入是異常困難的由于中國企業(yè)大多缺乏國際性品牌，使得產(chǎn)品在國際市場銷售不暢，只能貼牌生產(chǎn)賺取低廉的加工費，因此，通過跨國并購盡快建立起中國企業(yè)的國際品牌并形成自己的營銷網(wǎng)絡(luò)，既能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，又能迅速有效地開拓國際市場如 2023年 9月， TCL收購施耐得，使其獲得了歐洲市場高達 2億歐元的銷售額和多于 41萬臺彩電的市場份額，超過了歐盟給予中國 7家企業(yè) 40接萬臺配額的總和 。 ? 二 、 獲得戰(zhàn)略資產(chǎn) ， 實現(xiàn)戰(zhàn)略突破 ? 通過跨國并購，企業(yè)能夠迅速獲得一些急需的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，實現(xiàn)本企業(yè)的戰(zhàn)略性突破，有利于做大做強如 2023年 12月 8日，聯(lián)想并購 IBM的全球個人電腦業(yè)務(wù)，并購后，聯(lián)想成為世界上僅次于戴爾惠普之后第三大 PC廠商通過并購買到了能解決自己問題的業(yè)務(wù)即國際化需要的大量人才品牌研發(fā)能力完整的渠道和供應(yīng)鏈，也就是獲得了一些自己需要的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，為聯(lián)想的發(fā)展壯大打下堅實基礎(chǔ) 。 ? 三 、 尋求自然資源 中國自然資源總量雖然豐富，但人均貧乏，通過跨國并購，尋求自然資源 。 從近幾年中國的幾大石油公司及其它礦業(yè)公司在國際上的一些大的收購案也可以看出這一點 ， 對采礦業(yè)的投資具有明顯的資源導(dǎo)向型的特點 。 中國企業(yè)海外并購存在的問題 并購的績效 并購的績效問題 ,目前存在不少爭論。并購對公司績效影響的經(jīng)驗研究較多 ,這些研究可以分為以下兩類 : ? 第一類研究主要來自產(chǎn)業(yè)組織理論的有關(guān)文獻 ,由一些衡量企業(yè)績效的成果組成 ,主要包括通過對并購交易前后企業(yè)利潤率各種指標的比較來衡量企業(yè)績效的研究 ,這類研究通常還要與相關(guān)組織的績效進行比較 ,以評估成功率或失敗率 。 ? 第二類研究主要來自于一些財務(wù)文獻 ,包括所謂的 “事件 ”研究 ,這種方法利用股票價格的變化來衡量企業(yè)價值的變化。 ? 產(chǎn)業(yè)組織方面的經(jīng)濟學(xué)家利用會計數(shù)據(jù)來衡量并購前后數(shù)年時間里利潤率或市場份額的變動來衡量并購績效并進行實證研究。 Scherer 認為盡管產(chǎn)業(yè)組織研究所考慮的時間跨度通常比財務(wù)研究更長 ,但大多數(shù)產(chǎn)業(yè)組織研究并未證實并購后的長期利潤率得到改善。 ? 如 Dickerson等人 所做的一項對為期 1018 年英國企業(yè)的研究表明 :與并購前相比 ,利潤率幾乎沒有改善 。與并購以來內(nèi)部增長的企業(yè)
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