中國企業(yè)海外并購及相關問題研究課程-wenkub
2023-02-07 02:25:41 本頁面
【正文】 基本可分為以下幾個階段： ? 中國企業(yè)跨國并購活動始于 20世紀 80年代，這一階段跨國并購有以下四個特點：一是跨國并購規(guī)模小次數較少；二是跨國并購的目標地局限在美國加拿大印度以及香港；三是涉及的行業(yè)主要是石油化工航空等少數壟斷行業(yè)；四是參與跨國并購的企業(yè)局限于國家大型企業(yè)，有代表性的企業(yè)，如中化 、 首鋼 、 華潤等 。 ? 2023 TCL廠商 并購 湯姆遜的彩電業(yè)務而組建了全球最大的彩電生產企業(yè)后，聯想集團也出資 收購了 IBM PC 的 業(yè)務。 從近幾年中國的幾大石油公司及其它礦業(yè)公司在國際上的一些大的收購案也可以看出這一點 ， 對采礦業(yè)的投資具有明顯的資源導向型的特點 。 ? 產業(yè)組織方面的經濟學家利用會計數據來衡量并購前后數年時間里利潤率或市場份額的變動來衡量并購績效并進行實證研究。 Bild 所做的一項對 9個國家22 項會計數據研究的綜述表明 :收購企業(yè)的平均收益水平并不明顯高于行業(yè)平均水平。 ? 財務研究的“事件研究”通常假定股票市場是有效率的 ,也就是說有關股票價格的變化代表了事件本身的價值。 ? 對企業(yè)并購持懷疑態(tài)度的學者多數僅盯住并購后企業(yè)的財務表現。”短期財務動機的驅使往往會令一些人以為戰(zhàn)略的理性對于并購來說是次要的 ,而對并購戰(zhàn)略的忽視正是導致并購最終失敗的重要原因。并購計分卡，既包括了財務指標，如利潤、投資報酬率等指標，又包括了非財務指標，如客戶保持率、合格品率、雇員滿意度等指標。 ? 三是主觀與客觀的平衡。這就體現了客觀與主觀的平衡。而合格品率、培訓次數等指標 ? 是企業(yè)內部對本企業(yè)的評價，是內部關鍵成功指標。如客戶滿意度指標能夠促使企業(yè)擴大銷售， ? 從而提高企業(yè)的利潤。 ? 跨國并購整合計分卡不同于一般的計分卡，它包含五個維度的內容，分別是：財務維度、企業(yè)內部流程維度、消費者市場維度、創(chuàng)新與學習維度，以及人力資源維度?！敦敻弧冯s志對世界 500強所做的一項經典的調查研究顯示，在 200個收購交易中，公司中 6成的關鍵經理人員在兼并完成 5年內離開公司。各企業(yè)的組織因素千差萬別 ,直接關系到企業(yè)并購的績效水平。在國際化多樣性的企業(yè)中 CEO 比國內 CEO 有著更豐富的知識結構。此外 ,管理風險的差異對企業(yè)并購績效產生較大影響。經濟因素包括市場的吸引力、競爭密度、環(huán)境的可預測性和資源的可行性等。官員的介入程度和專斷與績效呈明顯負相關。實證結果表明 ,企業(yè)文化 管理風格 的差異可能是導致并購不能實現預期目標的主要原因。同時他們推導出 ,董事會內部人數量與國際并購呈負相關關系。按照 Rumelt 分類法 ,將并購分成相關并購與非相關并購。但一些研究也表明 ,相關并購與非相關并購在總體價值創(chuàng)造方面無顯著差異。 Kwok 和 Reeb 提出上游 下游假說 ,投資于上游企業(yè)可以降低風險 ,而投資于下游產業(yè)卻增加了風險。 ? （二）跨國并購有助于解除我國企業(yè)未來發(fā)展的資源瓶頸 ? 高度依賴資源投入的粗放式的經濟增長方式已使中國的能源消費 難以持續(xù) 。但國際著名品牌的創(chuàng)立并非一朝一夕之功，甚至需要上百年的積累，而海外品牌并購則是在限定時間條件下的最優(yōu)選擇。但國有企業(yè)在國際市場上的大舉并購非常容易使人聯想到其背后的國家政治意圖從而遭到東道國政府的政治干預，最后導致跨國并購的夭折。 ? （二）繁瑣的審批程序與多頭管理的審批程序是我國企業(yè)海外并購的內部制度障礙 ? 在相當長的一段時期內，嚴格的外匯管制制度都將是我國金融、匯率保持穩(wěn)定的一個重要基礎，但繁瑣的審批程序及多頭管理的外匯審批程序卻形成了我國企業(yè)海外并購的內部制度障礙，具體表現為：我國企業(yè)進行境外投資并購的申報審批程序復雜，所需材料冗雜。企業(yè)海外投資申請材料之冗雜，程序之繁瑣，耗時之長，足以讓企業(yè)望而生畏 。海外目標企業(yè)的員工會認為：不僅全部資產被買走了，而且今后自身在新企業(yè)里也將失去發(fā)言權，不再會有任何地位。我國對對外聯絡和宣傳重視不夠，頻繁使東道國企業(yè)或政府產生誤解，扭曲企業(yè)跨國并購的真實意圖，或干脆與東道國媒體交惡，造成媒體發(fā)布不利于我國企業(yè)的各種傳言而最終致使跨國并購受挫。 推動中國企業(yè)跨國并購的 對策 （一）改進國家對企業(yè)“走出去”金融支持的方式及效果 ? 中國企業(yè)的跨國并購的確需要金融支持，并且現在國家發(fā)改委與中國進出口銀行已開始對境外的部分投資項目提供資金支持，但今后銀行的金融支持應更為審慎，因為一味地放寬信貸標準不僅會給國際社會留下政府干預、政府撐腰的印象從而招致東道國的政治干預，而且由于跨國并購畢竟比本土經營的風險更大，優(yōu)惠貸款產生的風險最終還將由財政來承擔而變成隱性的補貼，扭曲企業(yè)行為。 ? 其次，應盡快出臺一套能反映當代國際投資特點并具有中國特色的《境外投資法》，明確規(guī)定國家對境外
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1