某商業(yè)銀行管理知識及業(yè)務(wù)管理分析(編輯修改稿)
2025-02-05 20:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資金交易活動，主要包括金融衍生業(yè)務(wù)。如遠期合約、金融期貨、期權(quán)、互換等。 （略） ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 資產(chǎn)證券化：指將缺乏流動性，但能夠在將來產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)見的現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可以在金融市場上出售與流通的證券的行為。 一、資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的背景 (一 )抵押貸款 ：按期支付的利息。 （ 1）信用風(fēng)險：借款人違約不按期還款所產(chǎn)生的風(fēng)險 （ 2）利率風(fēng)險：利率變動使金融機構(gòu)的資產(chǎn)價值和負債價值不一致。 （ 3）流動性風(fēng)險：金融機構(gòu)資產(chǎn)期限和負債期限不一致 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ：單筆貸款的現(xiàn)金流是不確定的，但對于一組貸款而言，整個貸款組合的現(xiàn)金流會呈現(xiàn)一定的規(guī)律或特征，可以基于歷史統(tǒng)計資料對整個貸款組合現(xiàn)金流的收益和風(fēng)險作出估計。 （二）抵押貸款市場 ：是產(chǎn)生和形成抵押貸款關(guān)系的市場。 ：對初級抵押市場上產(chǎn)生的抵押貸款進行買賣的市場。 ? 向抵押貸款機構(gòu)提供以抵押貸款為擔(dān)保的信貸支持 ? 將抵押貸款整體或部分出售給投資者，并同時轉(zhuǎn)移債權(quán)關(guān)系。 ? 抵押貸款證券化 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （三）現(xiàn)實背景 ，化解金融機構(gòu)內(nèi)生性的資金來源短期性與抵押貸款長期性的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險 ，是很好的資金來源渠道。 二、資產(chǎn)證券化的參與主體 （一）發(fā)起人：為原始權(quán)益人。商業(yè)銀行、儲蓄機構(gòu)、抵押協(xié)會、抵押公司 ：選擇擬證券化的資產(chǎn)，并進行一系列的組合，然后將其出售給特定交易機構(gòu)。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 增強了金融機構(gòu)資產(chǎn)的流動性，弱化金融機構(gòu)資金來源短期性與運用長期性的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險； ? 增加了金融機構(gòu)的可用資金，使其利潤得以提高，資產(chǎn)負債比率得以改善，資本充足率得以提升。 （二）發(fā)行人：指購買發(fā)起人的金融資產(chǎn)，并以此為基礎(chǔ)設(shè)計并發(fā)行證券的機構(gòu)，即 SPV（特定的交易機構(gòu)） ? 收益：短期沉淀資金的經(jīng)營增值以及剩余現(xiàn)金流量的分割。 （三）投資銀行：融資顧問、承銷證券 （四）信用增圾機構(gòu)：發(fā)起人或獨立第三方擔(dān)任，提供信用風(fēng)險擔(dān)保 （五）信用評級機構(gòu) ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （六）服務(wù)人：一般由發(fā)起人或其附屬公司擔(dān)任，負責(zé)收取到期本息，追收過期應(yīng)收款項，向受托人和投資者提供貸款組合的月度或年度報告。 （七）受托人：管理貸款組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流、進行證券登記、向投資者發(fā)放證券本金和利息，對服務(wù)人的工作進行監(jiān)督。 （八）投資者：證券購買者 （九）債務(wù)人：原始貸款的借款人。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 金融機構(gòu) 出售收入 貸款本息 服務(wù)人 出售 SPV 信用增級機構(gòu) 增級 發(fā)行 設(shè)計 收入 信用評級機構(gòu) 評級 受托人 承銷 投資銀行 購買 發(fā)行 證券本息 投資者 貸款組合 證券 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 三、資產(chǎn)證券化的流程 。 —— 特設(shè)載體（Special Purpose Vehicle, SPV） SPV:從法律角度完全獨立于基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始權(quán)益人，實現(xiàn)破產(chǎn)隔離。 SPV的三種模式： ? 信托模式 ? 公司模式 ? 有限合伙模式 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) SPV （ 1）真實出售： SPV將資產(chǎn)從發(fā)起人處買斷（表外證券化） ? 買進一個特殊的資產(chǎn)組合 ? 買進資產(chǎn)組合中一項不可分割的權(quán)利 （ 2）從屬參與：轉(zhuǎn)移給 SPV的資產(chǎn)仍屬于發(fā)起人，SPV完成擔(dān)保融資行為（表內(nèi)證券化） （ 1）內(nèi)部信用提升 ? 直接追索：即 SPV保留債務(wù)人違約時對發(fā)起人進行直接追索的權(quán)利，通常采取償付擔(dān)保或賣方承擔(dān)回購違約資產(chǎn)，并輔以第三方信用擔(dān)保的方式。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 超額儲備： A .剩余資產(chǎn)價值：要求充當(dāng)?shù)盅旱馁Y產(chǎn)價值大于資產(chǎn)支持證券的價值，可保護投資者的本金償付。 ：資產(chǎn)池中的預(yù)期現(xiàn)金流總和在扣除一定的違約數(shù)額后超過需支付資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流。可向投資提供最終的以及定期的支付保護。 ? 優(yōu)先 /從屬結(jié)構(gòu)： SPV發(fā)行兩類資產(chǎn)支持證券：即優(yōu)先類證券和從屬類證券。優(yōu)先類證券在獲取來自于抵押資產(chǎn)的現(xiàn)金流方面具有優(yōu)先權(quán)，一般由市場投資者購買；從屬類證券一般由發(fā)起人購買，類似于發(fā)起人向市場投資者支付了一筆保證金。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （ 2）外部信用提升 即第三方為資產(chǎn)支持證券提供信用支持。 ? 保險公司出具保單 ? 商業(yè)銀行出具信用證：由更高信用級別的商業(yè)銀行發(fā)放的保險單，當(dāng)原始債務(wù)人發(fā)生違約時，出具信用證的商業(yè)銀行必須彌補某一指定金額。 ? 其他金融機構(gòu)出具擔(dān)保函 ? 第三方購買從屬類證券 （ 1）作用：幫助發(fā)行人確定信用增級方式與發(fā)行條件，也為投資者設(shè)定了一個明確且易于了解的信用標準，以利其作出投資決策。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （ 2）評級的核心因素：證券的信用風(fēng)險及證券化過程參與各方破產(chǎn)的可能性。 （ 3）經(jīng)常性的信用監(jiān)督 ? 證券化資產(chǎn)的信用質(zhì)量 ? 法律及宏觀經(jīng)濟背景的變化 ? 證券化過程中參與各方的資信變化 SPV與承銷商根據(jù)市場狀況、評級結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)狀況確定證券的收益率、發(fā)行價格和發(fā)行時間，并由承銷商負責(zé)證券銷售。 ? 公募發(fā)行 ? 私募發(fā)行 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 服務(wù)人負責(zé)收取、記錄由資產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入，并將款項存入受托人的收款專戶。 ? 受托人開設(shè)以 SPV為權(quán)益人的信托賬戶，在未償付前進行資金的再投資管理，以確保到期對投資
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