某商業(yè)銀行管理知識及業(yè)務管理分析(編輯修改稿)
2025-02-05 20:50 本頁面
【文章內容簡介】 資金交易活動，主要包括金融衍生業(yè)務。如遠期合約、金融期貨、期權、互換等。 （略） ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 ? 資產證券化：指將缺乏流動性，但能夠在將來產生穩(wěn)定的、可預見的現(xiàn)金流收入的資產轉換為可以在金融市場上出售與流通的證券的行為。 一、資產證券化產生的背景 (一 )抵押貸款 ：按期支付的利息。 （ 1）信用風險：借款人違約不按期還款所產生的風險 （ 2）利率風險：利率變動使金融機構的資產價值和負債價值不一致。 （ 3）流動性風險：金融機構資產期限和負債期限不一致 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 ：單筆貸款的現(xiàn)金流是不確定的，但對于一組貸款而言，整個貸款組合的現(xiàn)金流會呈現(xiàn)一定的規(guī)律或特征，可以基于歷史統(tǒng)計資料對整個貸款組合現(xiàn)金流的收益和風險作出估計。 （二）抵押貸款市場 ：是產生和形成抵押貸款關系的市場。 ：對初級抵押市場上產生的抵押貸款進行買賣的市場。 ? 向抵押貸款機構提供以抵押貸款為擔保的信貸支持 ? 將抵押貸款整體或部分出售給投資者，并同時轉移債權關系。 ? 抵押貸款證券化 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 （三）現(xiàn)實背景 ，化解金融機構內生性的資金來源短期性與抵押貸款長期性的結構性風險 ，是很好的資金來源渠道。 二、資產證券化的參與主體 （一）發(fā)起人：為原始權益人。商業(yè)銀行、儲蓄機構、抵押協(xié)會、抵押公司 ：選擇擬證券化的資產，并進行一系列的組合，然后將其出售給特定交易機構。 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 ? 增強了金融機構資產的流動性，弱化金融機構資金來源短期性與運用長期性的結構性風險； ? 增加了金融機構的可用資金，使其利潤得以提高，資產負債比率得以改善，資本充足率得以提升。 （二）發(fā)行人：指購買發(fā)起人的金融資產，并以此為基礎設計并發(fā)行證券的機構，即 SPV（特定的交易機構） ? 收益：短期沉淀資金的經營增值以及剩余現(xiàn)金流量的分割。 （三）投資銀行：融資顧問、承銷證券 （四）信用增圾機構：發(fā)起人或獨立第三方擔任，提供信用風險擔保 （五）信用評級機構 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 （六）服務人：一般由發(fā)起人或其附屬公司擔任，負責收取到期本息，追收過期應收款項，向受托人和投資者提供貸款組合的月度或年度報告。 （七）受托人：管理貸款組合產生的現(xiàn)金流、進行證券登記、向投資者發(fā)放證券本金和利息，對服務人的工作進行監(jiān)督。 （八）投資者：證券購買者 （九）債務人：原始貸款的借款人。 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 金融機構 出售收入 貸款本息 服務人 出售 SPV 信用增級機構 增級 發(fā)行 設計 收入 信用評級機構 評級 受托人 承銷 投資銀行 購買 發(fā)行 證券本息 投資者 貸款組合 證券 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 三、資產證券化的流程 。 —— 特設載體（Special Purpose Vehicle, SPV） SPV:從法律角度完全獨立于基礎資產的原始權益人，實現(xiàn)破產隔離。 SPV的三種模式： ? 信托模式 ? 公司模式 ? 有限合伙模式 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 SPV （ 1）真實出售： SPV將資產從發(fā)起人處買斷（表外證券化） ? 買進一個特殊的資產組合 ? 買進資產組合中一項不可分割的權利 （ 2）從屬參與：轉移給 SPV的資產仍屬于發(fā)起人，SPV完成擔保融資行為（表內證券化） （ 1）內部信用提升 ? 直接追索：即 SPV保留債務人違約時對發(fā)起人進行直接追索的權利，通常采取償付擔?；蛸u方承擔回購違約資產，并輔以第三方信用擔保的方式。 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 ? 超額儲備： A .剩余資產價值：要求充當?shù)盅旱馁Y產價值大于資產支持證券的價值，可保護投資者的本金償付。 ：資產池中的預期現(xiàn)金流總和在扣除一定的違約數(shù)額后超過需支付資產支持證券的現(xiàn)金流?？上蛲顿Y提供最終的以及定期的支付保護。 ? 優(yōu)先 /從屬結構： SPV發(fā)行兩類資產支持證券：即優(yōu)先類證券和從屬類證券。優(yōu)先類證券在獲取來自于抵押資產的現(xiàn)金流方面具有優(yōu)先權，一般由市場投資者購買；從屬類證券一般由發(fā)起人購買，類似于發(fā)起人向市場投資者支付了一筆保證金。 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 （ 2）外部信用提升 即第三方為資產支持證券提供信用支持。 ? 保險公司出具保單 ? 商業(yè)銀行出具信用證：由更高信用級別的商業(yè)銀行發(fā)放的保險單，當原始債務人發(fā)生違約時，出具信用證的商業(yè)銀行必須彌補某一指定金額。 ? 其他金融機構出具擔保函 ? 第三方購買從屬類證券 （ 1）作用：幫助發(fā)行人確定信用增級方式與發(fā)行條件，也為投資者設定了一個明確且易于了解的信用標準，以利其作出投資決策。 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 （ 2）評級的核心因素：證券的信用風險及證券化過程參與各方破產的可能性。 （ 3）經常性的信用監(jiān)督 ? 證券化資產的信用質量 ? 法律及宏觀經濟背景的變化 ? 證券化過程中參與各方的資信變化 SPV與承銷商根據(jù)市場狀況、評級結構及資產狀況確定證券的收益率、發(fā)行價格和發(fā)行時間，并由承銷商負責證券銷售。 ? 公募發(fā)行 ? 私募發(fā)行 ? 第五節(jié) 資產證券化業(yè)務 ? 服務人負責收取、記錄由資產組合產生的現(xiàn)金流收入，并將款項存入受托人的收款專戶。 ? 受托人開設以 SPV為權益人的信托賬戶，在未償付前進行資金的再投資管理，以確保到期對投資
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