某商業(yè)銀行管理知識(shí)及業(yè)務(wù)管理分析(編輯修改稿)
2025-02-05 20:50 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資金交易活動(dòng)，主要包括金融衍生業(yè)務(wù)。如遠(yuǎn)期合約、金融期貨、期權(quán)、互換等。 （略） ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 資產(chǎn)證券化：指將缺乏流動(dòng)性，但能夠在將來(lái)產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可以在金融市場(chǎng)上出售與流通的證券的行為。 一、資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的背景 (一 )抵押貸款 ：按期支付的利息。 （ 1）信用風(fēng)險(xiǎn)：借款人違約不按期還款所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) （ 2）利率風(fēng)險(xiǎn)：利率變動(dòng)使金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值不一致。 （ 3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)期限和負(fù)債期限不一致 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ：?jiǎn)喂P貸款的現(xiàn)金流是不確定的，但對(duì)于一組貸款而言，整個(gè)貸款組合的現(xiàn)金流會(huì)呈現(xiàn)一定的規(guī)律或特征，可以基于歷史統(tǒng)計(jì)資料對(duì)整個(gè)貸款組合現(xiàn)金流的收益和風(fēng)險(xiǎn)作出估計(jì)。 （二）抵押貸款市場(chǎng) ：是產(chǎn)生和形成抵押貸款關(guān)系的市場(chǎng)。 ：對(duì)初級(jí)抵押市場(chǎng)上產(chǎn)生的抵押貸款進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。 ? 向抵押貸款機(jī)構(gòu)提供以抵押貸款為擔(dān)保的信貸支持 ? 將抵押貸款整體或部分出售給投資者，并同時(shí)轉(zhuǎn)移債權(quán)關(guān)系。 ? 抵押貸款證券化 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （三）現(xiàn)實(shí)背景 ，化解金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生性的資金來(lái)源短期性與抵押貸款長(zhǎng)期性的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn) ，是很好的資金來(lái)源渠道。 二、資產(chǎn)證券化的參與主體 （一）發(fā)起人：為原始權(quán)益人。商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、抵押協(xié)會(huì)、抵押公司 ：選擇擬證券化的資產(chǎn)，并進(jìn)行一系列的組合，然后將其出售給特定交易機(jī)構(gòu)。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的流動(dòng)性，弱化金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源短期性與運(yùn)用長(zhǎng)期性的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)； ? 增加了金融機(jī)構(gòu)的可用資金，使其利潤(rùn)得以提高，資產(chǎn)負(fù)債比率得以改善，資本充足率得以提升。 （二）發(fā)行人：指購(gòu)買(mǎi)發(fā)起人的金融資產(chǎn)，并以此為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)并發(fā)行證券的機(jī)構(gòu)，即 SPV（特定的交易機(jī)構(gòu)） ? 收益：短期沉淀資金的經(jīng)營(yíng)增值以及剩余現(xiàn)金流量的分割。 （三）投資銀行：融資顧問(wèn)、承銷(xiāo)證券 （四）信用增圾機(jī)構(gòu)：發(fā)起人或獨(dú)立第三方擔(dān)任，提供信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保 （五）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （六）服務(wù)人：一般由發(fā)起人或其附屬公司擔(dān)任，負(fù)責(zé)收取到期本息，追收過(guò)期應(yīng)收款項(xiàng)，向受托人和投資者提供貸款組合的月度或年度報(bào)告。 （七）受托人：管理貸款組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流、進(jìn)行證券登記、向投資者發(fā)放證券本金和利息，對(duì)服務(wù)人的工作進(jìn)行監(jiān)督。 （八）投資者：證券購(gòu)買(mǎi)者 （九）債務(wù)人：原始貸款的借款人。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 金融機(jī)構(gòu) 出售收入 貸款本息 服務(wù)人 出售 SPV 信用增級(jí)機(jī)構(gòu) 增級(jí) 發(fā)行 設(shè)計(jì) 收入 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 評(píng)級(jí) 受托人 承銷(xiāo) 投資銀行 購(gòu)買(mǎi) 發(fā)行 證券本息 投資者 貸款組合 證券 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 三、資產(chǎn)證券化的流程 。 —— 特設(shè)載體（Special Purpose Vehicle, SPV） SPV:從法律角度完全獨(dú)立于基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始權(quán)益人，實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。 SPV的三種模式： ? 信托模式 ? 公司模式 ? 有限合伙模式 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) SPV （ 1）真實(shí)出售： SPV將資產(chǎn)從發(fā)起人處買(mǎi)斷（表外證券化） ? 買(mǎi)進(jìn)一個(gè)特殊的資產(chǎn)組合 ? 買(mǎi)進(jìn)資產(chǎn)組合中一項(xiàng)不可分割的權(quán)利 （ 2）從屬參與：轉(zhuǎn)移給 SPV的資產(chǎn)仍屬于發(fā)起人，SPV完成擔(dān)保融資行為（表內(nèi)證券化） （ 1）內(nèi)部信用提升 ? 直接追索：即 SPV保留債務(wù)人違約時(shí)對(duì)發(fā)起人進(jìn)行直接追索的權(quán)利，通常采取償付擔(dān)?；蛸u(mài)方承擔(dān)回購(gòu)違約資產(chǎn)，并輔以第三方信用擔(dān)保的方式。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 超額儲(chǔ)備： A .剩余資產(chǎn)價(jià)值：要求充當(dāng)?shù)盅旱馁Y產(chǎn)價(jià)值大于資產(chǎn)支持證券的價(jià)值，可保護(hù)投資者的本金償付。 ：資產(chǎn)池中的預(yù)期現(xiàn)金流總和在扣除一定的違約數(shù)額后超過(guò)需支付資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流?？上蛲顿Y提供最終的以及定期的支付保護(hù)。 ? 優(yōu)先 /從屬結(jié)構(gòu)： SPV發(fā)行兩類(lèi)資產(chǎn)支持證券：即優(yōu)先類(lèi)證券和從屬類(lèi)證券。優(yōu)先類(lèi)證券在獲取來(lái)自于抵押資產(chǎn)的現(xiàn)金流方面具有優(yōu)先權(quán)，一般由市場(chǎng)投資者購(gòu)買(mǎi)；從屬類(lèi)證券一般由發(fā)起人購(gòu)買(mǎi)，類(lèi)似于發(fā)起人向市場(chǎng)投資者支付了一筆保證金。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （ 2）外部信用提升 即第三方為資產(chǎn)支持證券提供信用支持。 ? 保險(xiǎn)公司出具保單 ? 商業(yè)銀行出具信用證：由更高信用級(jí)別的商業(yè)銀行發(fā)放的保險(xiǎn)單，當(dāng)原始債務(wù)人發(fā)生違約時(shí)，出具信用證的商業(yè)銀行必須彌補(bǔ)某一指定金額。 ? 其他金融機(jī)構(gòu)出具擔(dān)保函 ? 第三方購(gòu)買(mǎi)從屬類(lèi)證券 （ 1）作用：幫助發(fā)行人確定信用增級(jí)方式與發(fā)行條件，也為投資者設(shè)定了一個(gè)明確且易于了解的信用標(biāo)準(zhǔn)，以利其作出投資決策。 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) （ 2）評(píng)級(jí)的核心因素：證券的信用風(fēng)險(xiǎn)及證券化過(guò)程參與各方破產(chǎn)的可能性。 （ 3）經(jīng)常性的信用監(jiān)督 ? 證券化資產(chǎn)的信用質(zhì)量 ? 法律及宏觀經(jīng)濟(jì)背景的變化 ? 證券化過(guò)程中參與各方的資信變化 SPV與承銷(xiāo)商根據(jù)市場(chǎng)狀況、評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)狀況確定證券的收益率、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行時(shí)間，并由承銷(xiāo)商負(fù)責(zé)證券銷(xiāo)售。 ? 公募發(fā)行 ? 私募發(fā)行 ? 第五節(jié) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) ? 服務(wù)人負(fù)責(zé)收取、記錄由資產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入，并將款項(xiàng)存入受托人的收款專(zhuān)戶(hù)。 ? 受托人開(kāi)設(shè)以 SPV為權(quán)益人的信托賬戶(hù)，在未償付前進(jìn)行資金的再投資管理，以確保到期對(duì)投資
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