國(guó)際項(xiàng)目融資概述(編輯修改稿)
2025-02-05 12:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 以付或取銷售合同提供擔(dān)保 ? （ 2）以提貨或付款銷售合同提供擔(dān)保 ? （ 3）以一攬子承包合同提供的擔(dān)保 ? 3．或有擔(dān)保 ? 不可抗拒力 ? 政治風(fēng)險(xiǎn) ? 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu) ? 4．意向擔(dān)保 ? 第四節(jié) 項(xiàng)目融資模式 ? 一，以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 ? 二，以產(chǎn)品支付協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 ? 三，以租賃融資為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 ? （ 1）投資租賃 ? （ 2）杠桿租賃 ? 四，以特權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)的 BOT項(xiàng)目融資模式 ? 五，以資產(chǎn)證券化為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 BOT項(xiàng) 目的 資 金 結(jié) 構(gòu)與 資 金來源 ? 1 BOT項(xiàng) 目 資 金 結(jié) 構(gòu)的概念 ? 建設(shè)項(xiàng)目使用的資金主要有所有者權(quán)益和負(fù)債兩大類。所有者權(quán)益是指投資人對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的權(quán)利，如股份公司中的普通股和優(yōu)先權(quán)。在 BOT項(xiàng)目中，優(yōu)先股和附屬債力等，求償權(quán)在優(yōu)先債務(wù)之后的資金對(duì)項(xiàng)目成功具有特殊重要的意義，通常把這類資金歸結(jié)為中間資金（ Mezzanine Capital），因此 BOT項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中包含了所有者權(quán)益，負(fù)債和中間資金三部分。 2 BOT項(xiàng) 目各方 對(duì)資 金 結(jié) 構(gòu)的要求 ? BOT項(xiàng) 目的 資 金 結(jié) 構(gòu)直接影響 權(quán) 益投 資 者、債務(wù) 投 資 者和宗主國(guó)政府的 風(fēng)險(xiǎn) 和回 報(bào) ，各方 對(duì)資 金 結(jié) 構(gòu)的要求是不同的，確定合理的資 金 結(jié) 構(gòu)有助于降低 資 金成本，減少 風(fēng)險(xiǎn) 和促成 項(xiàng) 目。 ? 權(quán)益資本的資金成本＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 隨著負(fù)債比率的提高，項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率將提高，權(quán)益資金資本成本將提高 ? 項(xiàng)目資金成本＝負(fù)債比率 債務(wù)資金成本＋（ 1－負(fù)債比率） 權(quán)益資金成本 ? 因債務(wù)資金成本較低，隨負(fù)債比率提高，初始階段項(xiàng)目資金成本將降低，負(fù)債比率超過一定比率后將開始增加 資產(chǎn)證 券化模式 SPV特殊目的公司 受益人 項(xiàng) 目 發(fā) 起人 信用等 級(jí)評(píng) 定機(jī)構(gòu) 債 券 證 券公司 投 資 者 現(xiàn)金 產(chǎn)品或使用權(quán) 現(xiàn) 金 現(xiàn) 金 現(xiàn)金 ? （一）確定資產(chǎn)證證券化融資的目標(biāo)資產(chǎn) ? （二）建立特別的公司 ? （三）實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資產(chǎn)的真實(shí)出售 ? （四）完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級(jí) ? （五）進(jìn)行發(fā)行評(píng)級(jí)，安排在證券銷售 ? （六） SPV獲得證券發(fā)行收入，向原始權(quán)益人支付購(gòu)買價(jià)格 ? （七）實(shí)施資產(chǎn)管理 項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)分析 ? 直接 牽 涉到一大堆真金白 銀 的流 進(jìn) 流出； 因 為 越往后的事情越 難 確定， 風(fēng)險(xiǎn) 也就越大； 有的 項(xiàng) 目具有不可逆性，比如把 錢換 來 鋼 筋水泥建起的廠房，如果后悔不干了，很 難 拆掉又拿出 鋼 筋水泥來 換 回同 樣 的 錢 ； 投入和 產(chǎn) 出之 間時(shí) 常有一段 時(shí)間 差。做一廣告，可能不消幾天能看到 產(chǎn) 品 銷 量上升，但做一投 資 ，回 報(bào) 期可以是10年 8年； 在一個(gè) 項(xiàng) 目里什么行 為 最 終 都反映在 錢 上面， 對(duì) 投 資 的分析必 須 面面俱到； 投入的 資 源是有限的。不像溝通，只要你愿意，可以無限地投入你的 熱 情； 時(shí)間 一旦失控，成本就會(huì) 飆 升。所以 說 “時(shí)間 就是金 錢 ”。 6個(gè)要素來衡量一個(gè)投 資項(xiàng) 目 ? 項(xiàng) 目初期成本 － 在 項(xiàng) 目正式運(yùn)作之前，要投入多少 錢 。這 個(gè) 錢 可能成 為將來正式運(yùn)作之后很大的包袱。在我工作 過 的一家企 業(yè) ，我 見證 了它從建廠到 試 運(yùn)行到正式生 產(chǎn) 的全 過 程。由于建廠期 間 走的彎路太多，建起了一個(gè) 遠(yuǎn)遠(yuǎn) 超出 預(yù) 算的廠， 項(xiàng)目 評(píng) 估 時(shí)預(yù)計(jì) 的盈 虧 平衡 時(shí)間 只好推 遲 5年。 每一 階 段 發(fā) 生的 費(fèi) 用 － 一般按年算，第一年要花多少，第二年要花多少 ………當(dāng)然，最好是清楚每個(gè)月的大致情況。而且最好能分出哪些是固定不 變 的，比如房租；哪些是隨著其他因素，比如 產(chǎn) 量，的 變 化而 變 化； 還 有哪些是自己能控制的，比如自己的工 資可以少拿一些；哪些是無法控制的，比如國(guó)家 規(guī) 定的稅 費(fèi) 。 ? 投 資 的生命期 － 多少年之后， 這 個(gè) 項(xiàng) 目就差不多等于玩完了，再運(yùn)作下去也不會(huì)有 賺錢 的可能。 這 也可以 結(jié) 合產(chǎn) 品的生命周期，但不少 項(xiàng) 目不到 產(chǎn) 品的生命周期 結(jié) 束就 結(jié) 束了。 現(xiàn) 金 產(chǎn) 生的 時(shí)間 和數(shù)量 － 什么 時(shí) 候開始能有白花花的 銀 子流 進(jìn) 來。就是要 預(yù)計(jì) 什么 時(shí) 候開始有 銷 售了，或者有廣告收入，或者有人 給顧問費(fèi) 。 ? 對(duì) 原企 業(yè) 的影響 － 這 個(gè) 項(xiàng) 目有沒有可能 為 其他 項(xiàng) 目增加利潤(rùn) ，比如 購(gòu) 入其他 項(xiàng) 目的 產(chǎn) 品做原料；或者制造麻 煩 ，比如自己跟自己 競(jìng) 爭(zhēng)。 需要的 營(yíng) 運(yùn) 資 金 － 存 貨 大概會(huì)是多少，在 這 行里原料的付款期和 產(chǎn) 品的收款期一般是多久。 現(xiàn)在地球上常用的財(cái)務(wù)分析方法有： ? 投 資 回 報(bào) 率 (accounting rate of return / return on capital expenditure / return on investment 投 資
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1