國際融資決策-國際貸款2(編輯修改稿)
2025-02-01 02:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 假設(shè)國內(nèi)某跨國公司需要借入一年期價(jià)值相當(dāng)于 5000萬元人民幣的貸款，現(xiàn)有 3種貨幣可供選擇，有關(guān)利率資料如下：人民幣利率 %；歐元利率 %；日元利率 %。由于歐元和日元的貸款利率相對(duì)較低，該公司打算借入外幣。根據(jù)所給資料，該公司有 3種選擇：一是只借入歐元；二是只借入日元；三是組合借入歐元和日元。為作出最優(yōu)選擇，可先制定歐元和日元從取得到歸還的即期匯率可能變動(dòng)百分比，然后根據(jù)公式計(jì)算出各實(shí)際融資利率（見下表）。 2023/2/2 25 表 8— 1 可能的實(shí)際融資利率的確定 幣 種 貸款期內(nèi)即期匯率可能變動(dòng)百分比 即期匯率可能變動(dòng)百分比的概率 以即期匯率可能變動(dòng)百分比為基礎(chǔ)計(jì)算的實(shí)際融資利率 歐元 1% 35% （ 1+%） （ 1+1%） 1=% 歐元 3% 50% （ 1+%） （ 1+3%） 1=% 歐元 6% 15% （ 1+%） （ 1+6%） 1=% 100% 日元 1% 35% （ 1+%） （ 11%） 1=% 日元 2% 45% （ 1+%） （ 1+2%） 1=% 日元 5% 20% （ 1+%） （ 1+5%） 1=% 100% 2023/2/2 26 表 8—2 組 合 融 資 分 析 可能的綜合實(shí)際融資利率 綜合概率的計(jì)算 組合融資的實(shí)際利率的計(jì)算 歐元 日元 % % 35% 35%=% % 50%+% 50%=% % % 35% 45%=% % 50%+% 50%=% % % 35% 20%=7% % 50%+% 50%=% % % 50% 35%=% % 50%+% 50%=% % % 50% 45%=% % 50%+% 50%=% % % 50% 20%=10% % 50%+% 50%=% % % 15% 35%=% % 50%+% 50%=% % % 15% 45%=% % 50%+% 50%=% % % 15% 20%=3% % 50%+% 50%=% 100% 2023/2/2 27 （二）多種貨幣組合融資效益 在現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)借入多種外幣時(shí)，組合融資的實(shí)際融資利率高于國內(nèi)利率的唯一條件是，這幾種貨幣都出現(xiàn)了最大可能的升值，在上例中歐元為 6%，日元為 5%。如果某種貨幣發(fā)生這種變化，其大幅度的升值將多少會(huì)被其他沒有如此大幅度升值的貨幣所抵消。在本例中，歐元最大升值的概率是 15%，日元為 20%。這兩個(gè)事件同時(shí)發(fā)生的綜合概率只有3%（ 15% 20%），也就是說，該公司外幣組合融資成本低與國內(nèi)融資成本的概率高達(dá) 97%，這就是外幣組合融資的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)。 2023/2/2 28 第三節(jié) 國際貸款貨幣的選擇 一、影響國際貸款貨
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