企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評(píng)估培訓(xùn)講義(編輯修改稿)
2025-01-30 20:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 +1002023＝ 3300（ 萬(wàn)元 ） （ 2） 采用收益法評(píng)估該企業(yè)價(jià)值 。 收益法評(píng)估結(jié)果為 3200萬(wàn)元 。 （ 3） 確定評(píng)估值 。 評(píng)估人員對(duì)上述兩種評(píng)估方法所得出的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了綜合分析 ， 認(rèn)為該企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)管理 ， 尤其是在產(chǎn)品銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)方面存在一定的問(wèn)題 ， 故獲利能力略低于行業(yè)平均水平 。 單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估加總的評(píng)估值中包含了 100萬(wàn)元的經(jīng)濟(jì)性貶值因素 ， 應(yīng)從 3300萬(wàn)元評(píng)估值中減去 100萬(wàn)元 ， 因此認(rèn)為評(píng)估結(jié)果應(yīng)為 3200萬(wàn)元 。 同時(shí)采用收益法和單項(xiàng)可確指資產(chǎn)評(píng)估值加總評(píng)估企業(yè)價(jià)值，一方面可以從企業(yè)重建成本和獲利能力兩個(gè)角度評(píng)估企業(yè)價(jià)值，并將兩種評(píng)估結(jié)果互相驗(yàn)證；另一方面，加和法也為收益法評(píng)估結(jié)果的會(huì)計(jì)處理提供了條件。 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用 一 、 收益法的基本計(jì)算公式及其說(shuō)明 （ 一 ） 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法計(jì)算公式 根據(jù)企業(yè)預(yù)期收益變化趨勢(shì)不同 ， 可在以下兩種方法中選擇 。 年金本金化價(jià)格法 39。rAP ?),(1)1(1)1(11nrAPrRrrrRAniinniii??????? ??????例題 某企業(yè)未來(lái) 5年內(nèi)的收益預(yù)計(jì)如下： 第一年 120萬(wàn)元 第二年 125萬(wàn)元 第三年 128萬(wàn)元 第四年 120萬(wàn)元 第五年 130萬(wàn)元 利用以上資料 ， 對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估 。 解：先求未來(lái) 5年內(nèi)收益的現(xiàn)值之和 。 年 份 收益額 （萬(wàn)元） 折現(xiàn)系數(shù) （折現(xiàn)率 10％） 現(xiàn) 值 （萬(wàn)元） 第一年 120 第二年 125 第三年 128 第四年 120 第五年 130 合 計(jì) 再求能帶來(lái)等額現(xiàn)值的年金，折現(xiàn)率為 10％， 5年期年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，則求得年金為： A＝ 247。 ＝ （萬(wàn)元） 最終評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格為： P=A/r=247。 10％＝ （萬(wàn)元） 分段法 將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)收益劃分為：前期與后期 。 △ 注意前段預(yù)測(cè)期期限的確定 △ 確定后期收益的發(fā)展趨勢(shì) ， 從而確定分段法的具體公式 。 將企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后兩段，是因?yàn)榇祟?lèi)企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)收益處于不穩(wěn)定狀態(tài)，而后期可進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。對(duì)于前段預(yù)測(cè)期期限的確定，需要根據(jù)不同行業(yè)的不同企業(yè)的收益變化趨勢(shì)而定。例如，對(duì)于剛成立不久的企業(yè)，可能因?yàn)榍捌谕顿Y大，年收益較少，故其預(yù)測(cè)期的期限設(shè)定就需較長(zhǎng)，直致進(jìn)入穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)期；對(duì)于成熟的企業(yè)，其預(yù)測(cè)期的期限設(shè)定可以短一些；對(duì)于處于周期性波動(dòng)行業(yè)的企業(yè)，預(yù)測(cè)的期限應(yīng)是一個(gè)完整的周期，否則將影響后段永續(xù)期的收益確定的合理性。對(duì)于后期收益額的確定及發(fā)展趨勢(shì)也需根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的具體情況而定。 （ 1） 若以前段最后一年的收益為后段各年的年金收益 ， 則公式可寫(xiě)成： （ 2） 若以前段的年金化收益為后段各年的收益 ， 公式可寫(xiě)成： ? ? ? ??? ????ninniirrRrRP1 11? ?? ?? ?? ??????????????niiininiinrAPrRrrrRA11,1111? ? ? ??? ????niniirrArRP1 11（ 3） 若假定從第 （ n+1） 年起的后段 ， 企業(yè)預(yù)期收益按一固定比率 g增長(zhǎng) ， 分段估算法的公式可寫(xiě)成： ? ?? ?? ? nnniiirgrgRrRP??????? ?? 11111?例 待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái) 5年內(nèi)的預(yù)期收益額為 100萬(wàn)元 、 120萬(wàn)元 、 150萬(wàn)元 、 160萬(wàn)元和 200萬(wàn)元 。 并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況推斷 ，從第六年開(kāi)始 ， 企業(yè)的年預(yù)期收益額將維持在 200萬(wàn)元 ， 假定折現(xiàn)率與本金化率均為 10％ ， 試估算企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)格 。 解：運(yùn)用公式即
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1