企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評(píng)估培訓(xùn)講義-全文預(yù)覽
【正文】 ???njjj KRr1???? )( gmg RRR＝權(quán)益資本要求的報(bào)酬率?例評(píng)估某企業(yè)價(jià)值時(shí)，已知其資產(chǎn)總額為 13300萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債 3000萬(wàn)元。 主要是剔除非正常因素 。 △ 以企業(yè)存量資產(chǎn)為出發(fā)點(diǎn)的理由 。 解：運(yùn)用公式即 ? ? ? ?? ?? ?萬(wàn)元1778%10200111????????????????? ??ninniirrRrRP（ 二 ） 企業(yè)有限期持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法 該假設(shè)是從最有利回收企業(yè)投資的角度出發(fā) 。例如，對(duì)于剛成立不久的企業(yè)，可能因?yàn)榍捌谕顿Y大，年收益較少，故其預(yù)測(cè)期的期限設(shè)定就需較長(zhǎng)，直致進(jìn)入穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)期；對(duì)于成熟的企業(yè)，其預(yù)測(cè)期的期限設(shè)定可以短一些；對(duì)于處于周期性波動(dòng)行業(yè)的企業(yè)，預(yù)測(cè)的期限應(yīng)是一個(gè)完整的周期，否則將影響后段永續(xù)期的收益確定的合理性。 10％＝ （萬(wàn)元） 分段法 將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)收益劃分為：前期與后期 。rAP ?),(1)1(1)1(11nrAPrRrrrRAniinniii??????? ??????例題 某企業(yè)未來(lái) 5年內(nèi)的收益預(yù)計(jì)如下： 第一年 120萬(wàn)元 第二年 125萬(wàn)元 第三年 128萬(wàn)元 第四年 120萬(wàn)元 第五年 130萬(wàn)元 利用以上資料 ， 對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估 。 單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估加總的評(píng)估值中包含了 100萬(wàn)元的經(jīng)濟(jì)性貶值因素 ， 應(yīng)從 3300萬(wàn)元評(píng)估值中減去 100萬(wàn)元 ， 因此認(rèn)為評(píng)估結(jié)果應(yīng)為 3200萬(wàn)元 。 單項(xiàng)資產(chǎn)凈值＝ 2500+800+1500+400+1002023＝ 3300（ 萬(wàn)元 ） （ 2） 采用收益法評(píng)估該企業(yè)價(jià)值 。 四 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的加和法 （ 一 ） 加和法的評(píng)估思路 :加和法實(shí)質(zhì)上是成本法與收益法的結(jié)合 。 本例中得到的數(shù)值結(jié)果都具有較強(qiáng)的可比性 。 △ 采用多樣本 （ 可比企業(yè) ） 、 多種參數(shù) （ 可比指標(biāo) ） ， 即綜合法 。 剔除可比公司 C5和 C7后的 7家可比公司 2023年平均的市盈率為 。 ? 例題 某企業(yè)擬進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估 ， 評(píng)估基準(zhǔn)日為 2023年 12月 31日 。 （ 2） 為了避免管理層操作對(duì)利潤(rùn)和現(xiàn)金凈流量的影響 ， 可采用銷(xiāo)售收入作為可比指標(biāo) 。 實(shí)踐中 ， 一般從上市公司中選擇可比公司 。 （ 3） 收益不穩(wěn)定或處于周期性行業(yè)中的企業(yè) 。 但需具備前提條件： （ 1） 企業(yè)有盈利 ， 并且可預(yù)測(cè) 。 （ 2） 對(duì)閑置資產(chǎn)進(jìn)行單項(xiàng)評(píng)估 ， 并與企業(yè)整體評(píng)估值加總 。第八章 企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評(píng)估 第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法及其選擇 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用 第四節(jié) 商譽(yù)的評(píng)估 第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述 一 、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的含義與特點(diǎn) （ 一 ） 含義 企業(yè)價(jià)值的評(píng)估是對(duì)企業(yè)法人單位和其他具有獨(dú)立獲利能力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的持續(xù)獲利能力的評(píng)定估算 。 評(píng)估目的與具體的適用對(duì)象不同 持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下的企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng) → 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 以破產(chǎn)清算為了假設(shè)前提 → 要素評(píng)估 （ 單項(xiàng)匯總 ） 非營(yíng)利企業(yè)的評(píng)估 → 要素評(píng)估 （ 單項(xiàng)匯總 ） 三、企業(yè)價(jià)值評(píng)估在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重要性 （ 一 ） 以產(chǎn)權(quán)交易為目的的企業(yè)價(jià)值評(píng)估 公司上市 企業(yè)并購(gòu) 為高新技術(shù)企業(yè)籌資 （ 風(fēng)險(xiǎn)投資 ） （ 二 ） 以企業(yè)價(jià)值管理為目的的企業(yè)價(jià)值評(píng)估 （ 三 ） 以實(shí)施職員股票期權(quán)計(jì)劃為目的的企業(yè)價(jià)值評(píng)估 四、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定 （ 一 ） 從產(chǎn)權(quán)的角度界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估范圍 ????????????非控股公司中的投資控股公司全資子公司的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體所能控制及經(jīng)營(yíng)的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用企業(yè)全部資產(chǎn)（ 二 ） 從有效資產(chǎn)的角度界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估的具體范圍 根據(jù)是否對(duì)整體獲利能力有貢獻(xiàn) ， 界定與區(qū)分有效資產(chǎn)與無(wú)效資產(chǎn) 對(duì)無(wú)效資產(chǎn)進(jìn)行處理 （ 1） 評(píng)估前進(jìn)行 “ 資產(chǎn)剝離 ” ， 不列入企業(yè)價(jià)值評(píng)估范圍 。 年金本金化價(jià)格法和分段法 △ 從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的本質(zhì)出發(fā) ， 收益法是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的首選方法 。 （ 2） 有較高
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