日興資產(chǎn)管理公司如何看待全球及中國(guó)股市(編輯修改稿)
2025-01-28 02:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 achi l Pentax Hoyal DaimaruMatsuzakayal Isetan Mitsukoshil CalpisAjinomotol Nichiro Maruhal Myojo Nissin Foodsl Fujiya Yamazaki Bakingl Mercian Kirinl Q’sai NIF SMBC Venturesl Kagome Asahi Beerl Sumisho Lease Sumitomo Corpl JSAT Skyperfect 2023年公布的著名兼并Study MaterialThis material is for workshop use. Any data or information illustrated here is used for study only. It bears no legal responsibility and is not used for marketing or any other business activities.股票回購(gòu)和個(gè)人購(gòu)買(mǎi)支持股票l 日本股票回購(gòu)的上升勢(shì)頭強(qiáng)勁， 8月創(chuàng)下了記錄， 9月甚至可能會(huì)更強(qiáng)勁。l 場(chǎng)外預(yù)期回購(gòu)在本財(cái)年將達(dá)到 億日元，比 07年 3月的 。l 8月，日本個(gè)人投資者快速地增加了日本股票的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量。來(lái)源： TSE個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的 TOPIX股票凈額，以日元 BB為單位股票回購(gòu)，以日元 BB為單位Study MaterialThis material is for workshop use. Any data or information illustrated here is used for study only. It bears no legal responsibility and is not used for marketing or any other business activities.日本股票文化的發(fā)展l 日本個(gè)人持有的股票數(shù)量低于平均水平，但是正在增加。自 2023年以來(lái)，通過(guò)投資信托，增加股票持有已發(fā)展成了長(zhǎng)期趨勢(shì)，在其中，股利起著重要的作用。l 2023年股票投資顯著下降，但是我們預(yù)期這將由于固定收益投資上的利息下降（導(dǎo)致最近遭受損失）而發(fā)生逆轉(zhuǎn)。l 國(guó)內(nèi)股票的總收益率在上半年保持穩(wěn)固，年收益率達(dá) 10%，可以與大多數(shù)以日元交易的投資相媲美，并且無(wú)貨幣風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人金融資產(chǎn)的比較 : 日本 vs. 美國(guó)來(lái)源： BOJStudy MaterialThis material is for workshop use. Any data or information illustrated here is used for study only. It bears no legal responsibility and is not used for marketing or any other business activities.美國(guó)投資者比重偏低，股票的新買(mǎi)家是亞洲人l 國(guó)外投資者仍然是凈買(mǎi)家，美國(guó)自 2023年起一直在調(diào)高比重，但是美國(guó)的基金經(jīng)理現(xiàn)正在調(diào)低比重。 這是個(gè)龐大的潛在客戶源 。l 在整個(gè) 7月，亞洲 /其它國(guó)家的投資者是大買(mǎi)家，而石油美元 /SWF基金將可能成為主要買(mǎi)家。l 8月，國(guó)外投資者出售了少量的股票。l 今后，亞洲尤其是中國(guó)會(huì)增加對(duì)日本股票的投資（中國(guó)投資公司等）。國(guó)外投資者購(gòu)買(mǎi)東京股票交易所（ TSE）股票來(lái)源： Goldman Sachs美國(guó) “EAFE 基金 ” 低位的日本比重來(lái)源： TSEStudy MaterialThis material is for workshop use. Any data or information illustrated here is used for study only. It bears no legal responsibility and is not used for marketing or any other business activities.G3 估值比較l 美元可能更趨疲軟，收入增長(zhǎng)較少（ 2023年的估計(jì)數(shù)尚不確定），同時(shí)利率在 G3中保持最高，因此，對(duì)美國(guó)的估值顯得偏高。l 就每股收益而言，對(duì)日本的估值有些微偏高，但較低的長(zhǎng)期利率和較好的周期條件（不處在資產(chǎn)價(jià)格周期的后期）則使偏高估值有其存在的理由。l 盡管日本在 2023年 IBES 每股收益（ EPS ）的增長(zhǎng)在 G3國(guó)中是最高的，事實(shí)上，日本已非常接近美國(guó)的每股收益（ PER）。l 股利的增長(zhǎng)及其競(jìng)爭(zhēng)力與本國(guó)利率相比較的結(jié)果也有利于日本。來(lái)源： MSCI , 日興資產(chǎn)管理公司，截至 10月 19日06 PER (IBES)07 PER (IBES)08 PER (IBES)06 EPS 增長(zhǎng)07 EPS 增長(zhǎng)08 EPS 增長(zhǎng) P/B 股利收益 (跟蹤 )歐洲 MSCI 16% 8% 10% %SP500 16% 8% 12% %日本 MSCI 9%* 7%* 12%** %* 對(duì)大型金融部門(mén)進(jìn)行核銷，使其標(biāo)準(zhǔn)化。 ** 從 MSCI數(shù)據(jù)每股收益（ PER）的改變中暗示出來(lái)的信息Study MaterialThis material is for workshop use. Any data or information illustrated here is used for study only. It bears no legal responsibility and is not used for marketing or any other business activities.亞洲估值的比較l 2023年，日本股票的每股收益（ PER)低于亞洲的大部分國(guó)家。來(lái)源： Credit Suisse Securities Study MaterialThis material is for workshop use. Any data or information illustrated here is used for study only. It bears no legal responsibility and is not used for marketing or any other business activities.日本市場(chǎng)策略 l 目前 :l 全球增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露l 從賣(mài)空的股票中進(jìn)行選擇l 明年 :l 全球增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露l 在國(guó)內(nèi)的金融、零售和其它部門(mén)中進(jìn)行股票選擇l 主題l 廉價(jià)的中小股票l 新興經(jīng)濟(jì)、 BRICs、全球排名靠前的股票l 定價(jià)權(quán)力l 環(huán)境l 股票收益、并購(gòu)、改善的治理l 季節(jié)性和美聯(lián)儲(chǔ)政策因素l 歷年因素：上半年 —— 規(guī)模和價(jià)值，下半年 —— 修正l 傳統(tǒng)上，放松性貨幣政策 有利于全球的股票Study MaterialThis material is for workshop use. Any data or information illustrated here is used for study only. It bears no legal responsibility and is not used for marketing or any other business activities.總結(jié)l 美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將減慢，但是可避免衰退，同時(shí)，歐洲和亞洲（不包括日本）的經(jīng)濟(jì)不會(huì)明顯下滑。l 日本的風(fēng)險(xiǎn)暴露呈多樣化，投資重點(diǎn)放在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的亞洲。l 日本的資產(chǎn)周期仍然處在初期，但西方處于經(jīng)濟(jì)周期的后期l 我們認(rèn)為，日本的銀行體系在當(dāng)今世界上是最穩(wěn)健的。l 在日本，仍進(jìn)行著重組和兼并，股利大幅上升。l “
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