期權(quán)模擬交易培訓(xùn)-風(fēng)控_策略(券商)0801(編輯修改稿)
2025-01-27 17:32 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 交易策略 1 簡(jiǎn)單期權(quán) 組合策略 2 基礎(chǔ)期權(quán)交易策略 單只期權(quán)交易策略 有了對(duì)市場(chǎng)的判斷后，如何選擇合適的期權(quán)合約？ 投資者不能影響利率或者股票價(jià)格的波動(dòng)率，但可以通過(guò)選擇期權(quán)合約的剩余有效期 和期權(quán) 執(zhí)行價(jià) 來(lái)配合他對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期。 期權(quán)價(jià)格 影響因素 標(biāo)的股票價(jià)格 標(biāo)的股票波動(dòng)率 合約剩余期限 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 行權(quán)價(jià)格 3 3 2 2 1 單只期權(quán)交易策略 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值 剩余時(shí)間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大 隨到期日臨近而逐漸減為 0 單只期權(quán)交易策略 行權(quán)價(jià)格的選擇 以看漲期權(quán)為例 深度價(jià)內(nèi) 價(jià)內(nèi) 深度價(jià)外 深度價(jià)內(nèi) 價(jià)內(nèi) 平價(jià)期權(quán) 價(jià)外 隨標(biāo)的股票價(jià)格變化，某執(zhí)行價(jià)格的合約可能變化為價(jià)平、價(jià)內(nèi)或者價(jià)外合約。 行權(quán)價(jià)格 單只期權(quán)交易策略 價(jià)內(nèi)期權(quán)價(jià)格隨基礎(chǔ)證券價(jià)格變化更大，但期權(quán)價(jià)格也更貴，杠桿更低； 價(jià)外期權(quán)則相反，投機(jī)性很強(qiáng)，越是深度價(jià)外的期權(quán)，其到期行權(quán)的可能性越小。 剩余期限長(zhǎng)的期權(quán)所含時(shí)間價(jià)值高；剩余期限短的時(shí)間價(jià)值低，且 對(duì)時(shí)間的衰減更敏感 。 一只即將到期的期權(quán)，假設(shè)其他因素都沒(méi)有變化，但隨時(shí)間流逝期權(quán)價(jià)值也會(huì) 加速 下跌。 杠桿效應(yīng)是指通過(guò)投入少量資金就可以控制較大數(shù)量的資金。通常價(jià)外期權(quán)的杠桿率更高，投機(jī)性也更強(qiáng)。 單只期權(quán)交易策略 做多看漲期權(quán) 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券將要上漲 ，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來(lái)的損失。或者投資者希望通過(guò)期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來(lái)的收益，進(jìn)行方向性投資。 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) +期權(quán)費(fèi) 最大收益：無(wú)限 最大損失：期權(quán)費(fèi) 到期損益： MAX（ 0，到期標(biāo)的證券價(jià)格 執(zhí)行價(jià)） 期權(quán)費(fèi) 盈虧平衡點(diǎn)X + C行權(quán)價(jià) X盈虧正股價(jià)虧損 盈利虧損減少單只期權(quán)交易策略 做多看漲期權(quán) 舉例 假設(shè)投資者買入 50ETF看漲期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為 ，期限為 1個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 情形 1：期權(quán)到期后， 50ETF價(jià)格為 ，則投資者的收益為 =（不考慮交易費(fèi)用），投資收益率為 ，而投資正股的收益率僅為%。 盈利 % VS % 情形 2：期權(quán)到期后， 50ETF的最新價(jià)格為 ，則投資者選擇不行權(quán)，虧損全部期權(quán)費(fèi)，虧損率為 100%，而投資正股的虧損率為 %。 虧損 100% VS % 為什么買入看漲期權(quán)？ 交易者 投資者 風(fēng)險(xiǎn)資本的杠桿化利潤(rùn) 對(duì)某只股票看漲 預(yù)期不會(huì)行權(quán) 關(guān)注支付的權(quán)利金并有損失的準(zhǔn)備 風(fēng)險(xiǎn)有限的小額支出 希望通過(guò)行權(quán)買入股票 關(guān)注合約張數(shù) 單只期權(quán)交易策略 做空看漲期權(quán) 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降 ，也可能在近期維持現(xiàn)在價(jià)格水平。 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) +期權(quán)費(fèi) 最大收益：期權(quán)費(fèi) 最大損失：無(wú)限 到期損益：期權(quán)費(fèi) MAX（到期標(biāo)的股票價(jià)格執(zhí)行價(jià)， 0） 盈虧 盈利 執(zhí)行價(jià) X 盈虧平衡點(diǎn) X+C X+C 盈利減少 虧損 正股價(jià) 單只期權(quán)交易策略 做空看漲期權(quán) 舉例 假設(shè)投資者賣出 50ETF看漲期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為 ，期限為一個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 情形 1：期權(quán)到期時(shí)， 50ETF價(jià)格為 ，期權(quán)將被購(gòu)買者執(zhí)行，因此投資者必須以，并承受潛在的損失。損益為 （ ） =，即投資者損失 。 承受股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，潛在損失沒(méi)有上限 情形 2：期權(quán)到期時(shí) 50ETF的價(jià)格為 ，則期權(quán)購(gòu)買者將不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為 ，收益全部期權(quán)費(fèi)。 收益為期權(quán)費(fèi)，收益有上限 單只期權(quán)交易策略 做多看跌期權(quán) 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大 。如果標(biāo)的證券價(jià)格上漲，投資者也不愿意承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) 最大收益：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) 最大損失：期權(quán)費(fèi) 到期損益： MAX(執(zhí)行價(jià) 到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格， 0) 期權(quán)費(fèi) 盈虧 盈利 虧盈平衡點(diǎn) XP 期權(quán)費(fèi) P 虧損增加 最大虧損 正股價(jià) 單只期權(quán)交易策略 做多看跌期權(quán) 舉例 假設(shè)投資者買入股票看跌期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為 ，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 情形 1：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者不會(huì)行權(quán)，因此虧損全部期權(quán)費(fèi) ，虧損率為 100%。 虧損上限為全部期權(quán)費(fèi)
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